每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 張威 發(fā)自北京

央行昨日（6月27日）再度“按兵不動”，銀行間市場也暫時趨于平穩(wěn)。

昨日，央行公開市場未進行正逆回購操作，本周公開市場有250億元央票到期，進入6月以來，央行累計連續(xù)四周凈投放資金共計3050億元。

某股份制銀行資金交易員昨日向 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，現(xiàn)在資金面還可以，沒什么太大變化，但從交易量上可以看出市場是有錢的，如果缺錢，價格就會比較高，成交量也會比較少。

有機構(gòu)認為，下半年中國市場可能出現(xiàn)資金凈流出，流動性仍將面臨考驗。

短期品種成交超4000億/

昨日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）整體呈下跌走勢，只有隔夜利率上行0.8個基點。其中，7天期品種利率下跌51.7個基點，至6.684%；14天期品種利率下跌43.50個基點，至6.668%；1個月期品種利率下跌16.1個基點，至8.3840%；3個月期品種到1年期品種利率下跌幅度較小，在0.17和4.30個基點之間，利率在4.4198%與5.539%之間。

“隔夜品種已經(jīng)成交了2680億元，7天期品種成交了1640億元，2個月期品種到6個月期品種成交總量400億元左右，9個月期和1年期品種均沒有成交。”上述股份制銀行資金交易員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，截至昨日下午兩點左右，市場資金的交易量還是很大，主要是隔夜和7天短期應急品種。

上述交易員認為，1天期品種和7天期品種的成交量占市場資金成交總量的90%，說明銀行間市場對短期資金的需求量很大，畢竟到了半年末期，銀行間的資金、頭寸需求都很強烈，但從昨天的市場資金利率來看，說明整體市場資金面還是比較緩和。

摩根大通認為，央行表示已向部分金融機構(gòu)注入了流動性，并將運用包括逆回購和公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具（SLO）在內(nèi)的多種貨幣政策工具，將流動性保持在合理水平，上周銀行間利率緊張超出了央行承受范圍，導致政策有所放松。所以，預計未來央行在通過提供流動性平抑緊張狀況方面將更為積極。但考慮到中國新一屆領導班子在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和金融改革方面的堅定立場，央行放松的幅度不會太大，因此，銀行間流動性將很難恢復到今年前幾個月的充裕水平，當時7天回購利率在3%左右。

預計7月初流動性仍偏緊/

值得注意的是，因為大量理財產(chǎn)品將于6月末到期，銀行存款規(guī)模將顯著增加，致使7月5日需向銀行存款準備金賬戶繳納的款額增加?；诖?，摩根大通預測，將引發(fā)3000億元資金流出銀行系統(tǒng)，因此下月初流動性仍將偏緊。

摩根大通認為，央行注入流動性以緩解銀行間市場流動性緊張狀況，但是未來數(shù)周銀行間流動性或仍將經(jīng)受多重考驗。此外，外匯資金流入將面臨進一步下行風險。大量外匯資金流入是造成一季度流動性增加的一項重要因素。同時，美聯(lián)儲方面可能會縮減購債規(guī)模，加之資金流出新興市場，兩者都將會對中國的資金流入構(gòu)成影響。雖然5月份仍保持了670億元的資金凈流入，但這一數(shù)值環(huán)比已是大幅下滑，而且下半年情況可能會發(fā)生大逆轉(zhuǎn)，出現(xiàn)資金凈流出。

摩根大通中國首席經(jīng)濟學家朱海斌表示，預計2013年社會融資總量將達18萬億元。今年前5個月9萬億元的社會融資總量表明今年余下7個月還將有9萬億元的增加。由此判斷，社會融資總額增速將有放緩，相應地，信貸對實體經(jīng)濟的支持也將減弱。

“通過此次壓縮銀行間流動性，央行達到了兩個目的。第一，通過采取強硬措施，徹底打消市場對于進一步貨幣寬松的預期。另外，也給各家銀行上了一課，令其認識到恰當?shù)娘L險管理是其份內(nèi)之事。商業(yè)銀行需加強資產(chǎn)/負債和流動性風險管理，大行應發(fā)揮好市場穩(wěn)定器作用。”朱海斌說。