每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三美聯(lián)儲(chǔ)公布上次利率會(huì)議紀(jì)要，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克同一天發(fā)表演講，兩者均意外偏軟，致使美元指數(shù)連續(xù)大跌兩天。周三美元指數(shù)于紐約尾市大跌1.35%至83.492點(diǎn)，周四暫 （截至昨19：11）跌0.6%至82.988點(diǎn)，稍前最低曾跌至82.277點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏軟

周三公布的利率會(huì)議紀(jì)要內(nèi)容是關(guān)于6月18日至6月19日的那次會(huì)議，這份紀(jì)要顯示，當(dāng)時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)委員在縮減刺激計(jì)劃的最佳時(shí)機(jī)方面有些分歧，這和當(dāng)時(shí)明顯強(qiáng)硬的會(huì)后聲明頗不一致。

這份紀(jì)要顯示，在那次利率會(huì)議中，19名與會(huì)委員 （其中12名有表決權(quán)）中約半數(shù)委員認(rèn)為有必要較早地縮減購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)，但同時(shí)認(rèn)為，在放緩購(gòu)債前，需要感到就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步成長(zhǎng)，或看到經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)加速的更多證據(jù)。比較明確認(rèn)為應(yīng)撤出量寬政策的委員只有兩位。

這份會(huì)議紀(jì)要顯然對(duì)美元利空，絕大多數(shù)人沒(méi)想到該利率會(huì)議紀(jì)要的語(yǔ)氣會(huì)如此溫和。當(dāng)預(yù)期和實(shí)際背離太多時(shí)，美元短期內(nèi)確實(shí)極易暴跌。

上述會(huì)議紀(jì)要并非美元?dú)⒌縿?dòng)力，另一動(dòng)力來(lái)自隔夜美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克的言論。在雙重壓力下，美元這兩天跌幅較大，兩天來(lái)的最大累計(jì)跌幅高達(dá)2.78%。

伯南克態(tài)度反復(fù)

在美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議紀(jì)要公布后不久，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在麻省召開(kāi)的一個(gè)經(jīng)濟(jì)會(huì)議上表示，美聯(lián)儲(chǔ)有必要繼續(xù)維持寬松貨幣政策，因通脹率處于低位且失業(yè)率仍高達(dá)7.6%。

伯南克還說(shuō)，“不會(huì)在失業(yè)率降至6.5%后自動(dòng)升息，可能在失業(yè)率觸及該水平一段時(shí)間后升息。”之前市場(chǎng)一度認(rèn)為，當(dāng)失業(yè)率降至6.5%時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)就極有可能降息。

伯南克最新言論與其在6月份那次會(huì)議后描述了撤出量寬的 “路線圖”有一定出入，所以美元受到的壓制被放大。市場(chǎng)對(duì)伯南克明年初退休的預(yù)期頗濃，一部分人認(rèn)為，其退休一事或許使美聯(lián)儲(chǔ)更有動(dòng)機(jī)撤出量寬，因誰(shuí)都想“善始善終”。這個(gè)預(yù)期也是美元這兩天暴跌誘因之一，因預(yù)期越強(qiáng)，落空時(shí)殺傷力一般就越大。

不過(guò)，美元跌幅或許過(guò)度了，因就算美聯(lián)儲(chǔ)再拖一陣，縮減量化規(guī)模一事可能仍拖不過(guò)今年，所以，撤出寬松的總基調(diào)并未改變。因此，聯(lián)儲(chǔ)官員態(tài)度反復(fù)可能頂多使得美元漲勢(shì)有所緩和，應(yīng)很難改變其上漲趨勢(shì)。

當(dāng)前美元主要對(duì)手貨幣日元及歐元均處于明顯偏松政策之下，且后者另有些債務(wù)問(wèn)題，這種情況下美元通常缺少持久的殺跌動(dòng)能，故其急跌或許正構(gòu)成了低吸良機(jī)。

日元或轉(zhuǎn)入盤(pán)跌

周三日元隨其余非美貨幣升值，升幅達(dá)1.48%，周四同上時(shí)間暫升0.26%至99.38日元兌1美元，稍早最高升至98.26日元。和平時(shí)相比，或和其他非美幣種相比，日元的升幅并不算大。

日本央行利率會(huì)議于周四結(jié)束，其宣布維持利率及寬松政策不變，并承諾每年以60億至70萬(wàn)億日元的規(guī)模擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣。這樣的結(jié)果和預(yù)期一致，不過(guò)日本央行調(diào)高了對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的展望，兩年多來(lái)首度使用了日本經(jīng)濟(jì)正“溫和復(fù)蘇”這樣的詞匯。

持續(xù)了大半年的日元超跌極可能支撐了日本出口，所以其經(jīng)濟(jì)形勢(shì)才有所緩和。然而就物價(jià)來(lái)看，日本仍相對(duì)較低，明顯和匯率暴貶不成比例，這應(yīng)該構(gòu)成了日元的壓制因素。或者說(shuō)，日元可能還需貶值才能給物價(jià)以足夠支撐，才能使日本擺脫通縮。

未來(lái)日元如果續(xù)跌，預(yù)計(jì)不再會(huì)出現(xiàn)單邊的、急速的殺跌，有可能是震蕩盤(pán)跌。瑞信預(yù)測(cè)，日元或續(xù)跌18%，有可能一年內(nèi)跌至120日元。瑞信的理由之一是，日本央行寬松政策和美聯(lián)儲(chǔ)即將縮減刺激政策存在反差，交互影響下，日本央行寬松政策對(duì)日元的影響會(huì)放大。