每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 齊文婷 發(fā)自深圳    

每經(jīng)記者 齊文婷 發(fā)自深圳

這是一場(chǎng)由互聯(lián)網(wǎng)巨頭牽線的炫舞，舞曲則是令資本市場(chǎng)著魔的“手游掘金”。

7月24日，華誼兄弟宣布，將以6.72億元的價(jià)格收購(gòu)廣州手游公司銀漢科技50.88%的股權(quán)，手機(jī)游戲逐步成為其業(yè)務(wù)的重要組成部分。

這場(chǎng)收購(gòu)幕后，浮現(xiàn)了騰訊龐大的身影。“電影＋手游＋微信”，資本市場(chǎng)正在暢想這一美麗童話。迎接華誼的可能是一座激動(dòng)人心的金礦，也可能是激烈廝殺的戰(zhàn)場(chǎng)。

手機(jī)游戲漸成主業(yè)/

7月24日，華誼兄弟公告宣布，將以6.72億元的價(jià)格、15.87倍溢價(jià)收購(gòu)手游公司銀漢科技50.88%的股權(quán)。公告發(fā)布后，華誼兄弟復(fù)牌漲停。

銀漢科技是一家老牌手游公司。2012年11月，銀漢科技首款智能終端移動(dòng)網(wǎng)游《時(shí)空獵人》上線，8個(gè)月累計(jì)充值額超1.5億元，是國(guó)內(nèi)最具人氣的格斗網(wǎng)游之一。該公司還將于近期發(fā)布新游戲產(chǎn)品《神魔》。

2011~2013年上半年，銀漢凈利潤(rùn)分別為64萬(wàn)元、640萬(wàn)元、5310萬(wàn)元，增長(zhǎng)強(qiáng)勁。根據(jù)協(xié)議，銀漢售股股東承諾2013~2015年扣非后歸屬母公司凈利潤(rùn)不低于1.10億、1.43億、1.86億，分別同比增長(zhǎng)1620%、30%、30%。

華誼兄弟董事長(zhǎng)王中軍表示，華誼兄弟正從電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)，向內(nèi)容、渠道和衍生三大板塊發(fā)展，娛樂(lè)產(chǎn)業(yè)與新媒體融合是大勢(shì)所趨。

“游戲既可以視為電影的衍生品，也可視為新的內(nèi)容制造。它的創(chuàng)意模式、營(yíng)銷模式和電影非常接近，所以華誼一定會(huì)往游戲板塊傾斜。”王中軍說(shuō)。

此外，收購(gòu)游戲公司，可讓華誼擁有較強(qiáng)盈利能力，不再過(guò)分依賴明星導(dǎo)演的光環(huán)和執(zhí)著于票房起落。

艾瑞互聯(lián)網(wǎng)分析師曹笛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，此前成功投資掌趣科技，證明了華誼具有對(duì)游戲行業(yè)精準(zhǔn)的戰(zhàn)略眼光和投資能力，影視與游戲聯(lián)動(dòng)也是華誼這種娛樂(lè)公司必然要嘗試的。

華泰證券分析師梁凱指出，正如好萊塢與游戲制作商關(guān)系密切一樣，影游聯(lián)動(dòng)本是行業(yè)規(guī)律。

騰訊輸血“局中局”/

華誼兄弟的崛起一直與國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大佬有著千絲萬(wàn)縷的關(guān)系。

據(jù)華誼兄弟的招股意向書披露，2006年6月，馬云以53.5萬(wàn)元的價(jià)格買下華誼兄弟10.7%股權(quán)，并進(jìn)入華誼兄弟董事會(huì)。之后三年里，華誼兄弟幾經(jīng)增資擴(kuò)股和股權(quán)變更，而馬云所持股權(quán)始終在10%以上。2008年1月，馬云當(dāng)選華誼兄弟董事會(huì)副董事長(zhǎng)，并一直擔(dān)任該職至今。

近年來(lái)，馬云卻連續(xù)數(shù)次減持華誼兄弟股份。2010年11月26日，馬云出售300萬(wàn)股股票，套現(xiàn)9012萬(wàn)元。2011年5月6日，馬云再次減持1109.16萬(wàn)股，套現(xiàn)1.77億元。至此，馬云通過(guò)減持華誼兄弟套現(xiàn)已達(dá)2.67億元。但在馬云拋售的同時(shí)，騰訊開始入股華誼。

2011年5月9日，騰訊公司與華誼兄弟公司共同宣布：騰訊對(duì)華誼兄弟進(jìn)行戰(zhàn)略投資，此次投資涉及金額近4.5億元，投資完成后，騰訊持有華誼兄弟4.6%的股權(quán)，成為后者第一大機(jī)構(gòu)投資者。

