本報記者 夏 芳

白酒業(yè)進入深度調(diào)整期已經(jīng)是不爭的事實，而導(dǎo)致這一改變的主要原因主要來自經(jīng)濟環(huán)境的影響以及多年積累的高庫存，但最直接的“推手”還是限制三公消費的政策。一線白酒貴州茅臺從超過2000元/瓶的價格回落到800元/瓶以下，就是真實的寫照。那么，三公消費對我國白酒業(yè)的影響到底有多深，或許酒企在資本市場的表現(xiàn)和渠道市場價格變動，能夠從側(cè)面折射出上述問題的答案。

　白酒類資本市場股價大跌

　　渠道銷售價格出現(xiàn)倒掛

根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，13家白酒上市公司在塑化劑、限制三公消費等因素影響下，股票出現(xiàn)了大跌。

貴州茅臺股價從去年7月16日的266.08元/股，一路跌跌不休，截至昨日收盤公司為197.97元/股，股價跌幅超25%。值得一提的是，在今年的4月18日，貴州茅臺的股價曾走出160.45元/股的歷史低位，如果按照該股價相比的話，茅臺股價跌幅更高達40%。

另外一家白酒龍頭企業(yè)五糧液的股價表現(xiàn)同樣不佳，去年7月16日公司股價為36.52元/股，截至今年7月3日，股價為20.16元/股，跌幅為44.79%。

而酒鬼酒的股價表現(xiàn)更差，從去年7月16日的56.93元/股下跌至昨日的16.87元/股，跌幅高達70%。

水井坊的股價自去年7月16日的32.16元/股下跌至昨日的12.14元/股，跌幅為62.25%；洋河股份股價自去年7月16日的151.59元/股下跌至昨日的53.28元/股，跌幅為64.85%。

另外，以2012年7月16日的股價和昨日的股價相比較，古井貢、瀘州老窖、山西汾酒、老白干酒、青青稞酒、伊力特、金種子酒、沱牌舍得等8家公司的股價表現(xiàn)分別下跌了56%、44.64%、38.28%、23.93%、29.45%、37.28%、50%、55.58%。

綜合上述數(shù)據(jù)不難看出，上述13家白酒企業(yè)近一年時間的股價，跌幅均在20%以上，其中酒鬼酒的股價跌幅最大，下跌了七成。

資本市場中酒企股價的表現(xiàn)從側(cè)面反映出，投資者已經(jīng)開始撤離，而現(xiàn)實生活中，白酒企業(yè)的日子也不過好，高庫存讓經(jīng)銷商苦不堪言，在禁止三公消費政策的影響下，市場供需出現(xiàn)問題，經(jīng)銷商為處理庫存紛紛降價銷售，一些白酒品牌出現(xiàn)價格倒掛現(xiàn)象。

以茅臺為例，在2011年末，53度的飛天茅臺的價格一路漲至2300元/瓶，而如今每瓶的價格在800元-900元之間，其中在4月份，茅臺的價格甚至低于800元以下，而茅臺的出廠價則為819元/瓶。另外，在茅臺高端酒飛天茅臺價格持續(xù)下滑的同時，也擠壓了其中檔酒仁酒和漢醬的銷售。

同樣，五糧液和其他白酒企業(yè)是市場銷售也不樂觀。在業(yè)內(nèi)人士看來，三公消費讓高檔酒遠離了公款消費的餐桌，而以“公款消費”為主的貴州茅臺受影響首當(dāng)其沖也屬自然。

中投顧問食品行業(yè)研究員梁銘宣接受《證券日報》記者采訪時表示，限制三公消費政策中禁酒令對白酒尤其是高端白酒的影響最大，可以從影響時間和影響程度體現(xiàn)：一方面，禁酒令對高端白酒價格的下挫作用一直延續(xù)至4月、5月份，雖然高端白酒價格有所回升，但是難以回到全盛期的水平；另一方面，在禁酒令的影響下，貴州茅臺和五糧液的終端價格降至700多元、500多元，僅是其鼎盛時期價格的1/3。 

