每經編輯 每經記者 許金民    

每經記者 許金民

昨日 （8月8日），三聚環(huán)保（300072，收盤價16.55元）披露的半年報顯示，公司高居不下的應收賬款仍在不斷增長?！睹咳战洕侣劇酚浾咦⒁獾?，截至去年年底，三聚環(huán)保的應收賬款余額近6億元，占當年總收入的73.8%；今年上半年及去年下半年，公司新增一年期以內應收賬款7.5億元，占同期收入的84.6%，賒銷情況愈發(fā)嚴重。

盡管如此，王亞偉執(zhí)掌的昀灃證券投資繼續(xù)留守三聚環(huán)保，截至二季度末持股數(shù)超過2500萬股。

應收賬款占比持續(xù)上升

三聚環(huán)保2013年半年報顯示，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.6億元，同比增長20.6%；實現(xiàn)凈利潤7171.1萬元，同比增長37.6%。盡管業(yè)績增速尚可，但質量并不高。

資料顯示，三聚環(huán)保主要生產凈化劑、催化劑，產品應用于天然氣、石化以及煤化工等領域。這些客戶往往會在使用產品一年后才支付貨款，并要求供應商保留合同金額的10%作為質量保證金，此銷售模式會導致供應商的應收賬款長期高企。

由于上述行業(yè)慣例的存在，三聚環(huán)保的應收賬款一直居高不下。公司于2010年4月在深交所掛牌上市，當年創(chuàng)收4.3億元，賬齡在一年以內的應收賬款就有2.8億元，占比65.1%；隨著收入的快速增長，三聚環(huán)保賒銷情況日趨嚴重。2011年，公司賬齡在一年以內的應收賬款占當年營業(yè)收入的比例為70.1%，即每賣出100元產品便會收到逾70元的“欠條”。

從最近一年情況看，去年上半年，三聚環(huán)保的營業(yè)收入和一年內應收賬款余額分別為3.82億、6.56億元；到了今年上半年則分別為4.61億、7.5億元，再結合公司去年全年營收8.09億元，不難算出，去年下半年和今年上半年這一年時間，三聚環(huán)?？偣矊崿F(xiàn)營業(yè)收入8.88億元，但一年期應收賬款增加額為7.5億元，相當于營業(yè)收入的84.6％，相比之前再度大幅提升。

昀灃持股數(shù)超2500萬

打了“欠條”的收入不斷增多，使得三聚環(huán)保的資金鏈日趨緊繃。

資料顯示，三聚環(huán)保上市時凈募集了約7.6億元資金，除用于項目建設外，2010～2012年公司曾分別使用1.01億元、1億元、1億元歸還銀行貸款及補充流動資金。盡管如此，公司資金面仍捉襟見肘，為了維持日常運轉，公司不得不大舉借貸。今年6月底，其短期借款已飆升至8.3億元，是2009年底的4倍。

《每日經濟新聞》記者注意到，至去年底，三聚環(huán)保剩余募集資金僅1.4億元；即便這半年來沒有使用，未來也僅夠填補 “3萬噸/年苯乙烯”項目的資金缺口。

公司方面似乎也意識到了資金鏈的問題。今年4月，三聚環(huán)保決定發(fā)行約5億元公司債，首期3億元，用于補充流動資金。

對于應收賬款居高不下的問題，《每日經濟新聞》記者昨日致電三聚環(huán)保詢問，董秘曹華鋒的回答仍是“行業(yè)銷售模式如此”。

盡管三聚環(huán)保的賒銷情況日趨嚴重，但這并沒有嚇到王亞偉。二季度末，王亞偉旗下的昀灃證券投資在獲得每10股派0.5元轉增3股的送配后，選擇繼續(xù)留守三聚環(huán)保，持股數(shù)量相應上升至2509萬股。