每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李映泉    

每經(jīng)記者 李映泉

6月29日，山東黃金（600547，收盤價23.99元）終于公布了百億重組的方案，大股東擬注入401噸黃金資源。然而，這項預(yù)案卻“生不逢時”，就在停牌期間，全球金價遭遇罕見暴跌，這不但誘發(fā)公司股價“補跌”，也引來市場對注入資產(chǎn)估價過高的質(zhì)疑。

7月1日公司股票復(fù)牌后即連續(xù)兩日遭遇跌停。昨日（7月3日），公司股價終于掙脫跌停板的泥淖，但依然跌去7.34%，連續(xù)三個交易日，公司市值蒸發(fā)超過100億元。

對此，今日公司發(fā)布一則說明公告，對資產(chǎn)定價等方面進行了解釋?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者注意到，公司還特別引述了“投資大鱷”羅杰斯的言論為此項重組進行辯護。

重組“生不逢時”引質(zhì)疑/

山東黃金6月29日的公告顯示，公司計劃以33.72元/股的價格發(fā)行約2.96億股，購買控股股東山東黃金集團手中的海南山金、嵩縣山金等公司股權(quán)、部分黃金礦業(yè)權(quán)和相關(guān)資產(chǎn)與負債，預(yù)估值合計為99.84億元。同時，擬以33.72元/股的價格，向其他不超過10名特定投資者增發(fā)募資，募資總額不超過30億元，為發(fā)展主營業(yè)務(wù)及補充流動資金。

然而，就在公司籌備重組事項的近三個月中，國際金價大幅下跌，由4月上旬的1550美元/盎司附近跌至近日的1200美元/盎司上下，促使不少機構(gòu)下調(diào)了對未來黃金價格的預(yù)期。貴金屬行業(yè)分析師認為，黃金的開采成本一般在1200美元/盎司一線，若金價跌至1200美元/盎司以下，將導(dǎo)致黃金開采公司出現(xiàn)虧損，并催生黃金公司減產(chǎn)。

正是在這樣的背景下，山東黃金選擇大手筆收購黃金資源，顯然讓市場感到詫異。不僅如此，針對本次重組的估值，也有部分人士提出了異議。

根據(jù)公告，本次重組的標(biāo)的資產(chǎn)賬面價值為22.4億元，但預(yù)估值卻高達99.84億元，溢價達3.5倍。其中一項名為 “天承公司100%股權(quán)”的資產(chǎn)，于2012年6月由山東黃金集團從自然人張安康處以7.67億元購得，但一年后卻打算以10.1億元注入上市公司。目前天承公司的賬面價值僅為1.58億元。

援引羅杰斯言論“打氣”/

金價下跌的大背景加上重組的高額溢價，使得山東黃金背負了“資產(chǎn)注水”的質(zhì)疑。對此，公司在今日公布了一份《說明公告》，對相關(guān)事項進行了解釋。

公告稱，本次重組中，資產(chǎn)評估的定價原則是評估機構(gòu)嚴格按照《中國礦業(yè)權(quán)評估準則》的要求確定。本次預(yù)估黃金銷售價格參考了上海黃金交易所2010年1月~2013年3月底公布2號金（99.95%）價格的平均值313.01元/克，并以此作為取價標(biāo)準。

針對近月來的金價下滑，公司還搬來“投資大鱷”羅杰斯的言論作為“救兵”。公司引用了羅杰斯此前對媒體的表態(tài)：“通常情況下，當(dāng)這種被迫清算發(fā)生的時候，我們就已經(jīng)接近底部了，可能不是最終的底部，但是已經(jīng)是接近底部。我已經(jīng)在今天買進了一些。”

而針對金價下滑對公司的影響，山東黃金承認“評估機構(gòu)確定的預(yù)期黃金銷售價格相比較目前的市場價格，評估價格顯得略高。”但公司堅稱，本次重組的發(fā)行價格也較高。公司表示：“從山東黃金股票復(fù)牌后的走勢來看，受到黃金價格下跌的影響，山東黃金的股票也出現(xiàn)大幅下跌。雖然山東黃金目前的發(fā)行股份購買資產(chǎn)的價格遠高于其市價，但是交易對象山東黃金集團及其關(guān)聯(lián)方也接受了這樣的價格。”

此外，針對市場對天承公司高溢價的質(zhì)疑，公司指出，部分標(biāo)的資產(chǎn)確系大股東從民營公司收購而來，但是當(dāng)時的收購價格是公平的，大股東并沒有高價收購。之所以當(dāng)初由集團公司完成收購主要是從提高收購效率的角度出發(fā)。大股東對標(biāo)的資產(chǎn)完成收購之后，對其資源儲量加大了勘探力度，同時對其生產(chǎn)線進行了更新改造和擴建，使其產(chǎn)能得以提升、生產(chǎn)成本得以下降，盈利情況日趨改善。