每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈    

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈

創(chuàng)業(yè)板大牛股中青 寶（300052，SZ）在上周披露了2013年半年報(bào)，公司業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)六成。更令人期待的是，在中報(bào)里中青寶拋出承諾，列舉了今年下半年即將推出的多款游戲產(chǎn)品，數(shù)量高達(dá)數(shù)十款，這無(wú)疑給已被爆炒的股價(jià)再添了一把火。不過(guò)，與高調(diào)承諾形成巨大落差的是，上市公司IPO游戲項(xiàng)目一拖再拖，預(yù)計(jì)完成時(shí)間拖延最長(zhǎng)的項(xiàng)目，甚至長(zhǎng)達(dá)39個(gè)月。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中青寶股東數(shù)較一季度大幅增多，籌碼集中度正進(jìn)一步分散，而公司的頁(yè)游和手游毛利率分別下降38.45%和34.58%，這給公司的前景帶來(lái)不確定性。

下半年預(yù)計(jì)推50款游戲

中青寶的中報(bào)，公司在上半年實(shí)現(xiàn)了1.14億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)45.08%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1751.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)66.49%。這是繼上市當(dāng)年（2010年）之后，成績(jī)次好的中報(bào)。

對(duì)于業(yè)績(jī)的大幅增長(zhǎng)，中青寶表示，是因?yàn)樯习肽暝?ldquo;客戶(hù)端游戲”“網(wǎng)頁(yè)游戲”“手機(jī)游戲”“移動(dòng)社交平臺(tái)”以及“海外業(yè)務(wù)”上，均保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，中青寶還高調(diào)透露了2013年下半年的計(jì)劃：端游方面，將有新品推出；手游方面，將陸續(xù)推出包括《海賊的寶藏》、《元首翻翻》、《彩色巧克力》、《暴打單詞》、《華容道》（京劇版）、《趣味數(shù)獨(dú)》等50款單機(jī)游戲，以及如RTT手游 《聯(lián)盟戰(zhàn)爭(zhēng)》，三國(guó)卡牌類(lèi)《赤壁東風(fēng)》，日式卡牌類(lèi)《萌西游》，戰(zhàn)爭(zhēng)SLG類(lèi)《決勝時(shí)刻》，休閑競(jìng)技類(lèi)手游《熊貓大作戰(zhàn)》和魔幻風(fēng)RPG手游《但丁》等手游產(chǎn)品；另外，上市公司獨(dú)家代理的ARPG手游產(chǎn)品《仙戰(zhàn)》也將在三季度正式商業(yè)化運(yùn)營(yíng)。在移動(dòng)社交平臺(tái)方面，中青寶表示手頭有先期鋪墊型產(chǎn)品，目前還處于內(nèi)部測(cè)試階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)能上線。

在中報(bào)中，中青寶還“劇透”了一些游戲的進(jìn)度，比如《300英雄》現(xiàn)在還處于研發(fā)階段，目前正在進(jìn)行大規(guī)模推廣準(zhǔn)備工作；《裂天之刃》現(xiàn)在處于不刪檔封測(cè)階段，目前正在進(jìn)行微端開(kāi)發(fā)，2013年8月將進(jìn)行微端測(cè)試并運(yùn)營(yíng)；《王者騎士》現(xiàn)在還處于研發(fā)階段，預(yù)計(jì)8月底出版本，9月開(kāi)始對(duì)外測(cè)試；《天空之刃》現(xiàn)在還處于研發(fā)階段，預(yù)計(jì)8月底對(duì)外進(jìn)行CB2測(cè)試等。

按照中青寶的說(shuō)法，2013年將是中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的一年，把握行業(yè)發(fā)展的時(shí)代契機(jī)是上市公司思考的問(wèn)題。另外，2013年中期，中青寶還推出10轉(zhuǎn)10的分配方案。

