每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

“金改”春風之下，A股投資者對融資融券業(yè)務早已不陌生，參與熱情也日益高漲。同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至8月2日，滬深兩市融資余額已經(jīng)高達2281.51億元，融券余額20.63億元。8月兩個交易日，單日融資買入金額均超過120億元。

在此背景下，券商對“兩融”業(yè)務的推廣力度，以及客戶之間的爭奪戰(zhàn)，也變得前所未有的激烈。近日，《每日經(jīng)濟新聞》記者對券商融資融券業(yè)務的開展情況調(diào)研后發(fā)現(xiàn)，各家券商在訂立業(yè)務條款時五花八門，而最突出的特征是——券商在降低參與門檻的同時，也傾向于給予客戶更高的授信杠桿，這種情況在中小券商中更加明顯。

不同券商杠桿各異

近日，國金證券某營業(yè)部向客戶群發(fā)了一條短信，稱公司為了更好地開展“兩融”業(yè)務，準備上調(diào)融資融券杠桿比例，以滿足客戶交易需求；同時對當天融資買入、當天還錢，或者當天融券賣出、當天還券的交易免收一天的利息費用?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者（以下簡稱NBD）就此以投資者身份致電該營業(yè)部，進行了詳細咨詢。

NBD：聽說你們現(xiàn)在要提高融資融券交易杠桿，具體是怎么一回事呢？

國金：從8月5日起，我們準備將融資融券的授信額度提升。比如你有100萬元的保證金，那么你最多可以再向我們公司借150萬元，也就是說1：1.5的比例。

NBD：你們這么高的杠桿比例，會不會很容易爆倉？

國金：那不是的。這只是我們給你一個這么高的額度，方便你的交易，因為前期有很多客戶在融資交易的時候，都遇到過額度不夠的問題。實際上，由于你的保證金很有可能不是現(xiàn)金，而是股票，因此會有一個折算比例。比如你市值100萬元的股票拿來做保證金，那么可能只能折算為70萬元。這時候你就無法借入150萬元，而最多只能借入105萬元。另外每買入一只股票，公司也規(guī)定了單只股票的最低保證金比例。

NBD：那么現(xiàn)在你們的門檻是多少呢？

國金：你的賬戶上在我們這里需要有20萬元資產(chǎn)，現(xiàn)金股票都算。如果你需要現(xiàn)在最好就來開嘛，可以免開通交易的40元手續(xù)費。

記者隨后打開國金官網(wǎng)。目前國金證券納入股票池的融資標的共有505只，其規(guī)定的保證金比例不一。如平安銀行和萬科A的保證金比例為74.5%，中興通訊為81.5%，而國投新集、中國重工則達到120%等。

記者隨后又對長江證券和國泰君安的營業(yè)部進行了咨詢。長江證券表示，目前最高的授信額度是1:0.8，即100萬元保證金，最高可融資80萬元。但是在這個額度之內(nèi)，單筆交易的杠桿更高一些。“比如你最高額度是80萬元，但是你只動用了10萬元保證金，那么大概可以融資買入13萬元股票，總之每個品種不一樣。”

國泰君安的額度則更低，根據(jù)記者對某營業(yè)部咨詢的結(jié)果，100萬元保證金可以獲得的額度大約是60萬元。不過記者在其官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，國泰君安對單只融資標的所規(guī)定的保證金比例基本是60%，只有創(chuàng)業(yè)板的6只標的（吉峰農(nóng)機、機器人等）是65%。也就是說雖然最高可融額度低于國金，但只要在額度之內(nèi)交易，杠桿率卻大于國金。

另外值得一提的是，相比之下，三家券商雖融資買入利息率均為8.6%，但融券賣出利息卻不一樣——國泰君安最低，為8.6%，國金和長江分別為9.6%和10.6%。

業(yè)務規(guī)模兩極分化

在各大券商大張旗鼓爭奪客戶資源的同時，“兩融”交易對市場的影響也日益顯現(xiàn)。6月1日～8月5日，兩市融資買入第一名不是金融、地產(chǎn)等巨無霸，而是流通市值只有238億元的鵬博士（600804，收盤價17.18元），其區(qū)間融資買入金額為124.37億元，相當于本身流通市值的一半以上。鵬博士今年以來已經(jīng)上漲188.26%。

7月21日以來，兩市融資買入前三名——四維圖新、科大訊飛、華誼兄弟全部屬于中小板、創(chuàng)業(yè)板；特別是華誼兄弟在7月24日復牌后的三個漲停板中，融資客力量功不可沒。

不過對許多中小券商來說，“兩融”業(yè)務起步太晚是一件非常痛苦的事情。

某不愿透露姓名的券商營業(yè)部負責人對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，前幾年大家都在為開展融資融券業(yè)務做各種準備，但是由于大券商獲得資格較早，導致一些優(yōu)質(zhì)客戶不可避免地流失。“現(xiàn)在‘兩融’業(yè)務轉(zhuǎn)入常規(guī)，但對我們這種起步晚的券商來說，失去的不止是前三年的‘兩融’收入，還有一些隱性損失無法估量。所以傭金戰(zhàn)過后，兩融業(yè)務同樣也會展開激烈競爭。”

這一說法從統(tǒng)計數(shù)據(jù)中可以得到證實：同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至6月，共有79家券商席位參與了融資融券交易。6月單月融資買入前三名分別為華泰證券、國泰君安和申銀萬國，金額為174.74億元、128.25億元和128.18億元；而最后一名中郵證券買入金額只有2779.91萬元，相當于華泰證券的0.16%。