在上半年GDP增速再度印證經(jīng)濟增速放緩的同時，政策面則出現(xiàn)藍籌T+0、QFII額度增加兩大利好。從昨日市場表現(xiàn)來看，經(jīng)濟疲弱已在市場預期之內(nèi)，而政策驚喜則再度提振人氣，滬深股指雙雙上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)再創(chuàng)新高。在經(jīng)濟向下、政策向上的夾縫中，指數(shù)或強勢震蕩出探戈舞步，成長股有望延續(xù)弗拉明戈的熱烈奔放，而周期股則或跟隨政策暖風小步起舞。

兩“面”角力指數(shù)演繹進退探戈

6月份以及上半年經(jīng)濟數(shù)據(jù)昨日開始公布。根據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)，我國二季度GDP同比增長7.5%，上半年GDP同比增長7.6%。6月末，M1和M2分別同比增長9.1%和14.0%，比上月末分別低2.2個和1.8個百分點；6月份社會融資規(guī)模為1.04萬億元。整體來看，經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑，貨幣活化加速下降，社會融資繼續(xù)縮減。

在經(jīng)濟數(shù)據(jù)疲弱的同時，政策面卻傳來超預期利好。一是管理層表示藍籌股T+0已無法律障礙，正在研究中；二是QFII額度從1000億美元增加至1500億美元。結合上周的“經(jīng)濟增長率不應滑出下限”，近期政策面可謂利好不斷。

此前經(jīng)濟數(shù)據(jù)的旺季不旺和淡季更淡，已經(jīng)令市場對于經(jīng)濟增速的預期不斷下調(diào)。因此，在悲觀預期下，昨日公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)并未對市場構成沖擊。相反，政策面利好由于超出預期，迅速提振市場信心，早盤券商板塊集體拉升，午后創(chuàng)業(yè)板高舉高打領跑大盤。截至昨日收盤，滬深股指雙雙收陽，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則再度創(chuàng)出反彈新高。

分析人士指出，鑒于較差的基本面已為市場所預期，而政策面近期不斷出現(xiàn)“小驚喜”，因此后者將成為市場運行節(jié)奏的主導者。當然，經(jīng)濟低迷也意味著指數(shù)難現(xiàn)趨勢性上漲機會。因此，經(jīng)濟向下和政策向上的角力中，指數(shù)整體或演繹明快多變、有進有退的探戈舞步——強勢震蕩。

轉(zhuǎn)型+政策成長股熱舞弗拉明戈

新高復新高，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日再度點燃市場激情。成長股似乎不知疲倦地延續(xù)盛宴，所謂的估值泡沫也在一次又一次的新高中閃爍著炫目的光彩。

昨日創(chuàng)業(yè)板個股中，信息類個股齊聚漲停板。概念板塊中，移動支付、智能穿戴、電子商務、網(wǎng)絡安全、大數(shù)據(jù)等板塊均大漲5%以上。12日國務院常務會議明確指出，研究部署加快發(fā)展節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，促進信息消費，拉動國內(nèi)有效需求，推動經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)政策目標，“十二五”后三年，我國信息消費規(guī)模年均增長20%以上。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測算，到2015年，我國信息消費規(guī)模將超過3.2萬億元。這成為我國信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展和信息消費的重大利好，從而引爆了昨日信息類個股的漲停秀。

實際上，在經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的大背景下，成長股具備良好的發(fā)展?jié)摿妥銐虻南胂罂臻g；而與周期股相比，成長股更能穿越經(jīng)濟波動，對沖系統(tǒng)性風險。這也成為今年以來資金持續(xù)抓小棄大的理由。調(diào)結構的政策導向之下，預計未來仍有新興產(chǎn)業(yè)利好政策出臺。

此外，就已公布的中報業(yè)績預告來看，創(chuàng)業(yè)板股票的盈利情況整體優(yōu)于主板；雖然兩極分化趨于嚴重，但強者恒強的態(tài)勢有望延續(xù)，目前許多優(yōu)質(zhì)成長股的上升趨勢持續(xù)強化。

伴隨經(jīng)濟結構轉(zhuǎn)型的強音和產(chǎn)業(yè)政策利好的鼓點，成長股的弗拉明戈舞還將繼續(xù)熱烈奔放。

預期VS經(jīng)濟周期股迎風小步舞

從前期指標股的大單護盤，到近期的脈沖式上漲，再到上周四火力全開量價齊升，周期股終于不再死水微瀾。

作為A股市場的風向標，周期板塊的每一次異動都會掀起情緒和預期的波瀾。在穩(wěn)增長預期升溫的刺激下，上周四周期股攻勢猛烈，迅速激活了市場人氣。不過，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，大力度經(jīng)濟刺激政策的出臺幾無可能，因此“微刺激”對周期股的邊際效應出現(xiàn)快速遞減，從而導致周五集體調(diào)整，昨日表現(xiàn)平淡。

分析人士指出，在宏觀經(jīng)濟低迷的背景下，周期板塊集體上漲的空間有限。特別是，有色金屬、煤炭、鋼鐵等傳統(tǒng)周期行業(yè)的景氣度依然低迷，產(chǎn)能過剩等中期矛盾還將持續(xù)存在。不過，作為目前基本面最好的周期品種，地產(chǎn)股可能會走出相對的獨立行情；如果再融資開閘落實，則有望再掀升勢。有業(yè)內(nèi)人士指出，下半年房價、地價上漲的壓力會得到平抑，從而緩解政策加碼對估值的壓力，有望驅(qū)動地產(chǎn)股趨勢性上漲。

值得一提的是，年中經(jīng)濟工作會議即將召開，市場對于新型城鎮(zhèn)化的預期或再度升溫。未來一段時間，政策面可能會不時刮起暖風，周期股有望隨之脈沖式反彈。相較成長股的勁歌熱舞，周期股更多表現(xiàn)為間歇式的小步舞，反彈空間和力度或較為有限。

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