騰訊總裁劉熾平表示，希望通過(guò)這次投資，與華誼建立緊密的戰(zhàn)略關(guān)系，雙方一起對(duì)影視和新媒體的結(jié)合進(jìn)行更多更新的嘗試。

目前，騰訊在社交網(wǎng)絡(luò)、游戲、網(wǎng)媒、視頻、音樂(lè)等多個(gè)領(lǐng)域均有布局，而這些領(lǐng)域均需要優(yōu)質(zhì)的影視資源進(jìn)行支撐。

華誼兄弟是大陸最早進(jìn)行商業(yè)化電影制作的民營(yíng)電影公司之一，旗下有華誼兄弟廣告公司、華誼兄弟影業(yè)投資公司、華誼兄弟文化經(jīng)紀(jì)公司、華誼兄弟音樂(lè)公司、西影華誼電影發(fā)行公司、華誼兄弟電影國(guó)際發(fā)行公司等的全產(chǎn)業(yè)鏈布局。騰訊與華誼在互動(dòng)娛樂(lè)上無(wú)疑找到了較好的契合點(diǎn)，也給雙方的合作奠定了基礎(chǔ)。

華誼投資銀漢科技，很可能就是騰訊從中“做媒”。

據(jù)了解，銀漢科技與騰訊長(zhǎng)期保持合作關(guān)系已有6年左右時(shí)間，銀漢的游戲產(chǎn)品在騰訊平臺(tái)上也獲得了較好的收益，騰訊是銀漢連續(xù)3年的最大客戶。2012年12月，騰訊成為銀漢的股東并占有其15%的股權(quán)。

廣發(fā)證券分析師趙宇杰指出，銀漢的手游產(chǎn)品以在騰訊平臺(tái)運(yùn)營(yíng)為主，加上華誼與騰訊雙方良好的高層關(guān)系，華誼及銀漢后續(xù)的手游產(chǎn)品有望上線微信平臺(tái)。

騰訊參股華誼、銀漢，華誼收購(gòu)銀漢，這一步步的舉動(dòng)，使得三者的利益關(guān)系更加緊密。

植入互聯(lián)網(wǎng)基因/

電視的興起曾經(jīng)導(dǎo)致電影產(chǎn)業(yè)陷入衰落，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮又讓人們從電視屏幕前走開，而移動(dòng)終端的普及又一次掀起了革命式的沖擊波。目前，一些有市場(chǎng)敏感性的公司均在積極布局IT產(chǎn)業(yè)。

“我們不拍好電影就沒(méi)有價(jià)值，但只拍好電影也沒(méi)有價(jià)值，華誼兄弟正在向互聯(lián)網(wǎng)公司方向轉(zhuǎn)型，并購(gòu)力度會(huì)進(jìn)一步加大。”王中軍表示。

華誼兄弟與手游早有淵源。2010年6月，華誼以自有資金1.485億元投資掌趣科技，即通過(guò)以收購(gòu)股權(quán)及增資的方式獲取掌趣科技22%的股權(quán)。兩年后，掌趣科技成功登陸A股，招股發(fā)行上市后，華誼兄弟這部分股權(quán)占掌趣科技總股本比例降至15.73%，為第二大股東。迄今這筆投資已為華誼兄弟帶來(lái)超過(guò)14億元的浮盈，投資回報(bào)率高達(dá)500%。

2010年12月8日，華誼兄弟出資7000萬(wàn)元，以收購(gòu)股權(quán)及增資的方式投資控股北京華誼巨人信息技術(shù)有限公司，其中華誼占51%的股份，巨人占49%的股份。

華誼公告宣布，將與巨人網(wǎng)絡(luò)合作運(yùn)營(yíng)網(wǎng)游《萬(wàn)王之王3》。起初，華誼預(yù)計(jì)華誼巨人2011~2013年的凈利潤(rùn)將分別達(dá)到1125萬(wàn)元、1380萬(wàn)元和1819萬(wàn)元，結(jié)果并未如所愿。財(cái)報(bào)顯示，華誼巨人至2012年6月末累計(jì)投入金額5725萬(wàn)元，但當(dāng)年上半年虧損382.69萬(wàn)元。由于業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，該合作于去年四季度終止。

除了游戲產(chǎn)業(yè)，華誼在其他互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目上的投資也多點(diǎn)開花。

2012年9月，華誼通過(guò)全資子公司華誼國(guó)際投資參股多米音樂(lè),計(jì)劃以不超過(guò)300萬(wàn)美元投資認(rèn)購(gòu)多米音樂(lè)6933146股優(yōu)先股，占投資完成后多米音樂(lè)總股本的5.17%（全面攤薄后）。