IPO游戲項(xiàng)目最長(zhǎng)拖延39月

對(duì)熟悉中青寶的投資者來(lái)說(shuō)，公司在中報(bào)中如此積極高調(diào)，或許讓他們有些不習(xí)慣。因?yàn)橹星鄬氃谕瞥鲇螒蛏喜⒎侨绱寺槔?，至少?gòu)腎PO游戲進(jìn)度來(lái)看，從2010年上市到現(xiàn)在，公司4款I(lǐng)PO游戲的進(jìn)度仍然推進(jìn)緩慢。預(yù)計(jì)完成時(shí)間，中青寶也是屢屢向后修改，其中最長(zhǎng)的拖延時(shí)間甚至高達(dá)39個(gè)月。

資料顯示，中青寶于2010年2月11日登陸創(chuàng)業(yè)板，作為少有的游戲標(biāo)的，公司上市時(shí)就受到市場(chǎng)高度關(guān)注。根據(jù)中青寶 《招股說(shuō)明書(shū)》，公司IPO募投項(xiàng)目有三個(gè)：一是網(wǎng)絡(luò)游戲新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)項(xiàng)目，計(jì)劃投資20851萬(wàn)元，包括《盟軍》、《三國(guó)游俠》、《新宋演義》、《尋夢(mèng)園》等，每款游戲擬投入4639萬(wàn)~5696萬(wàn)元不等；二為網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)技術(shù)平臺(tái)項(xiàng)目，擬投入2600萬(wàn)元；三為蘇州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，擬投入11500萬(wàn)元。按照《招股說(shuō)明書(shū)》的說(shuō)法，這四款游戲以及研發(fā)技術(shù)平臺(tái)已經(jīng)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性研發(fā)階段，公司已經(jīng)取得建設(shè)蘇州研發(fā)中心的土地使用權(quán)。從當(dāng)時(shí)的描述來(lái)看，這一系列IPO項(xiàng)目已然如水到渠成。

但實(shí)際情況卻并非如此。按照中青寶自己對(duì)這四款游戲的判斷，《盟軍》的開(kāi)發(fā)時(shí)間起點(diǎn)為2008年10月，開(kāi)發(fā)周期為25個(gè)月，完成時(shí)間為2010年11月30日；《三國(guó)游俠》和《新宋演義》開(kāi)發(fā)時(shí)間起點(diǎn)均為2009年5月，開(kāi)發(fā)周期均是24個(gè)月，完成時(shí)間為2011年5月31日；《尋夢(mèng)園》開(kāi)發(fā)時(shí)間起點(diǎn)為2009年1月，開(kāi)發(fā)周期為18個(gè)月，完成時(shí)間為2010年6月30日。

但在最新的2013年半年報(bào)中，上述四款游戲的預(yù)計(jì)完成時(shí)間已分別改為2013年8月31日、2013年5月31日、2013年10月30日、2013年9月30日。也就是說(shuō)，《盟軍》、《三國(guó)游俠》、《新宋演義》、《尋夢(mèng)園》這四款游戲目前的預(yù)計(jì)完成時(shí)間，相比《招股說(shuō)明書(shū)》里的時(shí)限，分別向后延遲了33個(gè)月、24個(gè)月、29個(gè)月、39個(gè)月。

這些游戲拖延這么久，是否還適應(yīng)時(shí)代要求是個(gè)問(wèn)題，而游戲的進(jìn)度可能還有再被延遲的可能。從中青寶的定期報(bào)告中可以看到，《盟軍》、《三國(guó)游俠》、《新宋演義》、《尋夢(mèng)園》這四款游戲的進(jìn)度數(shù)據(jù)，按季度來(lái)看幾乎每次都以個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，目前最新進(jìn)度數(shù)據(jù)分別為44.99%、46.05%、28.06%、30.28%，而2013年一季度時(shí)數(shù)據(jù)分別為42.4%、43.82%、26.17%、28.47%，進(jìn)度之慢可見(jiàn)一斑。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于這4款游戲不斷后延的理由，中青寶的解釋均為“提升用戶(hù)游戲體驗(yàn)”、“進(jìn)一步提升產(chǎn)品品質(zhì)”等，游戲項(xiàng)目具體卡在什么地方，需要怎樣提升用戶(hù)體驗(yàn)和產(chǎn)品品質(zhì)等細(xì)節(jié)，則并無(wú)詳述。

