筆者于今年五月初在美國(guó)奧馬哈第二次參加了巴菲特的股東大會(huì)。用一整天的時(shí)間聆聽(tīng)83歲的巴菲特和89歲的芒格在現(xiàn)場(chǎng)分享其投資、管理與人生智慧，這的確是一種至高的精神享受！參加完會(huì)議的近兩個(gè)月來(lái)，我時(shí)?；匚镀饡?huì)議的內(nèi)容，有一個(gè)問(wèn)答讓我的體會(huì)非常深刻。

這是一個(gè)普通投資者，他問(wèn)，“如果我要向我的13歲的女兒用兩分鐘的時(shí)間解釋哈撒維公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，請(qǐng)問(wèn)我應(yīng)該怎么說(shuō)？”

芒格不假思索地回答了這個(gè)問(wèn)題。他說(shuō)，兩點(diǎn)，一是當(dāng)別人都失去理智的時(shí)侯，我們保持理智。二是我們有最好的管理者，而且我們對(duì)待他們就象我們希望別人如何對(duì)待我們一樣，我們成為他們最好的合伙人?；卮疬@個(gè)問(wèn)題，芒格只用了大約半分鐘的時(shí)間。

這半分鐘的回答乍一看很簡(jiǎn)單，但大道至簡(jiǎn)，仔細(xì)想來(lái)，這個(gè)回答體現(xiàn)了深刻的投資哲學(xué)，也說(shuō)出了巴菲特和芒格這么多年來(lái)投資持續(xù)成功的原因，而這一切的核心正是基于對(duì)于人性的深刻洞察。

筆者認(rèn)為，芒格回答的前半段“當(dāng)別人都失去理智的時(shí)侯，我們保持理智”有兩層含義。第一層含義講的是集體的人性，即集體人性常常會(huì)呈現(xiàn)出巨大的不理智，體現(xiàn)出盲目從眾的羊群心理和羊群行為。這樣的集體不理智正是人類仍具動(dòng)物性的體現(xiàn)。作為投資者，如果不能夠認(rèn)識(shí)到人類集體性行為的不理智，是不可能長(zhǎng)期做好投資的。

第二層含義講的是投資者的自我管理，也就是對(duì)于自身人性的認(rèn)識(shí)和把握。正如巴菲特女兒蘇茜曾經(jīng)說(shuō)過(guò)的，“我的父親有自己的內(nèi)部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)內(nèi)部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)從來(lái)不會(huì)受到其他人的影響”。作為投資者來(lái)說(shuō)，盡早形成自己判斷企業(yè)和投資機(jī)會(huì)的內(nèi)部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，而且要確保這一內(nèi)部評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)不受市場(chǎng)和他人的影響，就能長(zhǎng)期堅(jiān)持自己的理念和方法，而且能夠利用集體的不理智獲得優(yōu)秀的投資回報(bào)。

芒格回答的后半段也閃耀著人性的光輝。這里也有兩層含義，第一層含義即他所說(shuō)的“我們有最好的管理人”，講的是價(jià)值投資者長(zhǎng)期賺錢(qián)的根本原因是依賴優(yōu)秀的管理者。可以說(shuō)，要成為一個(gè)優(yōu)秀的價(jià)值投資者，必須能夠不斷發(fā)現(xiàn)和培育優(yōu)秀企業(yè)家，這就需要投資者能夠有效分析判斷企業(yè)管理者的人性，判斷其是否是真正的企業(yè)家。

回想?yún)R添富成立九年多來(lái)所作的投資，我們有許多成功的案例，也有不少失敗的教訓(xùn)。所有的成功投資，可以說(shuō)都是因?yàn)槲覀冋业搅苏嬲齼?yōu)秀的企業(yè)家和管理者，與他們共同成長(zhǎng)的結(jié)果。而我們大多數(shù)的投資失敗，很大程度上可以歸因于我們未能找到優(yōu)秀企業(yè)家。

芒格回答后半段的第二層含義則令人振聾發(fā)聵。“我們對(duì)待他們就象我們希望別人如何對(duì)待我們一樣，我們成為他們最好的合伙人”。我們經(jīng)?？吹剑恍┢髽I(yè)做大之后，老一代的企業(yè)家成為了董事長(zhǎng)或者是股東或者是收購(gòu)者，就以老板的姿態(tài)居高臨下地對(duì)待管理者，覺(jué)得自己比管理者更牛更聰明，忘記了管理者在人性上所需要的尊重和認(rèn)可，從而出現(xiàn)了種種矛盾和問(wèn)題，也使得企業(yè)進(jìn)一步增長(zhǎng)面臨困難。這樣的例子，在中國(guó)市場(chǎng)中不勝枚舉。

而巴菲特和芒格的做法卻更象2000年前孔子所教誨的“己所不欲、勿施于人”。在巴菲特給股東的信中，他對(duì)屬下管理者的贊譽(yù)從來(lái)不吝惜筆墨。在股東大會(huì)的現(xiàn)場(chǎng)，巴菲特在其30分鐘的短片后面，將其下屬公司管理者的大幅照片走馬燈式地播出，這時(shí)熱烈的音樂(lè)響起，穿著艷麗服裝的女孩入場(chǎng)跳舞，歌詞唱出這些管理者的名字，全場(chǎng)起立為他們鼓掌歡呼。優(yōu)秀的企業(yè)家需要尊重、需要認(rèn)可，巴菲特和芒格深深地理解人性！

一個(gè)短短的半分鐘的回答，體現(xiàn)著巴菲特和芒格對(duì)于人性的深刻洞悉。要成為優(yōu)秀的投資者，就要認(rèn)識(shí)到人性中集體的動(dòng)物性，要認(rèn)識(shí)并管理好自己的人性，從人性高度認(rèn)識(shí)和發(fā)現(xiàn)企業(yè)家，并且從內(nèi)心深處尊重企業(yè)家。縱觀優(yōu)秀的投資者，除了巴菲特和芒格之外，彼得·林奇、索羅斯、費(fèi)雪、鄧普頓等無(wú)不對(duì)此有著自己的洞悉。可以說(shuō)，成功投資家的偉大就在于深刻洞察人性，這也是投資最有魅力之處。

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