每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 蓬勃    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 蓬勃

自*ST超日（002506，前收盤(pán)價(jià)2.88元）去年末被曝資金鏈斷裂以來(lái)，11超日債（112061）作為首只存在潛在違約風(fēng)險(xiǎn)的品種，顯然備受關(guān)注。

7月6日，*ST超日公告，由于公司2011年、2012年連續(xù)兩年虧損。根據(jù)《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則（2012年修訂）》規(guī)定，公司發(fā)行的11超日債于7月8日起正式暫停上市。

到期收益率約27.15%

11超日債于2012年4月20日上市，票面利率8.98%，到期日為2017年3月7日。由于行業(yè)一片蕭瑟，董事長(zhǎng)前期又被傳聞“跑路”，導(dǎo)致市場(chǎng)擔(dān)心11超日債違約，今年2月1日復(fù)牌當(dāng)日即暴跌23.26%。二級(jí)市場(chǎng)上的11超日債的報(bào)價(jià)不斷走低，在6月25日更是創(chuàng)下了其上市以來(lái)的最低價(jià)59.80元。截至7月5日，11超日債報(bào)收65.149元，到期收益率高達(dá)27.15%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，如*ST超日在未來(lái)能還本付息，于最后一個(gè)交易日買(mǎi)進(jìn)的債券持有人將獲得超過(guò)20%的到期收益率。一券商分析師稱，公司凈資產(chǎn)8.44億元，其債券到期履約償付理論上沒(méi)有問(wèn)題。

*ST超日稱，無(wú)論“11超日債”暫停上市還是終止上市，公司將嚴(yán)格按照原募集說(shuō)明書(shū)等相關(guān)公告中約定的時(shí)間、方式，來(lái)進(jìn)行債券派息及到期兌付等工作。“但公司能兌現(xiàn)的大部分資產(chǎn)是固定資產(chǎn)，不容易變現(xiàn)，且其變現(xiàn)時(shí)存在大幅折價(jià)的可能；而巨額的應(yīng)收賬款，同樣會(huì)可能出現(xiàn)不小的計(jì)提壞賬；而如其虧損額繼續(xù)增大，則11超日債的償付風(fēng)險(xiǎn)巨大。”該分析師進(jìn)一步表述道。

或被迫再啟重組

今年年初，*ST超日就曾實(shí)施過(guò)股權(quán)重組的計(jì)劃。1月31日，*ST超日公告，董事長(zhǎng)倪開(kāi)祿及其女兒已于1月15日與青海省木里煤業(yè)開(kāi)發(fā)集團(tuán)有限公司（下稱木里煤業(yè)）簽訂了關(guān)于轉(zhuǎn)讓公司股權(quán)的意向書(shū)。

據(jù)股權(quán)轉(zhuǎn)讓意向書(shū)，倪開(kāi)祿與女兒擬將其持有的共計(jì)3.7億股*ST超日股份中的部分轉(zhuǎn)讓給木里煤業(yè)，轉(zhuǎn)讓完成后，木里煤業(yè)的持股比將不低于35%，保證其在*ST超日的第一大股東地位。不過(guò)，3月1日，*青海省國(guó)有資產(chǎn)投資管理有限公司否決了木里煤業(yè)受讓*ST超日股份的申請(qǐng)，稱“基于風(fēng)險(xiǎn)控制”。同期，*ST超日股價(jià)自3月1日以來(lái)，累計(jì)跌幅也超過(guò)30%。

一投行人士稱，發(fā)行人明顯改善自身經(jīng)營(yíng)或重大重組的順利進(jìn)展，對(duì)于處于債券償付困境中的企業(yè)至關(guān)重要。*ST超日也采取了加快應(yīng)收賬款催收、出讓已具備變現(xiàn)條件的海外電站、采取瘦身策略以及轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)思路等種種措施。記者發(fā)現(xiàn)，債券被暫停上市后，首個(gè)會(huì)計(jì)年度審計(jì)后，如審計(jì)結(jié)果顯示發(fā)行人繼續(xù)虧損的話，公司債券將面臨被終止上市的風(fēng)險(xiǎn)。

“盡管*ST超日做出了很大的努力，但行業(yè)復(fù)蘇依然路漫漫。對(duì)于已預(yù)告上半年巨虧的*ST超日，如果僅靠自己，今年扭虧可能性很小。屆時(shí)公司債券不僅會(huì)被終止上市，公司股票同樣面臨終止上市。唯一的出路可能就只有盡快實(shí)施重組了；但是，實(shí)控人在重組談判時(shí)，需要作出很大的利益讓步。”該投行人士分析道。