自5月底大盤開始大幅調(diào)整以來，銀行板塊經(jīng)過一路下跌，隨后企穩(wěn)回升，目前整個板塊的市盈率在5倍左右，多家機構(gòu)認為，銀行板塊短期還有一定的壓力，但是具有長期配置價值，目前的低估值是建倉良機。

昨日早盤，在各行業(yè)板塊全線下挫的情況下，銀行板塊跌幅較小，但也接近1.5%，板塊內(nèi)個股普遍下跌，但跌幅都不大。截至收盤，平安銀行(000001)跌4.06%、北京銀行(601169)、南京銀行(601009)、招商銀行等跌幅超過2%。

上證綜指自5月31日進入下降通道，在6月25日探至1849.65點以后開始反彈，并圍繞2000點一線進行爭奪。昨日，上證綜指下跌2.44%，再度跌破2000點，收于1958.27點，5月31日以來區(qū)間下跌15.51%。而銀行板塊在5月29日就已提前釋放出下跌信號，跟隨大盤一路下跌，在6月25日探至低點后也有所反彈。

Wind數(shù)據(jù)顯示，銀行指數(shù)昨日跟隨大盤低迷下跌了1.57%，在5月31日至7月8日期間該指數(shù)累計下跌16.02%，跌幅超過同期大盤，而銀行板塊的市盈率也達到了5.3倍。

消息面上，上周五，國務院辦公廳正式發(fā)布《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導意見》，這份被稱為金融“國十條”的《意見》從多個角度闡釋了如何“盤活存量、用好增量”，意在加強引導金融對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的支持作用。其中，有四個亮點值得關(guān)注，分別為：創(chuàng)新外匯儲備運用，拓展外匯儲備委托貸款平臺和商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸款渠道；擴大不良貸款處置自主權(quán)，支持銀行開展不良貸款轉(zhuǎn)讓和自主核銷；逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展；擴大民間資本進入金融業(yè)。

安信證券認為，金融“國十條”方向性意義更強，未來執(zhí)行層面更值得關(guān)注。對銀行而言，金融改革長期有利于行業(yè)更加市場化和差異化。短期內(nèi)由于市場仍擔心降杠桿壓力，極低的估值雖然下行風險不大但仍會繼續(xù)受到壓制，未來的機會需待改革措施燃起市場的樂觀預期。

民生證券在研報中指出，目前銀行板塊估值已經(jīng)接近區(qū)間下限，雖然銀行股價還沒到邏輯底，但已處于情緒底，現(xiàn)在時點估值遠比下跌邏輯更重要。三季度行業(yè)整體比較令人煎熬，四季度可能迎來轉(zhuǎn)機。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，銀行板塊估值最高的是民生銀行(600016)，市盈率達到6倍，浦發(fā)銀行(600000)的市盈率已低至4.2倍，興業(yè)銀行(601166)、華夏銀行(600015)、光大銀行(601818)的市盈率也在5倍以下，其余銀行股的市盈率多在5倍至5.5倍之間。

深圳某中型基金公司的基金經(jīng)理也認為，目前銀行股的估值已經(jīng)充分反映了悲觀的預期，雖然不能確定什么時候能反彈，但是個股已具有長期配置價值，就算短期股價不漲，每年拿股息也能帶來不錯收益。

在投資策略上，平安證券認為，銀行股長期來看具有整體板塊性的投資價值。中期投資者可以選取能夠享受利率市場化過渡期中的制度紅利、并在短期內(nèi)被情緒化因素錯殺的標的，如興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和北京銀行。

興業(yè)證券(601377)表示，目前關(guān)于銀行股的爭論主要集中于利率市場化和經(jīng)濟下行的雙殺背景，延續(xù)基本面選股的思路，繼續(xù)看好半年報業(yè)績增速有可能超過一季報，進而在行業(yè)內(nèi)實現(xiàn)業(yè)績拐點的招商銀行。同時，穩(wěn)健的信用風險管理文化，也使得其在經(jīng)濟下行期具有明顯的貸款質(zhì)量安全邊際。

但是，上述基金經(jīng)理認為銀行板塊也存在一定的風險，主要集中在政策不確定性對資金業(yè)務帶來的流動性風險，以及經(jīng)濟超預期回落帶來的資產(chǎn)質(zhì)量問題。

原文：http://stock.hexun.com/2013-07-09/155922824.html