每經編輯 每經記者 鄭步春    

每經記者 鄭步春

受政府債審計及上半年工業(yè)企業(yè)利潤增速下滑的消息打壓，A股本周一大跌。截至收盤，滬綜指跌1.72%報1976.31點，深綜指跌1.94%報941.33點。

周末公布的數(shù)據(jù)顯示，6月我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤同比增6.3%，遠弱于5月份的增15.5%。此外，6月主營業(yè)務利潤同比降2.3%，遠差于5月份的增8.8%。

上述消息實際利空有限，更大的利空是上周末管理層宣布對政府債進行全面審計，一些投資者因為憂慮“地方政府或拋售國有股來填補財務窟窿”而拋售持股，于是造成股指大跌。債務審計對股市的壓力應不止于此，地方政府被審計時，通常會在基建投資方面收斂一些，進而影響到周期類股。由于周期類股大多為權重股，故股指因此承壓。

我國地方政府融資平臺問題由來已久，故投資者完全不必過度恐慌。某種程度上說，問題查清了是好事，至少知道了底線在哪。當透明度增加時，流言滿天飛及境外唱空的情況當有所好轉。

不管審計結果如何，依我們管理層的脾氣來看，疾風暴雨式地去捅破泡沫是不太可能的，更可能的方式是溫和地控制增量，并盡量爭取通過改革方式來降低地方政府杠桿率。手段之一或許是房產稅，手段之二或許是財稅分配制度改革，手段之三或許是控制政府自身支出。不管采取何種策略，總之都會是個漸進過程，絕無可能一蹴而就。

債務問題會否引發(fā)混亂取決于信心，而這又和國情有關。有些國家在這方面容易失控，但有些國家未必，如日本在這方面最為平穩(wěn)，該國的內債情況最嚴重，但事實上拖上了許久卻不出問題。我國地方政府債務率目前并不算太高，且我國政府行政控制能力極強，所以也有條件維持秩序。此外，我國的經濟增長率雖然極大地放緩，但在全球范圍內仍是很高的，所以只要措施得當，只要我們能大力推進結構性改革，那么化解上述風險的機會應該會有許多。

受審計風波影響，預計大盤會續(xù)跌一些，但不會因此而殺跌個沒完。就管理層而言，審計也只是想摸底。主觀上或許含有一些控制債務擴張速度的意愿，但目前還未流露出嚴厲打擊的意思，所以此事還需觀察。

今日有各機構籌資應付月末最后一天，大盤承壓或將難免，所以多數(shù)投資者應該以觀望為好。輕倉者遇股指再跌可少量低吸，不過建議忍到最后一小時才動手。以往經驗顯示，那些為籌資而拋售股票者常會過于貪心而錯失時機，但在尾市時會不得不出手。

在品種方面，建議回避創(chuàng)業(yè)板等小票，因一方面中報會經受檢驗，另一方面此類股或有另類利空。據(jù)最近媒體報道，某些基金經理熱衷于炒小盤股其實和老鼠倉相關。如果使用公款炒作小盤股是為了圖私利，那么小盤股漲幅就會過度，而一旦這條“鼠路”被堵，股價回落應是大概率事件。