每經編輯 每經記者 王瑞 發(fā)自北京    

每經記者 王瑞 發(fā)自北京

“得貨基者得天下！”這話雖然有些夸張，但卻形象地體現(xiàn)了貨幣基金的受寵程度，而這與遭遇大規(guī)模贖回的權益類基金形成成了鮮明對此。

從發(fā)達國家歷史經驗看，貨幣基金和投資者日常生活密切相關。《每日經濟新聞》了解到，在美國，貨幣基金被廣泛作為支付工具，投資者可以即時贖回，即時到賬，可將貨幣基金賬戶用于信用卡還款，甚至用于簽發(fā)支票、支付消費賬單等，極具便利性，

從去年開始，國內基金公司在貨幣市場基金的創(chuàng)新上不斷推陳出新，場內貨幣基金、貨基T+0、余額寶的問世成為基金公司在貨幣基金推廣上的榜樣。同時，這也讓基金公司爭搶貨幣基金份額的火藥味越來越濃。

其實，爭搶貨幣基金不只是小基金公司的突圍之路，大基金公司也是虎視眈眈，甚至已經開始攻城略地。

熊市貨基逞強/

A股市場已經“熊霸”6年，唇亡齒寒，和A股市場血肉相連的基金行業(yè)也處于萎靡不振，多數(shù)權益類產品被大規(guī)模贖回，就連新發(fā)產品首募規(guī)模較小的迷你型基金也難以幸免。今年以來，雖然不少股票型基金表現(xiàn)搶眼，但是仍然改變不了整體虧損，被大規(guī)模贖回的尷尬局面。

隨著股指不斷低位盤整，權益類產品持續(xù)低迷，基金公司轉而在固定收益類產品上大做文章。去年銀行短期理財被叫停后，基金公司借機發(fā)力短期理財基金。首只短期理財基金華安月月鑫推出6天便募集了190億元，之后基金公司開始了短期理財基金的募集爭奪戰(zhàn)，一時間，短期理財基金占據基金募集規(guī)模的榜首。

嘗到低風險基金帶來的規(guī)模效應甜頭之后，基金公司便在固定收益類產品上繼續(xù)發(fā)力，其中以貨幣市場基金的創(chuàng)新尤甚。從T+0、交易型基金到余額寶，貨幣基金如雨后春筍，層出不窮。

從美國貨幣基金的歷史來看，其產生和高速發(fā)展都基于 “儲蓄替代”，作為最重要的流動性管理工具之一，儲蓄替代、流動性管理需求、避險功能成為影響貨幣基金規(guī)模最主要的三個要素。而美國貨幣基金的另一大優(yōu)勢在于支付便利。

在國內，貨幣市場基金的創(chuàng)新一波接一波，其創(chuàng)新也主要朝工具化和便利性方向突破。為更大程度地發(fā)揮貨基的便捷功能，基金公司瞄準了T+0，最典型的便是年初的幾只場內基金，如華寶添益、易方達保證金、華夏保證金和匯添富收益快線，在當時掀起了一陣貨幣基金創(chuàng)新熱潮。

今年6月，余額寶的橫空出世，轟動了整個金融行業(yè)和互聯(lián)網業(yè)，這是互聯(lián)網和金融相互結合的一個重要里程碑，同時也向投資者作了一次廣泛的貨幣基金普及和推廣。從此，貨幣基金不單是小眾的以機構為主的理財工具，更是成為了廣大散戶管理流動性的重要工具，被稱為“屌絲理財神器”。

得貨幣基金者得天下，至此，貨幣市場基金成為了大型基金公司搶占行業(yè)制高點的重要工具，同時也是中小型基金公司借機發(fā)展壯大的重要戰(zhàn)場。

大基金“貼身肉搏”/

在貨幣基金的創(chuàng)新中，華夏、匯添富、嘉實、易方達等大型基金公司從未缺席。去年的場內貨幣基金是第一輪貨幣基金戰(zhàn)爭，其中大型基金公司是主角。

匯添富在產品創(chuàng)新上一直走在行業(yè)前列，它也是首家推出場內T+0貨幣基金的公司。匯添富于2009年推出的儲蓄賬戶“現(xiàn)金寶”，進行了多次升級，目前已成為功能最全的T+0貨幣基金之一。

