每經(jīng)編輯 周子勛    

◎周子勛（資深財(cái)經(jīng)評(píng)論員）

7月24日公布的中國(guó)7月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值降至47.7，創(chuàng)11個(gè)月以來新低。多個(gè)分類數(shù)據(jù)也創(chuàng)新低，產(chǎn)出指數(shù)為48.2，創(chuàng)9個(gè)月以來新低；就業(yè)指數(shù)初值降至47.3，創(chuàng)52個(gè)月最低值。中國(guó)匯豐制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑暗示中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將進(jìn)一步放緩。

客觀而言，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的中速增長(zhǎng)已經(jīng)基本成為定局，繼續(xù)把增長(zhǎng)目標(biāo)定在8%甚至更高，不利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的調(diào)整；但倘若經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步下滑，也將引發(fā)失業(yè)及諸多其他社會(huì)問題。中國(guó)政府對(duì)于“保下限”的強(qiáng)調(diào)，與其說是基于經(jīng)濟(jì)方面的考慮，不如理解為，為了保持社會(huì)穩(wěn)定，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍需要保持一定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

具體來看，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策有四個(gè)方面值得關(guān)注：

一是貨幣政策。今年6月“錢荒”期間，市場(chǎng)上要求放松的呼聲很高，但央行按兵不動(dòng)。既然沒有在 “錢荒”時(shí)推出放松政策，在下半年流動(dòng)性趨于平穩(wěn)時(shí)，推出的可能性也不大。不過，在宏觀調(diào)控“保下限”的基調(diào)下，相信貨幣管理層會(huì)在信貸投放上較原有節(jié)奏適度放松。

二是房地產(chǎn)政策?，F(xiàn)時(shí)強(qiáng)調(diào)最多的是建設(shè)長(zhǎng)效機(jī)制，讓短期的行政管制向長(zhǎng)期的制度調(diào)節(jié)過渡，這表明中國(guó)政府依然會(huì)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控。更何況，諸如房產(chǎn)稅這種長(zhǎng)期制度建設(shè)并非朝夕之功，在這些制度能夠良性運(yùn)轉(zhuǎn)前，短期的行政管制基本不會(huì)放松。

三是財(cái)政政策。激活財(cái)政存量資金可能將成為下半年政策調(diào)整的一個(gè)亮點(diǎn)。此前，國(guó)務(wù)院會(huì)議提出要進(jìn)一步盤活存量，把閑置、沉淀的財(cái)政資金用好。據(jù)估計(jì)，這部分沉淀資金有3萬億元，中央政府有可能出臺(tái)相關(guān)政策，促使各部委把這部分資金充分利用起來。央行研究局局長(zhǎng)紀(jì)志宏認(rèn)為，盤活存量的核心是定價(jià)，價(jià)格定不準(zhǔn)，資源配置很難優(yōu)化，企業(yè)兼并重組和淘汰產(chǎn)能過剩，核心是價(jià)格，這一過程中金融機(jī)構(gòu)提供金融支持的關(guān)鍵也是定價(jià)。

四是擴(kuò)大內(nèi)需，這可能是中國(guó)政府政策調(diào)整的重點(diǎn)。在擴(kuò)大投資需求方面，棚戶區(qū)改造、鐵路投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、寬帶中國(guó)、4G建設(shè)及節(jié)能環(huán)保等，都是近期國(guó)務(wù)院會(huì)議明確提過的投資重點(diǎn)；在擴(kuò)大消費(fèi)需求方面，信息消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、電子商務(wù)消費(fèi)、消費(fèi)金融及旅游休閑度假等，都被寫入了政策鼓勵(lì)的范圍，料在可預(yù)期的未來，將陸續(xù)有動(dòng)作跟進(jìn)。至于城鎮(zhèn)化，改革方案可能將于今年十八屆三中全會(huì)前后推出，由之帶動(dòng)諸多領(lǐng)域的改革和建設(shè)。

總之，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于合理運(yùn)行的區(qū)間，宏觀經(jīng)濟(jì)政策就會(huì)維持既定格局，在穩(wěn)定的前提下，繼續(xù)推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型；財(cái)政政策會(huì)維持積極態(tài)勢(shì)，但財(cái)政資金的使用有可能面臨較大力度的調(diào)整，這是“盤活存量”的具體體現(xiàn)；貨幣政策不會(huì)有顯著的放松，但可能會(huì)準(zhǔn)備一些靈活的微調(diào)工具；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整將會(huì)一如既往地向大力度推進(jìn)。