按照茅臺最高價2300元/瓶、現(xiàn)價900元/瓶計算，三公消費讓茅臺價格直降1400元。如果按照去年7月市場零售價1700元計算，一年內(nèi)茅臺價格直降900元。“由于當(dāng)前貴州茅臺的明星產(chǎn)品53度飛天終端價格下滑，直接對仁酒和醬酒形成沖擊，所以不排除貴州茅臺降價保銷量的可能性。” 梁銘宣表示。

茅臺股東大會

　　宣布三公消費占四成

在國家限制三公消費政策及軍隊限酒令的政策下，茅臺的未來成為公眾關(guān)注的焦點。而這一點，茅臺董事長袁仁國在今年的股東大會上首次公開了“三公消費”的數(shù)據(jù)。

5月16日，貴州茅臺股東大會如期舉行，董事長袁仁國首次對外披露稱，三公消費占茅臺酒全年營業(yè)額的比例不到8%，而通過經(jīng)銷商銷往民間市場的“三公消費”占比在30%以上，也就是說，茅臺酒在三公消費領(lǐng)域的占比約為40%。雖然這個數(shù)據(jù)后來被茅臺否認，并稱系媒體誤讀，但是，在行業(yè)研究者的眼中，茅臺三公消費的酒遠遠超過40%。

白酒專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示，茅臺三公消費用酒在40%左右的數(shù)據(jù)有點保守，據(jù)他股價三公消費用酒占茅臺銷售總量應(yīng)在50%以上。

從茅臺一季度公布的業(yè)績可以看出，其一季度銷量與往年同比增幅相比明顯下滑。

數(shù)據(jù)顯示，貴州茅臺2013年一季度實現(xiàn)銷售收入71.66億元，同比增長19.11%，凈利潤35.93億元，同比增長21.01%。而其2012年同期，營業(yè)總收入為60.1億元，同比增長42.54%；凈利潤為29.69億元，同比增長57.6%。

另外，從資產(chǎn)負債表上的數(shù)據(jù)更能體現(xiàn)出茅臺在三公消費政策下的深度影響。數(shù)據(jù)顯示，2013年一季度末的預(yù)收賬款則為28.66億元，而其2012年一季度末的預(yù)收賬款為57.71億元。預(yù)收賬款的大幅下降，則說明經(jīng)銷商在打款方面不積極，也說明茅臺已經(jīng)遇到了銷售瓶頸。 

如果說貴州茅臺業(yè)績表現(xiàn)屬個案的話，那么從13家白酒企業(yè)的整體表現(xiàn)來看，今年的壓力更大。從13家白酒企業(yè)今年一季度和去年一季度的業(yè)績相比增速明顯減緩。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2012年13家白酒企業(yè)的營收總額為306.02億元，同比增幅49.91%；凈利潤總額為110.9億元，同比增幅為89.93%；而今年一季度，13家白酒企業(yè)的營收總額為329.77億元，同比增幅2.75%，凈利潤總額為124.57億元，同比增幅為-1.14%。

由于多家酒企的中報預(yù)告沒有對外公布，所以不好計算酒企二季度的業(yè)績情況，但是在分析師看來，今年4月份-5月份是酒企最困難的日子，因此，今年上半年的業(yè)績同樣不會好看。

編者按：限制三公消費的政策出臺后，多個高端消費行業(yè)受到?jīng)_擊，面臨轉(zhuǎn)型。其中中國餐飲業(yè)結(jié)束了二十多年高速發(fā)展期，而尤其對于高端餐飲企業(yè)而言，幾乎是一覺醒來，突然發(fā)現(xiàn)“產(chǎn)能過剩”了。以茅臺為代表的高端酒類企業(yè)也開始逐步轉(zhuǎn)型，向親民路線轉(zhuǎn)變。

原文：http://zqrb.ccstock.cn/html/2013-07/04/content_364637.htm