本報(bào)記者 夏 芳

白酒業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，而導(dǎo)致這一改變的主要原因主要來(lái)自經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響以及多年積累的高庫(kù)存，但最直接的“推手”還是限制三公消費(fèi)的政策。一線白酒貴州茅臺(tái)從超過(guò)2000元/瓶的價(jià)格回落到800元/瓶以下，就是真實(shí)的寫照。那么，三公消費(fèi)對(duì)我國(guó)白酒業(yè)的影響到底有多深，或許酒企在資本市場(chǎng)的表現(xiàn)和渠道市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)，能夠從側(cè)面折射出上述問(wèn)題的答案。

　白酒類資本市場(chǎng)股價(jià)大跌

　　渠道銷售價(jià)格出現(xiàn)倒掛

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，13家白酒上市公司在塑化劑、限制三公消費(fèi)等因素影響下，股票出現(xiàn)了大跌。

貴州茅臺(tái)股價(jià)從去年7月16日的266.08元/股，一路跌跌不休，截至昨日收盤公司為197.97元/股，股價(jià)跌幅超25%。值得一提的是，在今年的4月18日，貴州茅臺(tái)的股價(jià)曾走出160.45元/股的歷史低位，如果按照該股價(jià)相比的話，茅臺(tái)股價(jià)跌幅更高達(dá)40%。

另外一家白酒龍頭企業(yè)五糧液的股價(jià)表現(xiàn)同樣不佳，去年7月16日公司股價(jià)為36.52元/股，截至今年7月3日，股價(jià)為20.16元/股，跌幅為44.79%。

而酒鬼酒的股價(jià)表現(xiàn)更差，從去年7月16日的56.93元/股下跌至昨日的16.87元/股，跌幅高達(dá)70%。

水井坊的股價(jià)自去年7月16日的32.16元/股下跌至昨日的12.14元/股，跌幅為62.25%；洋河股份股價(jià)自去年7月16日的151.59元/股下跌至昨日的53.28元/股，跌幅為64.85%。

另外，以2012年7月16日的股價(jià)和昨日的股價(jià)相比較，古井貢、瀘州老窖、山西汾酒、老白干酒、青青稞酒、伊力特、金種子酒、沱牌舍得等8家公司的股價(jià)表現(xiàn)分別下跌了56%、44.64%、38.28%、23.93%、29.45%、37.28%、50%、55.58%。

綜合上述數(shù)據(jù)不難看出，上述13家白酒企業(yè)近一年時(shí)間的股價(jià)，跌幅均在20%以上，其中酒鬼酒的股價(jià)跌幅最大，下跌了七成。

資本市場(chǎng)中酒企股價(jià)的表現(xiàn)從側(cè)面反映出，投資者已經(jīng)開(kāi)始撤離，而現(xiàn)實(shí)生活中，白酒企業(yè)的日子也不過(guò)好，高庫(kù)存讓經(jīng)銷商苦不堪言，在禁止三公消費(fèi)政策的影響下，市場(chǎng)供需出現(xiàn)問(wèn)題，經(jīng)銷商為處理庫(kù)存紛紛降價(jià)銷售，一些白酒品牌出現(xiàn)價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

以茅臺(tái)為例，在2011年末，53度的飛天茅臺(tái)的價(jià)格一路漲至2300元/瓶，而如今每瓶的價(jià)格在800元-900元之間，其中在4月份，茅臺(tái)的價(jià)格甚至低于800元以下，而茅臺(tái)的出廠價(jià)則為819元/瓶。另外，在茅臺(tái)高端酒飛天茅臺(tái)價(jià)格持續(xù)下滑的同時(shí)，也擠壓了其中檔酒仁酒和漢醬的銷售。

同樣，五糧液和其他白酒企業(yè)是市場(chǎng)銷售也不樂(lè)觀。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，三公消費(fèi)讓高檔酒遠(yuǎn)離了公款消費(fèi)的餐桌，而以“公款消費(fèi)”為主的貴州茅臺(tái)受影響首當(dāng)其沖也屬自然。

中投顧問(wèn)食品行業(yè)研究員梁銘宣接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，限制三公消費(fèi)政策中禁酒令對(duì)白酒尤其是高端白酒的影響最大，可以從影響時(shí)間和影響程度體現(xiàn)：一方面，禁酒令對(duì)高端白酒價(jià)格的下挫作用一直延續(xù)至4月、5月份，雖然高端白酒價(jià)格有所回升，但是難以回到全盛期的水平；另一方面，在禁酒令的影響下，貴州茅臺(tái)和五糧液的終端價(jià)格降至700多元、500多元，僅是其鼎盛時(shí)期價(jià)格的1/3。 

