每經(jīng)編輯 葉檀    

每經(jīng)評(píng)論員 葉檀

近日，《人民日?qǐng)?bào)》海外版刊文指出，新一輪投資與當(dāng)年4萬(wàn)億不同。希望不同，否則再過(guò)十年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不堪設(shè)想。

把希望當(dāng)成現(xiàn)實(shí)，忽略中國(guó)的實(shí)際狀況，是天真而可笑的。每個(gè)人都希望投資有回報(bào)，地方政府也不例外，當(dāng)能否有回報(bào)取決于諸多因素，絕不僅僅是愿望，愿望是渺小的，現(xiàn)實(shí)是殘酷的。

此次不同主要是目的不同、手段不同、監(jiān)管不同。

目的不同，不是應(yīng)急，不助力產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)與高污染行業(yè)，而是著眼于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與未來(lái)可持續(xù)發(fā)展。設(shè)想一番最美妙的前景，十年以后中國(guó)主要城市由高鐵連接，城市群內(nèi)部有便捷的輕軌地鐵，大城市周邊拱衛(wèi)著數(shù)個(gè)甚至數(shù)十個(gè)衛(wèi)星城發(fā)揮各自的作用，中國(guó)不再被產(chǎn)能過(guò)剩與嚴(yán)重的霧霾糾纏，城市沒(méi)有類似于貧民窟的牛皮癬，大多數(shù)民眾過(guò)著幸?？鞓?lè)的生活。

這與上世紀(jì)五六十年代的日本與韓國(guó)相似，韓國(guó)與日本的手段是新農(nóng)村運(yùn)動(dòng)，國(guó)民收入倍增計(jì)劃，強(qiáng)力扶持本國(guó)市場(chǎng)化的大型企業(yè)，具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大企業(yè)雛形初現(xiàn)，基礎(chǔ)設(shè)施大致建成。

中國(guó)的手段則是政府主導(dǎo)下的市場(chǎng)化。中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交流中心信息部部長(zhǎng)徐洪才先生表示，此輪投資是通過(guò)增量資金投入，帶動(dòng)資本的存量結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，政府不再大包大攬，其資金只是起引導(dǎo)作用，更多的是把投資機(jī)會(huì)讓給了民間和市場(chǎng)。政府簡(jiǎn)政放權(quán)，改善服務(wù)，加強(qiáng)監(jiān)管，降低了人流、物流、信息流等生產(chǎn)要素的成本，而民間力量可以解決資金不足，最終通過(guò)效率審計(jì)向社會(huì)交代。政府不是市場(chǎng)主體，而是規(guī)劃與監(jiān)管主體。

隨新一輪投資而來(lái)的不再是地方政府與國(guó)企財(cái)力的突飛猛進(jìn)，而是投資制度、投資主體、投資監(jiān)管體制的整體改革。

此次大規(guī)模投資是否有應(yīng)急的成分？應(yīng)該有。中央財(cái)政到地方財(cái)政收入直線下降，地方全靠房地產(chǎn)支撐，負(fù)債率高到6月份出現(xiàn)銀行之間的高利拆借，而資源依賴型城市與傳統(tǒng)低端出口城市，不是已經(jīng)崩盤，就是前景不妙。不管是否有救急考慮，地方政府火燒眉毛之際，必然有應(yīng)急之舉。

目前基建公司基本是國(guó)有企業(yè)，債務(wù)情況最糟糕的會(huì)通過(guò)BT等模式將工程外包給民企公司。地方政府不愿意放權(quán)，更不愿意交出肥差。中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)以地方政府公司化為基石，以房地產(chǎn)作為融資品的唯一來(lái)源，這一結(jié)構(gòu)如鐵板一塊，絲毫沒(méi)有松動(dòng)的跡象，民資進(jìn)入意味著原有結(jié)構(gòu)大調(diào)整，從公司到監(jiān)管都需要重塑，這不比駱駝穿過(guò)針眼輕松。

地方政府尊重各股東權(quán)利，是鐵板松動(dòng)的根基。很多地方、國(guó)企的放權(quán)是虛晃一槍，以鐵路為例，建立吸引民資的投資公司后，民資不具有管理權(quán)與分紅權(quán)，連詳盡的報(bào)表也不愿意給民資股東，他們要的就是錢，至于用什么名目，并不重要。

比尊重股東更重要的是嚴(yán)守信用。目前地方政府十個(gè)鍋?zhàn)游鍌€(gè)蓋的游戲還能夠持續(xù)，重要原因是土地升值，另一個(gè)原因是抵押物造假，一些不義銀行、信托揣著明白裝糊涂，包裝成產(chǎn)品賣給公眾。《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，一家大型資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)的董事長(zhǎng)說(shuō)，“有的地方甚至把高速公路的綠化帶用地都拿來(lái)作為抵押物，忽悠銀行和信托機(jī)構(gòu)，理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品賣瘋了，背后的有效抵押往往不多。”這與筆者了解的情況差不多，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法控制的金融產(chǎn)品就是龐氏騙局，撐死膽大的，餓死膽小的。

政府守信，金融才有希望，新一輪改革才有眉目，政府不守信，地方基建必然倒推出債務(wù)泡沫與房地產(chǎn)泡沫，最后玉石俱焚。

政府主導(dǎo)下的改革有些端倪，15平方公里的新加坡·南京生態(tài)科技島，開(kāi)發(fā)商與政府各持有一半股份，總投入資金超過(guò)千億元。實(shí)施中，項(xiàng)目實(shí)施單位負(fù)責(zé)編制整體開(kāi)發(fā)的初步設(shè)計(jì)概算，審計(jì)部門負(fù)責(zé)對(duì)此進(jìn)行審計(jì)，以確定整體開(kāi)發(fā)的初步成本，分期開(kāi)發(fā)完成后，審計(jì)部門再實(shí)施分期決算審計(jì)，經(jīng)累加形成整體開(kāi)發(fā)成本的最終決算。在巨大的壓力下，終于有地方政府覺(jué)醒。

政府主導(dǎo)是現(xiàn)實(shí)，鼓勵(lì)政府與企業(yè)雙贏，以監(jiān)管與法律為民資劃出救濟(jì)底線，才能有不同的投資效果。