證券時報記者 李湉湉

債券下調(diào)評級殃及基金公司“調(diào)倉換債”。近期，一批債券被下調(diào)信用等級至AA-，買入這些債券的基金公司，要么因公募持有過不了內(nèi)部評級，要么因為年金等私募類業(yè)務(wù)拿了過不了合同要求，不得不揮淚甩賣。

“一般債券本身的信用達不到AA級，就很難進入基金公司的投資范圍，因為基金公司有嚴格的內(nèi)部流程和評價體系，不達標不能進入公募組合，對私募業(yè)務(wù)來說，客戶一般會在合同里對債券信用級別有所約定。”一家大型基金公司的固定收益人士說，特別是年金業(yè)務(wù)，客戶大多是國有企業(yè)，對風(fēng)險比較重視，很多合同中都有不能拿AA級以下債券的條款。

公開信息顯示，6月底以來，評級機構(gòu)鵬元出具跟蹤信用評級報告稱，維持11華儀債的AA信用等級，下調(diào)公司主體長期信用等級為AA-。而12中富01和11蘇中能則被中誠信“雙下調(diào)”了公司主體信用和債項信用，都從AA下調(diào)為AA-。

出于風(fēng)控的需要，基金公司很難再持有這些“下調(diào)債”。上海一家基金公司固定收益人士說，公司要求盡快調(diào)整以達到合規(guī)要求，“交易所市場量比較小，要短時間處理完這些債，價格下跌肯定會非常明顯，不過，收益的吸引至少保證這些債都能賣得出去，不存在想賣都賣不掉的尷尬。”

基金公司的斬倉也使得這些評級下調(diào)的品種持續(xù)承壓，下跌明顯。Wind數(shù)據(jù)顯示，12中富之前價格一直很穩(wěn)定在100元附近，從7月1日開始價格持續(xù)下跌，最低價格僅為90.8元。11蘇中能在5月初的時候最高價格為103.6元，7月1日到7月5日下跌劇烈，最低95.5元。11華誼債4月15日時曾到最高價105.35元，7月以來持續(xù)下跌，上周五最低探至99.21元。

“其實，盡管評級下調(diào)，但我認為并不影響這些債的到期兌付，并且相對于城投債來說，這些債的質(zhì)地更好，所以完全因為合規(guī)的需要就甩賣，對賣出方損害很大。”有基金公司固定收益人士說，有些債下調(diào)評級的原因是因為增信措施不到位，沒有按要求每年按時將款項打到專門賬戶上，考慮到目前的資金成本高企，企業(yè)不想閑置資金而希望一次性支付也情有可原。“如果能說服公司重新評估或者客戶修改合同條款，我們?nèi)匀粫钟?rdquo;。

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