去年12月，匯添富推出國內首只場內T+0貨幣基金“匯添富收益快線”，拉開了基金公司創(chuàng)新的序幕。這種場內T+0產品當日買入即可享受收益，當日賣出后資金即可到賬，打破了傳統(tǒng)貨幣基金贖回2~3個工作日資金才能到賬的瓶頸。此外，其在操作上更加便捷，在證券賬戶之間便可實現(xiàn)買賣，資金無需轉入、轉出，也無需辦理其他手續(xù)。

由于這類產品對應的資金是證券賬戶里上萬億保證金，在A股市場缺乏賺錢效應的背景下，吸引了股民的大批空閑資金，讓股民在貨幣基金和股票投資方面實現(xiàn)了 “無縫對接”。

此后，股票賬戶保證金這塊巨大蛋糕，引起了更多基金公司的垂涎。各大基金公司紛紛在場內T+0貨幣基金上大動腦筋，嘗試進行各種優(yōu)化改良，以強占市場份額。

華寶興業(yè)推出了可在場內交易的“華寶添益”，這是一只貨幣ETF基金，在實現(xiàn)上述功能的基礎上，還具備場內交易的功能，在交易上會受二級市場影響，可能存在折價、溢價，因此為投資者提供了在一、二級市場之間套利的機會?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，華寶添益一度位列兩市場內基金成交額第二，僅次于滬深300ETF。

上述兩只產品推出后不久，華夏基金便推出了華夏保證金理財基金，因其背靠華夏基金這棵“大樹”，而且在流動性管理上更具優(yōu)勢，引起了市場極大的關注。

就在同一時間，華夏基金推出了另一款新產品“活期通”，可以實現(xiàn)快速贖回、余額理財、消費還貸、在線支付、跨行轉賬業(yè)務、還貸業(yè)務和預約還款業(yè)務等多種功能。

“落后就要挨打”，而停止創(chuàng)新就意味著落后，在其他大型基金公司不遺余力地推出貨幣基金創(chuàng)新產品的時候，易方達在貨幣基金的創(chuàng)新上也不遜色。在固定收益產品上一直處于領先地位的易方達在吸取了前面幾家場內T+0基金的優(yōu)點后，推出了易方達保證金理財基金，與上述幾只場內T+0基金不同，該基金幾乎無購買門檻，1元便可買入。作為業(yè)內首家獲得銀行授信的基金公司，易方達保證金在流動性管理上也更加從容。

7月12日，易方達和廣發(fā)銀行聯(lián)合推出了“智能金賬戶”，這是一個余額理財與自動還款相結合的 “信用理財”工具。廣發(fā)銀行的客戶可以透支廣發(fā)信用卡的錢申購易方達貨幣基金來理財增值，到還款日時銀行根據客戶對賬單自動贖回貨幣基金，償還信用卡欠款，實現(xiàn)“一錢兩用”。

規(guī)模排名前三的嘉實基金在5月份也有動作，上報了一只貨幣分級基金——牛熊掛鉤中證500分級發(fā)起式貨幣市場基金。有分析人士稱，該分級基金包括三類，即貨幣類份額、多頭份額和空頭份額。在操作上，投資者可以申購貨幣基金份額作為閑置資金管理，也可以使用多頭份額做多或使用空頭份額做空。

同樣在5月，嘉實上報了一只保證金理財場內實時申贖貨幣市場基金，如果該產品獲批，實際上已經補全了當前創(chuàng)新貨幣市場基金的產品線。

此外，根據證監(jiān)會網站發(fā)布的基金公司基金申報情況，國泰基金在5月份上報了一只場內創(chuàng)新貨幣市場基金——國泰瞬利場內實時申贖貨幣市場基金。廣發(fā)基金也上報了一只場內貨幣市場基金——廣發(fā)現(xiàn)金寶場內實時申贖貨幣市場基金。