在四款I(lǐng)PO游戲項(xiàng)目已延續(xù)數(shù)年、上市公司承諾時(shí)間被屢次拖延，至今仍然無(wú)法推出的背景下，中青寶此次承諾下半年一舉推出50款新游戲，有投資者擔(dān)心能否兌現(xiàn)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者還發(fā)現(xiàn)，除了游戲項(xiàng)目，另外兩個(gè)IPO募投項(xiàng)目也有拖延。首先是網(wǎng)絡(luò)游戲研發(fā)技術(shù)平臺(tái)項(xiàng)目，《招股說(shuō)明書(shū)》中說(shuō)該項(xiàng)目周期為24個(gè)月，在2010年三季報(bào)中顯示的預(yù)計(jì)完成時(shí)間為2010年12月31日。但在2011年報(bào)中，該項(xiàng)目的預(yù)計(jì)完成時(shí)間拖到了2012年12月底。而2013年中報(bào)則顯示，項(xiàng)目進(jìn)度也僅為74.53%，中青寶給出的解釋為“為進(jìn)一步提升產(chǎn)品品質(zhì)”。

另一個(gè)是已取得土地使用權(quán)的蘇州研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。2010年報(bào)中顯示，該項(xiàng)目處于停滯狀態(tài)，理由是“由于今年來(lái)蘇州當(dāng)?shù)氐姆績(jī)r(jià)已從原來(lái)做項(xiàng)目規(guī)劃時(shí)的6000元/平方米漲到18000元/平方米，因此如果無(wú)法解決職工住宿問(wèn)題，項(xiàng)目建成后將難以吸引人才”，而中青寶“一直在與管委會(huì)就解決職工宿舍配套用地問(wèn)題進(jìn)行溝通”，這一溝通一直持續(xù)到現(xiàn)在。2013年中報(bào)顯示，該IPO募投項(xiàng)目最新進(jìn)度為5.92%。

二季度股東數(shù)激增

值得注意的是，中青寶股價(jià)自今年4月份以來(lái)的暴漲，令不少人受益匪淺，至少大股東就算其中一個(gè)。據(jù)公開(kāi)信息顯示，中青寶大股東寶德投資控股自上市之日起36個(gè)月“禁閉”已到期，3315萬(wàn)股的解禁時(shí)間為2013年12月31日，另外與大股東同宗同源的寶德科技集團(tuán)也有1989萬(wàn)股的限售股將于同一天獲得解禁，兩者相加合計(jì)5304萬(wàn)股占到了總股本的40.8%。

雖然解禁股的出籠并不一定意味著減持，但從2013年半年報(bào)來(lái)看，在暴漲之下已不乏獲利了結(jié)者。據(jù)披露，在2013年一季度以258.27萬(wàn)股才新介入的新華行業(yè)周期輪換股票型基金，已經(jīng)退出了十大流通股東。而長(zhǎng)期堅(jiān)守的原始股東烏魯木齊眾志和以及烏魯木齊南博股權(quán)投資管理企業(yè)，在二季度也各自減持了184.01萬(wàn)股和119.71萬(wàn)股。從股東戶(hù)數(shù)來(lái)看，截至6月30日最新的16539戶(hù)股東數(shù)，也較3月底12241戶(hù)有明顯提高，提高幅度為35.11%，這也反過(guò)來(lái)印證了上述股東的減持。

有業(yè)內(nèi)人士指出，隨著關(guān)注度日益增長(zhǎng)，游戲產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)契機(jī)，但由于進(jìn)入者門(mén)檻較低，同質(zhì)化和惡性競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，機(jī)會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)共存。這一說(shuō)法從中青寶2013年半年報(bào)中得以驗(yàn)證：公司頁(yè)游和手游毛利率分別下降38.45%和34.58%。如今中青寶因重大事項(xiàng)仍在停牌中，作為二季度的超級(jí)牛股、A股中少有的純正游戲標(biāo)的，其下半年將如何發(fā)展，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》將繼續(xù)跟蹤。