按照茅臺(tái)最高價(jià)2300元/瓶、現(xiàn)價(jià)900元/瓶計(jì)算，三公消費(fèi)讓茅臺(tái)價(jià)格直降1400元。如果按照去年7月市場(chǎng)零售價(jià)1700元計(jì)算，一年內(nèi)茅臺(tái)價(jià)格直降900元。“由于當(dāng)前貴州茅臺(tái)的明星產(chǎn)品53度飛天終端價(jià)格下滑，直接對(duì)仁酒和醬酒形成沖擊，所以不排除貴州茅臺(tái)降價(jià)保銷量的可能性。” 梁銘宣表示。

茅臺(tái)股東大會(huì)

　　宣布三公消費(fèi)占四成

在國(guó)家限制三公消費(fèi)政策及軍隊(duì)限酒令的政策下，茅臺(tái)的未來(lái)成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。而這一點(diǎn)，茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)在今年的股東大會(huì)上首次公開(kāi)了“三公消費(fèi)”的數(shù)據(jù)。

5月16日，貴州茅臺(tái)股東大會(huì)如期舉行，董事長(zhǎng)袁仁國(guó)首次對(duì)外披露稱，三公消費(fèi)占茅臺(tái)酒全年?duì)I業(yè)額的比例不到8%，而通過(guò)經(jīng)銷商銷往民間市場(chǎng)的“三公消費(fèi)”占比在30%以上，也就是說(shuō)，茅臺(tái)酒在三公消費(fèi)領(lǐng)域的占比約為40%。雖然這個(gè)數(shù)據(jù)后來(lái)被茅臺(tái)否認(rèn)，并稱系媒體誤讀，但是，在行業(yè)研究者的眼中，茅臺(tái)三公消費(fèi)的酒遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)40%。

白酒專家鐵犁接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，茅臺(tái)三公消費(fèi)用酒在40%左右的數(shù)據(jù)有點(diǎn)保守，據(jù)他股價(jià)三公消費(fèi)用酒占茅臺(tái)銷售總量應(yīng)在50%以上。

從茅臺(tái)一季度公布的業(yè)績(jī)可以看出，其一季度銷量與往年同比增幅相比明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺(tái)2013年一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入71.66億元，同比增長(zhǎng)19.11%，凈利潤(rùn)35.93億元，同比增長(zhǎng)21.01%。而其2012年同期，營(yíng)業(yè)總收入為60.1億元，同比增長(zhǎng)42.54%；凈利潤(rùn)為29.69億元，同比增長(zhǎng)57.6%。

另外，從資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)出茅臺(tái)在三公消費(fèi)政策下的深度影響。數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度末的預(yù)收賬款則為28.66億元，而其2012年一季度末的預(yù)收賬款為57.71億元。預(yù)收賬款的大幅下降，則說(shuō)明經(jīng)銷商在打款方面不積極，也說(shuō)明茅臺(tái)已經(jīng)遇到了銷售瓶頸。 

如果說(shuō)貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)屬個(gè)案的話，那么從13家白酒企業(yè)的整體表現(xiàn)來(lái)看，今年的壓力更大。從13家白酒企業(yè)今年一季度和去年一季度的業(yè)績(jī)相比增速明顯減緩。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年13家白酒企業(yè)的營(yíng)收總額為306.02億元，同比增幅49.91%；凈利潤(rùn)總額為110.9億元，同比增幅為89.93%；而今年一季度，13家白酒企業(yè)的營(yíng)收總額為329.77億元，同比增幅2.75%，凈利潤(rùn)總額為124.57億元，同比增幅為-1.14%。

由于多家酒企的中報(bào)預(yù)告沒(méi)有對(duì)外公布，所以不好計(jì)算酒企二季度的業(yè)績(jī)情況，但是在分析師看來(lái)，今年4月份-5月份是酒企最困難的日子，因此，今年上半年的業(yè)績(jī)同樣不會(huì)好看。

編者按：限制三公消費(fèi)的政策出臺(tái)后，多個(gè)高端消費(fèi)行業(yè)受到?jīng)_擊，面臨轉(zhuǎn)型。其中中國(guó)餐飲業(yè)結(jié)束了二十多年高速發(fā)展期，而尤其對(duì)于高端餐飲企業(yè)而言，幾乎是一覺(jué)醒來(lái)，突然發(fā)現(xiàn)“產(chǎn)能過(guò)剩”了。以茅臺(tái)為代表的高端酒類企業(yè)也開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)型，向親民路線轉(zhuǎn)變。

原文：http://zqrb.ccstock.cn/html/2013-07/04/content_364637.htm