每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

最新的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)基本面仍沒有好轉(zhuǎn)。

昨日（7月24日），新發(fā)布的7月匯豐中國制造業(yè)PMI初值較上月終值回落0.5個百分點至47.7，創(chuàng)去年9月以來新低。匯豐PMI指數(shù)連續(xù)4月回落，顯示當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢較為疲弱，經(jīng)濟(jì)存在進(jìn)一步下行的風(fēng)險。

華融證券分析師范貴龍表示，當(dāng)月PMI預(yù)覽值繼續(xù)下滑，分項指數(shù)全面處于收縮區(qū)間，顯示宏觀經(jīng)濟(jì)在三季度繼續(xù)下行。特別是產(chǎn)出和新訂單指數(shù)加速下行，顯示供給和需求繼續(xù)惡化。

匯豐PMI初值創(chuàng)新低

此前，機(jī)構(gòu)均預(yù)計7月PMI初值可能維持在與6月相似的48.2附近，然而最終數(shù)據(jù)卻令人大跌眼鏡，導(dǎo)致昨日股市走弱。

匯豐PMI主要根據(jù)出口部門的數(shù)百家中小型制造業(yè)企業(yè)編制，中國6月份出口同比下降3.1%，人民幣匯率走強(qiáng)和外需不振，部分導(dǎo)致了本次指數(shù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)差于預(yù)期。

7月份出口訂單指數(shù)雖然繼6月份大幅回落后有所反彈，上升2.8個百分點至47.7，但仍是自去年10月以來的第二低值。

此外，實體經(jīng)濟(jì)融資困難也是匯豐PMI初值創(chuàng)新低的主要原因。高華證券分析師宋宇表示，雖然銀行間利率已由6月底峰值大幅回落，但7天回購利率最新水平為4.0%，這仍顯著高于5月中旬開始緊縮之前的3.0%之下，這反映出杠桿率上升情況下貨幣政策受到制約。

“雖然取消貸款利率下限旨在降低企業(yè)財務(wù)負(fù)擔(dān)，但其影響可能不大?！彼斡钫f道。

聯(lián)訊證券宏觀分析師楊為敩告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，如果中小企業(yè)被分為兩部分，即依靠出口導(dǎo)向的外需型和依靠政策導(dǎo)向的內(nèi)需型，可以看出這兩部分均是出現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性惡化。

繼續(xù)下行空間不大

國務(wù)院總理李克強(qiáng)近日在經(jīng)濟(jì)形勢座談會上指出，目前內(nèi)地要保持失業(yè)率控制在5%左右，經(jīng)濟(jì)增速不能低于7.2%，因此保持7.5%的經(jīng)濟(jì)增速是為了保就業(yè)。

匯豐中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌認(rèn)為，目前制造業(yè)延續(xù)放緩的態(tài)勢會增加勞動力市場的壓力，而鑒于決策層最近強(qiáng)調(diào)增長的“下限”是穩(wěn)增長保就業(yè)，PMI的初值增強(qiáng)了進(jìn)一步政策微調(diào)以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的必要。

他說，穩(wěn)增長的具體領(lǐng)域李克強(qiáng)總理日前也有明確表述，鐵路建設(shè)投資、節(jié)能及信息基礎(chǔ)設(shè)施、棚戶區(qū)改造等都將加大投入，此外對于中小企業(yè)的政策支持也會有所增加，這些政策措施的落實有助于降低未來幾個季度經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行的風(fēng)險，預(yù)計未來PMI繼續(xù)走低的空間已不大。

不過，在政府穩(wěn)增長力度加大可期的背景下，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險較小?！跋掳肽晖庑杌?qū)⒖傮w企穩(wěn)，并且人民幣貶值的持續(xù)或?qū)⑹沟猛庀蛐推髽I(yè)出現(xiàn)預(yù)期上的好轉(zhuǎn)，這或在一定程度上縮窄大小企業(yè)分化的局面?！睏顬閿f。