每經(jīng)記者 蔣佩芳 發(fā)自上海

金價自2013年4月以來大幅下跌，正帶動黃金產(chǎn)品銷售大幅增加。

日前，六福集團(tuán)（00590.HK）公布，2014財年第一季度，即4—6月期間，集團(tuán)港澳市場零售業(yè)務(wù)同店銷售增長83%，內(nèi)地市場增長117%；季內(nèi)，黃金產(chǎn)品及珠寶首飾的同店銷售增長，分別為130%及21%。同一季度內(nèi)，港澳及內(nèi)地市場的黃金產(chǎn)品零售業(yè)務(wù)收入和毛利均增長一倍以上，而珠寶首飾的收入及毛利均增長雙位數(shù)。

睿信致成管理咨詢合伙人王丹青對此表示，首先，同店增長屬大環(huán)境盈利；其次，在黃金銷售大幅增長的狀態(tài)之下，店面的集客能力會更強，甚至還會帶動店內(nèi)除黃金飾品以外的珠寶飾品的銷售。  

金飾品毛利率較低

在北大縱橫合伙人陶文盛看來，因黃金暴跌，前一段時間大家都在搶，這可能是很重要的一個原因。今年，以賣金飾品為主的市場行情特別好，可以說整個黃金飾品行業(yè)都不錯。

不過六福稱，第一季度內(nèi)，因國際金價暴跌，港澳及內(nèi)地黃金買家蜂擁而至，導(dǎo)致黃金產(chǎn)品需求飆升，尤其是婚嫁黃金產(chǎn)品。盡管黃金產(chǎn)品毛利率低于珠寶首飾，而黃金占整體產(chǎn)品組合的比例上升，令整體零售毛利率錄得低單位數(shù)下跌，但銷量增加令黃金產(chǎn)品的毛利大幅上升。而交叉銷售亦有助帶動珠寶首飾的零售銷售。

王丹青認(rèn)為，黃金飾品的毛利率較珠寶飾品的毛利率較低些，黃金市場的競爭力比較嚴(yán)重，價格略微公開，因此從產(chǎn)品而言，其品牌或是創(chuàng)意等溢價能力是比較低，因而整體毛利率會偏低；珠寶飾品本身有一定的稀缺性，再加上后期的創(chuàng)意設(shè)計，其溢價能力較高，因此毛利率也會相對偏高。

至于六福黃金產(chǎn)品的低毛利率，另有資深人士認(rèn)為，從傳統(tǒng)行業(yè)來講，人工成本和租金都在上漲；從拿貨角度而言，有可能之前是拿高價的，跟匯率結(jié)算也有關(guān)系。若此前拿貨價格高，在黃金暴跌后。如果結(jié)算方式是期貨那價格還能調(diào)整，如果非期貨而是現(xiàn)貨結(jié)算那價格肯定就高了。而期貨比現(xiàn)金好很多，還可以規(guī)避很多風(fēng)險。

黃金需求前景仍不明朗

據(jù)了解，六福是香港及中國內(nèi)地領(lǐng)先的知名珠寶品牌之一。公司在珠寶零售行業(yè)有30多年的經(jīng)驗，采用“自營+特許加盟”的業(yè)務(wù)模式，建立了龐大的珠寶零售網(wǎng)絡(luò)，主要在中國內(nèi)地、中國香港、中國澳門、新加坡、美國及加拿大開設(shè)門店。

王丹青表示，以品牌定位而言，六福屬中高端品牌，與周大福、周生生屬一個梯隊級別，盡管三者的規(guī)模、體量都有不同，但三者的運營模式、市場擴張方式等都較為接近。

值得注意的是，相較于周大福4月至6月份首季營業(yè)額內(nèi)地市場增長45%，六福大大超過了周大福，其內(nèi)地市場增長是117%。

華泰香港指出，中國消費動力的增長加大了該公司對內(nèi)地市場的關(guān)注，特別是三、四線城市由于該地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展迅速而黃金珠寶的滲透率較低，成為公司擴張的重點。

截至今年6月30日止，六福自營店共133間，其中香港40間、澳門10間、內(nèi)地79間、海外4間；連同內(nèi)地的979間品牌店，集團(tuán)共有1112間店鋪。

不過，中投顧問高級研究員薛勝文就曾表示，盡管黃金飾品消費主要是基于實際的消費需求，但不排除有部分消費者存在投資乃至投機的想法；另外，前兩輪的黃金搶購潮了也消耗了大量的需求，因此，若黃金價格持續(xù)在低位徘徊，后續(xù)消費熱情極有可能會開始減退，對周大福銷量產(chǎn)生不利影響。并且，黃金的工業(yè)需求將會隨著實體經(jīng)濟萎縮為陷入低迷，央行采購也很難出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，因此黃金需求前景依舊不是十分明朗。

“目前而言，黃金熊市可能還是會持續(xù)，但黃金消費在國內(nèi)仍是主流，不過投資價值已經(jīng)不是很大。”陶文盛進(jìn)一步補充。