在周期股被拋棄的上半年，創(chuàng)業(yè)板迎來了一波像樣的上漲。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)站上了1000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。在資金不斷追逐“新經(jīng)濟(jì)、新模式”的效應(yīng)下，一部分創(chuàng)業(yè)板的估值已經(jīng)出現(xiàn)明顯抬升。如今，隨著半年報(bào)的來臨，創(chuàng)業(yè)板“神話”將迎大考。部分機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，其板塊估值將隨著半年報(bào)的披露出現(xiàn)變化，應(yīng)精選績優(yōu)股。

創(chuàng)業(yè)板“神話”

自年初以來，創(chuàng)業(yè)板在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的投資邏輯帶動(dòng)下，估值逐步抬升，部分商業(yè)形態(tài)明顯區(qū)別于傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)的個(gè)股估值抬升非常明顯。據(jù)測算，2013年1月1日至6月19日主要新興產(chǎn)業(yè)市值平均擴(kuò)張83%。但有一半的行業(yè)市值的擴(kuò)張完全來自于估值的擴(kuò)張，例如網(wǎng)游、固廢處理、工業(yè)自動(dòng)化、網(wǎng)絡(luò)視頻等行業(yè)。這些行業(yè)年初以來業(yè)績平均下調(diào)了5%，但估值平均擴(kuò)張了105%，估值的上升完全依賴市場對于行業(yè)新興產(chǎn)業(yè)屬性帶來的未來高增長的預(yù)期。

“創(chuàng)業(yè)板估值的抬升，主要在于投資者對中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的預(yù)期。這次不同于2010年的新興產(chǎn)業(yè)估值抬升。2010年新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)政策推動(dòng)效應(yīng)比較明顯，而自2012以來部分成長股穿越了周期，形成非常好的示范效應(yīng)，2013年這一效應(yīng)擴(kuò)散。投資者意識到，多數(shù)周期性行業(yè)增長空間有限，而新興產(chǎn)業(yè)則在互聯(lián)網(wǎng)等因素的推動(dòng)下想象空間很大，因此資金集中到成長股上來。最終以創(chuàng)業(yè)板為首的新興產(chǎn)業(yè)公司形成一波估值抬升。”一位券商資產(chǎn)管理部人士分析表示，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的估值抬升潮形成了良好的賺錢效應(yīng)，以手機(jī)游戲行業(yè)為例，該子行業(yè)的幾只個(gè)股基本上都實(shí)現(xiàn)了翻倍的收益，而在港股市場上，該領(lǐng)域的個(gè)股表現(xiàn)更是引人注目。

整體估值或回落

“從目前情況來看，創(chuàng)業(yè)板整體估值明顯高估，部分子行業(yè)呈現(xiàn)泡沫化特征。”前述券商人士表示，個(gè)別個(gè)股在完全無業(yè)績的基礎(chǔ)上進(jìn)行純粹的炒作，半年報(bào)出來后這些“地雷” 將會(huì)引爆。“目前創(chuàng)業(yè)板前二十家公司PB已經(jīng)到了8.7倍，而歷史上能夠長期維持 9 倍 PB 或者更高的成長股并不多，在這樣一個(gè)水平上，產(chǎn)業(yè)資本減持的動(dòng)力會(huì)大大增加。”申銀萬國在其7月份市場策略報(bào)告中指出。

“在整體經(jīng)濟(jì)低迷的情況下，應(yīng)該認(rèn)識到，小企業(yè)也難以逃脫其影響。目前的創(chuàng)業(yè)板整體估值較高，在半年報(bào)后隨著多數(shù)無業(yè)績支撐個(gè)股的回落，創(chuàng)業(yè)板整體估值會(huì)形成一波回調(diào)，在這其中，部分真正良好的績優(yōu)錯(cuò)殺股將值得買入并持有。”前述券商人士表示。瑞銀證券認(rèn)為，從全年業(yè)績可實(shí)現(xiàn)的難易度來看，影視、油氣設(shè)備實(shí)現(xiàn)的可能相對較大，而水處理行業(yè)由于季節(jié)分布的原因，實(shí)現(xiàn)的可能也相對較大。從新興產(chǎn)業(yè)的市場空間、利潤率、競爭程度以及行業(yè)壁壘和政策支持來看，更為看好油氣設(shè)備行業(yè)和水處理行業(yè)。

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-03/155725966.html