美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)的一個(gè)重要原因是，華爾街的商業(yè)模式開始由以顧客為導(dǎo)向與較少自營(yíng)交易的模式，逐漸向以自營(yíng)交易為統(tǒng)領(lǐng)的模式轉(zhuǎn)變。比較上世紀(jì)60年代的美林資產(chǎn)管理集團(tuán)和新世紀(jì)崛起的高盛集團(tuán)，就可發(fā)現(xiàn)，華爾街的模式轉(zhuǎn)變十分明顯。

1929年，股票市場(chǎng)崩潰引發(fā)投資者大規(guī)模流失后，美林集團(tuán)幫助金融界建立了重視培養(yǎng)與客戶長(zhǎng)期關(guān)系的商業(yè)體系，重樹與客戶間的信任。當(dāng)時(shí)，美林集團(tuán)并不是像對(duì)待“將要被宰殺的羔羊”一樣對(duì)待投資者，而是把他們當(dāng)作“均分利益的合作伙伴”。美林集團(tuán)的成功與努力獲得客戶信任和提供高品質(zhì)服務(wù)有很大關(guān)系。1962至1971年間，總傭金收入（由顧客支付的證券交易手續(xù)費(fèi)）增長(zhǎng)了近300%，約占公司總收入的60%，傭金收入成為公司經(jīng)營(yíng)的主要依靠。

新世紀(jì)的高盛集團(tuán)，展現(xiàn)了一個(gè)完全不同的金融產(chǎn)業(yè)。在2008年金融危機(jī)前3年里，高盛集團(tuán)75%以上的收益都是靠自身資本投資獲得。服務(wù)客戶對(duì)于企業(yè)的盈虧不再重要。由于收益的來源發(fā)生了變化，華爾街的核心價(jià)值也隨之變化——從與顧客的信任和互惠關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)?ldquo;以鄰為壑”策略，有時(shí)甚至?xí)奚蛻舻睦?。正如高盛集團(tuán)前任主席勞埃德·布蘭克芬所說的那樣，“新的商業(yè)模式就是我們的字典里不再有‘客戶’和‘顧客’這樣的字眼，我們有的是‘交易對(duì)方’，為的是避免使用‘對(duì)手’一詞”。

新的營(yíng)利模式下，金融市場(chǎng)的信息通道變得不通暢。新模式建立了一種史無前例的激勵(lì)機(jī)制：通過在市場(chǎng)欺騙或人為制造信息不對(duì)稱，企圖從中獲取一時(shí)的盈利。

2007年，在全球金融危機(jī)爆發(fā)前一年，客戶、市場(chǎng)和公眾都亟須一個(gè)預(yù)警系統(tǒng)和有關(guān)抵押貸款市場(chǎng)的準(zhǔn)確信息。華爾街的金融精英本是提供預(yù)警和準(zhǔn)確信息的最佳人選，新的商業(yè)模式卻使他們沒能發(fā)揮應(yīng)有的作用。

2000多年前，在一個(gè)面臨劇烈轉(zhuǎn)型的動(dòng)蕩不安的時(shí)代，中國(guó)先哲曾將美德比作北極星，它自己并不移動(dòng)，其他行星則圍繞它旋轉(zhuǎn)，我們可以通過北極星的位置來確定其他行星的位置。一旦銀行的繁榮與客戶的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益漸行漸遠(yuǎn)，金融界的興旺往往通過欺騙客戶和向市場(chǎng)隱瞞信息來實(shí)現(xiàn)。當(dāng)銀行不再靠服務(wù)客戶來獲取利潤(rùn)，金融界就可能對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定、社會(huì)的和諧造成巨大威脅。

（作者分別為美國(guó)羅格斯大學(xué)商學(xué)院教授、蒙特克萊爾州立大學(xué)商學(xué)院助理教授邁克爾·桑托羅 羅納德·施特勞斯）

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