央行上周五宣布，自7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，這一政策舉動(dòng)令各方很是激動(dòng)，但從政策的效果來(lái)看，放開(kāi)管制更多是一種象征意義。

放開(kāi)貸款利率管制的政策包含四項(xiàng)內(nèi)容，其中較為重要的是取消貸款利率下限和取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制。如果貸款定價(jià)受到利率管制的影響，則放開(kāi)管制會(huì)讓價(jià)格向公允水平回歸，實(shí)際的情況并非如此。

目前，貸款仍是緊俏資源，執(zhí)行上浮利率的貸款占據(jù)多數(shù)。一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告提供的數(shù)據(jù)顯示，一季度執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比有所下降，執(zhí)行上浮利率的貸款占比上升。3月份，一般貸款中執(zhí)行下浮、基準(zhǔn)利率的貸款占比分別為11.44%和23.79%，比年初分別下降2.72和2.31個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03個(gè)百分點(diǎn)。

在充分競(jìng)爭(zhēng)的條件下，貸款利率應(yīng)該由貸款需求者和貸款提供者博弈產(chǎn)生，但是在貸款買方市場(chǎng)上，貸款的供給總量偏緊，即便放開(kāi)管制，整體貸款利率也不會(huì)出現(xiàn)明顯下移。

既然如此，市場(chǎng)為何還會(huì)為央行的舉措歡呼雀躍呢？這是因?yàn)?，放到利率市?chǎng)化的整體改革框架內(nèi)來(lái)看，取消貸款利率管制同樣具有很強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義，大致包括三個(gè)方面：

首先，實(shí)現(xiàn)了利率市場(chǎng)化由口號(hào)到行動(dòng)的轉(zhuǎn)化，在各界千呼萬(wàn)喚改革的領(lǐng)域，任何進(jìn)步自然會(huì)贏得滿堂喝彩。

其次，在商業(yè)銀行的資產(chǎn)端完全實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化，為將來(lái)貸款市場(chǎng)供求雙方博弈關(guān)系轉(zhuǎn)變創(chuàng)造了條件，銀行必須盡快掌握甄別客戶資質(zhì)和科學(xué)定價(jià)的能力，而那些真正優(yōu)質(zhì)的企業(yè)才有可能獲得低廉的資金。

第三，更為重要的意義在于為最終實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化打開(kāi)了空間。眾所周知，存款利率市場(chǎng)化是整個(gè)利率市場(chǎng)化進(jìn)程中的重點(diǎn)和難點(diǎn)，按照先易后難的步驟，如果貸款利率市場(chǎng)化遲遲不向前推進(jìn)，存款利率市場(chǎng)化會(huì)更加遙遙無(wú)期。

存款利率市場(chǎng)化需要滿足很多前提條件，比如金融機(jī)構(gòu)的公司治理需要完全到位、建立存款保險(xiǎn)機(jī)制和金融市場(chǎng)退出機(jī)制等等，目前來(lái)看，這些配套制度都已經(jīng)提上了議事日程，有些內(nèi)容有望在短時(shí)間內(nèi)出臺(tái)，存款利率市場(chǎng)化必將漸行漸近。

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