此外，華誼還參股了北京隨視傳媒8%的股權(quán)、香港GDC9%股權(quán)，其中GDC已經(jīng)提交了赴美上市報(bào)告。這兩家公司的業(yè)務(wù)為互聯(lián)網(wǎng)精準(zhǔn)營(yíng)銷和投放。

“中國(guó)電影市場(chǎng)的未來(lái)一定是結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷，你要手機(jī)訂位、手機(jī)訂票，你手頭需要大量數(shù)據(jù)……在現(xiàn)在的市場(chǎng)形勢(shì)下，誰(shuí)不布局互聯(lián)網(wǎng)就完蛋了。”王中軍說(shuō)。

華誼董秘胡明也在年報(bào)會(huì)上表示，希望能夠在互聯(lián)網(wǎng)的細(xì)分領(lǐng)域與站在行業(yè)前沿的公司有密切互動(dòng)，比如隨視科技現(xiàn)階段主要開發(fā)的產(chǎn)品是把微信的流量變現(xiàn)，華誼想看移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)最前沿的領(lǐng)域在做什么，時(shí)時(shí)刻刻提醒自己關(guān)注行業(yè)的趨勢(shì)和變化。

記者手記

一歲一枯榮手游命幾何

機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，在華誼兄弟大舉進(jìn)入游戲行業(yè)的同時(shí)，這個(gè)行業(yè)“一將功成萬(wàn)骨枯”的血色定律也給其帶來(lái)了難以預(yù)估的風(fēng)險(xiǎn)。

據(jù)華誼財(cái)報(bào)，2012年，華誼總體利潤(rùn)為2.44億元，但其中政府補(bǔ)貼高達(dá)6538萬(wàn)元，來(lái)自掌趣科技等的投資收益近6000萬(wàn)元，再算上?？诼糜蔚禺a(chǎn)“觀瀾湖”項(xiàng)目收到的4306萬(wàn)元品牌授權(quán)利潤(rùn)，華誼影視主業(yè)的利潤(rùn)不足總利潤(rùn)的三分之一。

伴隨著營(yíng)收利潤(rùn)的雙增長(zhǎng)，華誼兄弟的主營(yíng)業(yè)務(wù)卻在不斷弱化。

而且，目前華誼的兩大主營(yíng)業(yè)務(wù)——游戲和影視業(yè)，均為高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)業(yè)。

上海ChinaJoy展會(huì)上發(fā)布的游戲行業(yè)報(bào)告顯示，上半年中國(guó)網(wǎng)游收入313億元，其中端游收入最高為232.9億元，同比增長(zhǎng)18%。頁(yè)游銷售收入53.4億元，同比增長(zhǎng)39.8%。手游市場(chǎng)銷售收入達(dá)25.3億元，同比增長(zhǎng)100.8%。

手游成為繼頁(yè)游后又一個(gè)呈爆發(fā)式增長(zhǎng)的市場(chǎng)，也成為巨頭、熱錢競(jìng)相追逐的獵物。騰訊、盛大、完美世界皆在積極推進(jìn)相關(guān)手游產(chǎn)品。

頑石互動(dòng)CEO吳剛撰文指出，手游行業(yè)的大熱，使一些剛剛有些規(guī)模、才幾千萬(wàn)盈利的手游公司迅速被各家瓜分，大量公司都簽署了有關(guān)收入及利潤(rùn)的對(duì)賭協(xié)議，這些公司可能會(huì)因?yàn)橐蟠罅坑麖亩e(cuò)失更大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

“資本市場(chǎng)的提前過(guò)熱，沒(méi)有強(qiáng)大的業(yè)績(jī)支撐是無(wú)法持續(xù)的。而游戲公司境外上市道路曲折，主流VC會(huì)在最熱炒的階段尋求套現(xiàn)退出，然后國(guó)內(nèi)的一些資本開始接手，市場(chǎng)空間可能被這種熱炒提前透支。一些已有收入和利潤(rùn)規(guī)模的手游公司，會(huì)選擇與有實(shí)力、有背景、有相關(guān)性的企業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略投資，背靠大樹，為接下來(lái)的殘酷競(jìng)爭(zhēng)做好準(zhǔn)備。”他說(shuō)。

曹笛向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，同網(wǎng)頁(yè)游戲類似，手機(jī)游戲同樣具有生命周期短、收入波動(dòng)大等特點(diǎn)，一款熱門游戲的生命周期可能只有3~6個(gè)月時(shí)間，從國(guó)外的案例不難看出，能做出好游戲的公司未必能具有持續(xù)盈利能力，因此，同華誼合作可以增加銀漢的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。