隨后，不少老貨幣基金也增加了T+0功能，越來越多的基金公司加入了T+0貨幣基金的隊伍中來，如南方現(xiàn)金增利、嘉實貨幣、國泰現(xiàn)金管理貨幣等。

《每日經濟新聞》了解到，截至目前，大多數(shù)基金公司的貨幣基金都實現(xiàn)了T+0功能。北京某基金公司相關人士稱，雖然現(xiàn)在各種創(chuàng)新產品很多，但公司仍是將T+0貨幣基金作為目前推廣的主要產品。在尋找特定客戶方面，T+0貨幣基金產品也成了未來各大基金公司深耕的一片沃土。

貨幣基金是風險較小的基金類型，但是在6月份的這場“錢荒”中仍然出現(xiàn)了爆倉的極端情況。而T+0貨幣市場基金對流動性的要求更高，無疑將對基金公司的流動性管理提出挑戰(zhàn)。

中小基金謀突圍/

天弘基金借助余額寶實現(xiàn)名利雙手，讓不少一直掙扎在生存邊緣的小型基金公司艷羨不已。

截至去年末，規(guī)模不到100億元的天弘基金在行業(yè)內仍是默默無聞，但就在今年6月份憑借余額寶瞬間名聲大噪，規(guī)模相比以前猛上了幾個臺階。截至今年上半年末，天弘基金的資產管理規(guī)模為136.47億元，而當時，余額寶上線僅半個月的時間。在這之后，余額寶的規(guī)模仍在快速增加，令業(yè)內不少人士驚嘆。

余額寶的推出，也向全民作了一次貨幣基金常識的普及和宣傳推廣。從此，貨幣基金“飛入尋常百姓家”，天弘基金的逆襲則為其他小型基金公司樹立了榜樣。

上海某小型基金公司的電子商務總監(jiān)向《每日經濟新聞》記者表示，作為小型基金公司，我們可以跟到第二梯隊，模式一般都是可復制的?；鸸究梢哉业狡渌牡谌街Ц镀脚_，只要有一定的客戶群體，理論上是可以把基金公司的直銷賬戶內嵌進去，直接繞過傳統(tǒng)第三方代銷的局面。

南方某中小型基金公司的渠道總監(jiān)表示，“我們也在尋找這樣一個機會，能夠找到當然是最好的，但如果實在不行，也只有依照傳統(tǒng)的方式來做。”

不過也有一些基金公司在電子商務上的發(fā)展一直停滯不前，南方一家小型基金公司人士坦言，“公司對電商這塊基本上沒什么投入，因此在貨基的創(chuàng)新上我們一直比較保守”，在如今互聯(lián)網與金融融合的大趨勢下，已經落后于人。

除了急切地與互聯(lián)網聯(lián)姻，不少中小基金公司也推出了T+0貨幣基金。

長信基金近期推出了T+0貨幣基金 “利即付”，24小時隨時贖回，贖回后資金即時到帳，無贖回上限。該公司相關人士稱，公司開通這類T+0貨幣基金之后，開戶情況比以前好多了，規(guī)模增量還是很大。

7月份，泰達宏利貨基 “快到賬”上線，實現(xiàn)贖回最快1分鐘到賬且手續(xù)費全免，可在工作日9:30~15:00期間實現(xiàn)快速取現(xiàn)。

不過，由于T+0的實現(xiàn)給基金公司流動性管理提出了更高的要求，一些小型基金公司對此還是比較謹慎，當前以觀望為主。

T+0貨幣基金作為一種流行趨勢，已經被廣大基金公司接受。不少中小型的基金公司在T+0業(yè)務上紛紛跟進，如近期推出的泰達宏利貨基、民生加銀現(xiàn)金增利貨幣、鵬華貨幣基金、長城貨幣基金等。

截至目前，大多數(shù)基金公司網上直銷平臺的貨幣基金實現(xiàn)了T+0贖回。在此基礎這上，增加了更多的購物、還貸等功能，為投資者提供了更加便捷的服務。

值得注意的是，當前推出的這些T+0貨幣基金基本上均是通過基金公司官網直銷，對基金公司而言，可以直接獲得用戶資料。但是客戶的購買體驗也對基金公司電商業(yè)務提出了很大挑戰(zhàn)。