文：趙笛

當塞萬提斯筆下的堂吉訶德舉著一柄長矛沖向風車時，一個“永遠前進”，捍衛(wèi)真理，不顧個人得失的光輝形象展現(xiàn)在世人面前。

當《每日經(jīng)濟新聞》一次又一次地總結A股歷史，探討政策得失，一個永遠捍衛(wèi)真理，全心全意推動制度完善的媒體形象，也烙印在讀者心中。

五年來，每經(jīng)對市場機制進行了連續(xù)的反思和報道，十年股市漲幅零，2245再前行，每一個腳印都凝集著每經(jīng)的心血。

我們擅長反思：《圈錢33天》——圈錢市，讓我怎么愛你？

當你愛著股市時，你就瘋狂；不愛的時候，你就堅強。

2011年11月26日，每經(jīng)借用一部電影《失戀33天》引出股市《圈錢33天》。和《失戀33天》這部電影一樣，A股上市公司往往也用低成本完成一次次瘋狂的圈錢；和《失戀33天》這部電影不一樣的是，買張票去電影院看看還能感受到“物有所值”；買只股票卻要飽受市場的貪得無厭。

時至今日，A股市場的擴容仍是制約股市上漲的重要原因之一。

不記得從何時開始，圈錢已經(jīng)成為市場的主要矛盾。在通脹和房價現(xiàn)“拐點”、貨幣政策現(xiàn)松動的背景下，制約A股上漲的因素原本已經(jīng)扭轉，但不斷涌現(xiàn)的圈錢行為再次讓市場不時地擔憂。

2012年8月，證監(jiān)會暫停了IPO的審核和發(fā)行，隨后也啟動了對擬上市公司的財務核查。不少企業(yè)主動或被動地從IPO大軍中被清掃出去。但是，仍有700余家企業(yè)堅守著，闖關IPO。

以史為鑒可以知興替。

我們勇于剖析：股市《十年》——漲幅零 一滴淚

所謂“浮生一夢”，因此十年亦可謂“彈指一揮間”。2001年6月14日，滬指沖高至2245.43點見頂，2245點成為一個時代記號。十年后的2011年底，滬指只有2199點。十年股市漲幅零。十年漲幅零，是A股揮之不去的痛苦。但相比沉浸于痛苦，每經(jīng)更善于分析原因。

探究十年漲幅零，每經(jīng)直指市場的瘋狂擴容。

過去十年，A股在IPO大擴容背景下迅速成長，但只重量不重質的發(fā)展方式并沒有給廣大投資者帶來多少真正實惠。最終，疾病纏身的A股在接近2011年年底時，滬指點位竟與2001年最高峰時的點位水平基本重合。

服務于經(jīng)濟建設，這是A股市場建立的初衷，但這并不表明投資者應該成為資本市場圈錢的犧牲品。釜底抽薪、竭澤而漁的最終后果就是資源的枯竭。

從藍田神話的破滅到銀廣夏（現(xiàn)名*ST廣夏，000557，SZ）的覆亡，有人說A股市場病了?？僧斣旒偕鲜械木G大地 （現(xiàn)名*ST大地，002200，SZ）被揪出時，很多投資者才發(fā)現(xiàn)，這個病還真是不輕。

十年來，A股身體內的毒素在不斷累積，與國外成熟股市監(jiān)管相比，國內監(jiān)管層對已經(jīng)出現(xiàn)的造假、內幕交易等多種違規(guī)現(xiàn)象的處罰似乎顯得微不足道。

正是由于違規(guī)之后受到的處罰過輕，A股市場上的造假現(xiàn)象可謂“前赴后繼”。除去投資者熟知的“藍田神話”破滅、銀廣夏案、綠大地造假案之外，紫鑫藥業(yè)、安妮股份等公司都曾因造假被中國證監(jiān)會稽查或者查處。

早在1997年就提出來的退市制度，幾經(jīng)修改完善以后仍然形同虛設。與其他退市條件相比，財務狀況是目前最大的退市風險因素。但是盈利狀況完全可以通過財務操縱進行規(guī)避，歷年面臨暫停上市的ST類上市公司中，超過90%都通過地方政府補貼、銀行免息、債務重組和資產(chǎn)處置等一系列手段輕松地規(guī)避了退市風險。

即便被迫暫停上市，2007年以來也沒有一家上市公司被實施退市，最近幾年暫停上市的上市公司甚至還有超過90%通過借殼上市得已起死回生。

我們樂于展望《2245再出發(fā)》——是地獄，也是天堂

這是一個讓人絕望的市場，也是一個讓人充滿希望的市場。

2001年以來的這十年，中國證券市場基本告別了前十年的蠻荒原始狀態(tài)，經(jīng)過2001~2005年對券商和基金急風暴雨式的綜合治理，混亂不堪的券商脫胎換骨，整體步入規(guī)范運行的軌道，市場法制建設步步向前，股權分置改革得以完成。

2005年基金的價值投資理念蔚然成風。

但是，伴隨著新市場環(huán)境下波瀾壯闊的重組大潮，內幕交易取代前十年的坐莊操縱，成為侵害投資者利益的主要違法犯罪模式，IPO大擴容伴生的IPO腐敗綜合癥，進一步侵蝕著市場機體、投資者利益和投資者對市場的信心，退市制度的遲滯不前帶來的投機炒作成風，如此等等。

股市十年，兩個2245點，回到原點的不僅僅是指數(shù)，還有在目前狀態(tài)下的投資理念以及對市場的信心。

失去的2245點，可以再漲回來，但更關鍵的是重拾市場信心！

作者為證券新聞部（武漢）記者