每經(jīng)編輯 趙慶

在8月2日證監(jiān)會(huì)例行召開(kāi)的新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，將盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資。證監(jiān)會(huì)正在前期工作基礎(chǔ)上，進(jìn)一步研究、制訂創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的再融資機(jī)制，滿足創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)融資需求。

“盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資”，這是近期有關(guān)創(chuàng)業(yè)板再融資比較流行的一種說(shuō)法。據(jù)了解，這種說(shuō)法來(lái)源于今年7月15日馬凱副總理在國(guó)務(wù)院召開(kāi)的“全國(guó)小微企業(yè)金融服務(wù)經(jīng)驗(yàn)交流”電視電話會(huì)議上，向證監(jiān)會(huì)提出的要求。馬凱副總理的意思，是借助于開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資，來(lái)為小微企業(yè)的發(fā)展作出貢獻(xiàn)。不過(guò)，此情此景，此話不知是否會(huì)有另一層意思，即以支持小微企業(yè)發(fā)展為借口，來(lái)開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板再融資。

馬凱副總理支持小微企業(yè)發(fā)展，其迫切心情是可以理解的，所以馬凱副總理希望能夠調(diào)動(dòng)一切可以調(diào)動(dòng)的積極因素，這其中也包括了創(chuàng)業(yè)板再融資。于是這就有了“盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資”這種不太專業(yè)的說(shuō)法。鑒于馬凱副總理不是資本市場(chǎng)的專家，因此在表達(dá)上不太專業(yè)是可以理解的。

但證監(jiān)會(huì)繼續(xù)沿用這種并不專業(yè)的說(shuō)法，顯然是另有他意。因?yàn)樽鳛樽C監(jiān)會(huì)的官員來(lái)說(shuō)，不可能不知道創(chuàng)業(yè)板再融資與支持小微企業(yè)發(fā)展扯不上半點(diǎn)關(guān)系。目前創(chuàng)業(yè)板上市執(zhí)行的是第一套標(biāo)準(zhǔn)，即最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤(rùn)累計(jì)不少于1000萬(wàn)元，且持續(xù)增長(zhǎng)。

而根據(jù)《中華人民共和國(guó)中小企業(yè)促進(jìn)法》和《國(guó)務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展的若干意見(jiàn)》(國(guó)發(fā)[2009]36號(hào))對(duì)中型、小型、微型企業(yè)的劃分來(lái)說(shuō)，小微型企業(yè)是明顯不符合上市標(biāo)準(zhǔn)的，因此也不可能上市。

如農(nóng)、林、牧、漁業(yè)，年?duì)I業(yè)收入2000萬(wàn)元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營(yíng)業(yè)收入500萬(wàn)元及以上的為中型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元及以上的為小型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬(wàn)元以下的為微型企業(yè)?？梢?jiàn)，目前在創(chuàng)業(yè)板上市的公司不可能是小微企業(yè)。

既然如此，“創(chuàng)業(yè)板再融資”與“支持小微企業(yè)”有何干系？因此，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人沿用“盡快開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板小微企業(yè)的再融資”這種不太專業(yè)的說(shuō)法，無(wú)非是以支持小微企業(yè)為名，達(dá)到開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板再融資之實(shí)，醉翁之意并不在酒。

當(dāng)然，即便不是支持小微企業(yè)，創(chuàng)業(yè)板再融資也是市場(chǎng)必須面對(duì)的問(wèn)題。畢竟創(chuàng)業(yè)板從推出到現(xiàn)在，已有3年又10個(gè)月的時(shí)間了，就創(chuàng)業(yè)板的制度建設(shè)來(lái)說(shuō)，再融資制度也是不應(yīng)該長(zhǎng)期缺位的。因此，證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步研究、制訂創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則，探索建立符合創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的“小額、快速、靈活”的再融資機(jī)制，這是必要的。

不過(guò)，不論創(chuàng)業(yè)板上市公司的再融資是大額融資也好，是“小、快、靈”也罷，這種再融資不能是無(wú)節(jié)制的。特別是在目前主板市場(chǎng)的再融資已淪為赤裸裸的圈錢的情況下，在IPO時(shí)圈錢就已屬瘋狂的創(chuàng)業(yè)板公司，不應(yīng)該再重復(fù)主板再融資的故事，繼續(xù)在肆意圈錢的路上走下去。

所以開(kāi)啟創(chuàng)業(yè)板再融資的關(guān)鍵，不要打著“支持小微企業(yè)”的旗號(hào)來(lái)忽悠投資者、忽悠小微企業(yè)、甚至忽悠政府部門，而是要切實(shí)制訂出完善的創(chuàng)業(yè)板再融資制度，使創(chuàng)業(yè)板再融資告別主板再融資的圈錢做法。這不僅可以為創(chuàng)業(yè)板公司再融資的順利開(kāi)啟鋪平道路，而且也可以為主板再融資制度改革而提供有益的參考。

所以，創(chuàng)業(yè)板再融資沒(méi)有必要拿“支持小微企業(yè)”來(lái)說(shuō)事，讓創(chuàng)業(yè)板再融資告別“圈錢”，才是創(chuàng)業(yè)板再融資開(kāi)啟的關(guān)鍵所在。