上周A股市場出現(xiàn)了震蕩中重心上移的態(tài)勢，上證指數(shù)上周五尾盤一度沖高受阻，尾盤靠中國平安急拉才勉強站上2000點。創(chuàng)業(yè)指數(shù)在創(chuàng)出1108.48點之后漸有變盤態(tài)勢，上周五尾盤更出現(xiàn)了跳水。

多頭避險心態(tài)抬頭

表面看來，導致上周五A股市場走勢的主要原因是資金流向的改變，即部分熱錢開始從高估值的新興產(chǎn)業(yè)股撤離，轉戰(zhàn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。體現(xiàn)在盤面中，就是創(chuàng)業(yè)板指拋壓增強，這也是上周五尾盤創(chuàng)業(yè)板指跳水的直接誘因。相對應的是，部分低估值的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股在資金流入的牽引下出現(xiàn)了估值復蘇的走勢，比如地產(chǎn)股、稀土永磁材料概念股等品種在盤中就反復活躍，房地產(chǎn)B（150118）上周更是拉出了一根長陽K線。

不過，資金轉向的背后則反映出當前主流資金的避險心態(tài)有所抬頭。之所以如此，主要因為當前A股所處的環(huán)境漸趨復雜。一是強勢美元時代的來臨，對新興經(jīng)濟體，尤其是我國的經(jīng)濟將會產(chǎn)生什么樣的深遠影響，目前仍是未知數(shù)；二是貨幣政策的預期也有所變化。原先是貨幣政策漸有穩(wěn)中趨緊的態(tài)勢，但近期央行暫停發(fā)行央票，釋放流動性。而且還在輿論方面轉向扶持商業(yè)銀行改善流動性，這些信息疊加，使得國債逆回購利率、上海銀行間同業(yè)拆借利率均同步大幅回落。顯示貨幣政策的導向也在微變，使得市場參與各方對未來的經(jīng)濟政策產(chǎn)生了分歧。

有分歧，就會使得資金流向發(fā)生改變。所以，那些認同穩(wěn)增長、保就業(yè)的政策思路就會加倉傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股。但A股市場的存量資金又相對有限，因此，資金分化就意味著多頭陣營分化，也就意味著多頭做多能量在削弱。這可能也是上周末創(chuàng)業(yè)板指下跌的核心原因。

半年報業(yè)績浪有望掀起

不過，當前A股市場的低估值因素依然明顯。據(jù)相關資料顯示，當前滬深300指數(shù)平均市盈率在9倍左右，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達到了50倍左右，創(chuàng)業(yè)板較滬深300指數(shù)的溢價率達到了410%，史所罕見。這不僅意味著創(chuàng)業(yè)板指具備了一定的估值泡沫，而且也意味著滬深300指數(shù)具備了一定的投資價值，至少下跌空間不大。

更何況，當前A股市場也的確需要這批指標股來維穩(wěn)，一方面為IPO重啟營造一個相對祥和的指數(shù)氛圍。IPO重企臨近，迫切需要穩(wěn)定的指數(shù)環(huán)境。另一方面則是為了重塑市場預期。畢竟指數(shù)持續(xù)低迷，會加劇資金對中國經(jīng)濟前景的擔憂。因此，適時護盤、重塑市場參與者對中國經(jīng)濟的預期，也是必需的。故在上周，我們?nèi)匀豢梢钥吹街袊汀y行板塊乃至整個中字頭股票輪值護盤的現(xiàn)象。既如此，短線A股市場仍處于維穩(wěn)的時間窗口，A股短期難有大的下跌空間。

在此背景下，部分熱錢也會積極主動尋找投資機會，在此背景下，半年報業(yè)績浪或有望出現(xiàn)一定的投資機會。比如上周五的西王食品(000639)在持續(xù)急跌后，一則半年報業(yè)績預喜公告就迅速改變了該股的下降通道，由此可見半年報業(yè)績浪所蘊含的做多能量。也就是說，半年報業(yè)績預告可能會使得一些低估值品種出現(xiàn)強勁的股價回升能量。因此，半年報業(yè)績超預期品種的確有一定的投資機會。

尋找短線脈沖機會

在操作中，建議投資者密切關注當前市場資金轉移的動向。一方面需要對新興產(chǎn)業(yè)股、估值高企的品種予以謹慎，畢竟半年報業(yè)績披露會使得此類個股的股價遭遇調(diào)整壓力，上周末新疆浩源(002700)、獨一味(002219)等個股就是如此。另一方面則需密切關注傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)股的估值復蘇所帶來的投資機會。這些個股的半年報業(yè)績有望超預期，帶來股價的彈升能量。

據(jù)此，建議投資者關注兩類個股。一是半年報業(yè)績高成長股，包括賽輪股份(601058)、揚農(nóng)化工(600486)、浙江龍盛(600352)、閏土股份(002440)等；二是半年報含權股，主要是指小市值品種，智云股份(300097)已作出表率，相信后續(xù)仍有高含權個股繼續(xù)表演，建議投資者積極跟蹤。（執(zhí)業(yè)證書：A1210612020001）

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-08/155881634.html