每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 孫嘉夏 吉林?jǐn)z影報道    

每經(jīng)記者 孫嘉夏 吉林?jǐn)z影報道

8月1日，中國綠色食品（00904，HK，以下簡稱中綠）公布了截至2013年4月30日的年度業(yè)績報告：公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.84億元，凈利潤8113萬元，收入利潤雙降。同時，所持“現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目”也大幅下降至4.226億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱中綠歷年年報顯示，公司2011~2012財年所持“現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目”為16.83456億元、2010~2011財年為17.11億元、2009~2010財年則為23.26億元。

這意味著，在2012~2013財年中，中綠所持“現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目”突然迅速下降。

中綠曾在2013年3月21日發(fā)布公告，表示無力全額償還于2013年4月12日到期的13.5億元人民幣可換股債券。原因在于公司截至2013年2月28日所持的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物”賬面值僅剩人民幣4.8億元。公告稱，自2012年以來，公司經(jīng)營面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，外部環(huán)境不佳也令一直以來毛利率較高的出口業(yè)務(wù)受到拖累，新鮮農(nóng)產(chǎn)品及加工產(chǎn)品分部的表現(xiàn)也較差。

但該則公告并未解釋為何現(xiàn)金被大量消耗。

2013年5月18日，中綠在公告中透露，2012年10月8日，公司已分別與惠安綠盛貿(mào)易有限公司（以下簡稱惠安貿(mào)易）及湖北天門惠翔貿(mào)易有限公司（以下簡稱惠翔貿(mào)易）簽訂協(xié)議，租賃位于吉林省白城市兩幅面積共15萬畝的農(nóng)地。

協(xié)議簽訂一天后，中綠分別向惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易支付了首期租賃款4億元、2億元。此外，相關(guān)附屬基建費用也支付了3.295億元。

在13.5億元可換股債券即將到期之時，中綠卻選擇在這一時間一舉耗去近10億現(xiàn)金儲備，此舉令人不解。

更值得注意的是，惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易曾同時出現(xiàn)在一則招聘廣告中。該廣告稱“金綠投資集團(tuán)系由上市企業(yè)中綠集團(tuán)總裁孫先生投資創(chuàng)辦”，“旗下?lián)碛谢莅簿G盛貿(mào)易有限公司、湖北惠翔貿(mào)易有限公司等多家全資或參股企業(yè)”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾于7月下旬試圖實地探訪中綠位于吉林白城的農(nóng)地，但當(dāng)?shù)仨椖控?fù)責(zé)人及公司公關(guān)人士均對此拒絕，白城相關(guān)政府部門也表示對農(nóng)地情況并不了解。

疑點1

白城農(nóng)田項目：關(guān)聯(lián)交易中綠支付巨資

租賃農(nóng)地，中綠消弭了上市公司賬上數(shù)十億現(xiàn)金。

“他們（指中綠）來的時候，是這兩個公司（指惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易）先進(jìn)來的?！卑壮钱?dāng)?shù)卣賳T向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露。

公開資料顯示，2011年9月，中綠實際控制人孫少鋒曾前往白城考察。當(dāng)時，孫少鋒先后前往白城工業(yè)園區(qū)、鎮(zhèn)賚、洮南等地，并表示希望能夠在白城建立大型綠色農(nóng)產(chǎn)品基地。

2012年11月25日，中綠與白城市政府為“總投資額達(dá)26億元的粗雜糧綜合加工項目”舉行了簽字儀式。

在中綠的公告中，這一系列談判過程被描述為 “在中國取得農(nóng)地租約的競爭是非常激烈的”，而由于“租約項下農(nóng)地之地理位置是種植高質(zhì)粗糧的優(yōu)良地段”，因此，為取得租約“必須憑借本集團(tuán)于中國農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)的強(qiáng)大品牌優(yōu)勢及提供有競爭力的付款條款擊敗其他多名有競爭力的競投者”。

最終，中綠與惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易簽訂租賃協(xié)議。

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱到的一則招聘公告稱，“金綠投資集團(tuán)系由上市企業(yè)中綠集團(tuán)總裁孫先生投資創(chuàng)辦”，該公司“旗下?lián)碛芯G色財富（廈門）投資有限公司、惠安綠盛貿(mào)易有限公司、湖北惠翔貿(mào)易有限公司等多家全資或參股企業(yè)”。

據(jù)工商材料顯示，惠安貿(mào)易法人代表為潘舒靜，公司位于惠安縣螺陽鎮(zhèn)錢塘村。巧合的是，孫少鋒創(chuàng)辦的多家企業(yè)如中綠（泉州）食品開發(fā)有限公司、中綠（福建）農(nóng)業(yè)綜合開發(fā)有限公司、泉州超盛食品有限工地等都位于螺陽鎮(zhèn)。

惠翔貿(mào)易的情況也與惠安貿(mào)易類似，工商材料顯示，惠翔貿(mào)易法定代表人為黃楷龍，公司注冊資本1000萬元人民幣，其中黃楷龍出資700萬元，另一名自然人趙華林出資300萬元。

進(jìn)一步的材料顯示，黃楷龍為福建省泉州市惠安縣人，出生于1985年8月。

此外，惠翔貿(mào)易位于天門市沉湖林業(yè)示范區(qū)，而中綠注冊于湖北的企業(yè)“中綠（湖北）實業(yè)發(fā)展有限公司”同處該地。

值得注意的是，惠翔貿(mào)易之前核準(zhǔn)的經(jīng)營范圍包括“初級農(nóng)產(chǎn)品、機(jī)械電子設(shè)備、紙制品、工藝美術(shù)品、辦公用品、紡織服裝、建筑材料的批發(fā)零售、進(jìn)出口貿(mào)易等”，直至2012年12月28日，方才添上“農(nóng)產(chǎn)品種植”。

“其實以前都是荒地、鹽堿地，后來搞了‘引嫩入白’工程，才把土地平整出來?！倍嗝?dāng)?shù)厝耸扛嬖V記者，“荒地不值錢。”

在中綠農(nóng)地項目所在的白城市鎮(zhèn)賚縣，當(dāng)?shù)貒敛块T拒絕了記者查詢企業(yè)用地情況的請求。

而在 《吉林省人民政府關(guān)于鼓勵省外資金投資的政策》中稱，“根據(jù)省外投資規(guī)模和土地用途，省外投資者可享受減征土地出讓金的優(yōu)惠”，其中，“用于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化項目和利用荒山、荒地的農(nóng)業(yè)開發(fā)性項目減征40%”。此外，“投資每增加5000萬元，減征比例提高10個百分點，最高不超過70%?！?/p>

顯然，從惠安貿(mào)易與惠翔貿(mào)易手中拿地的中綠，無法享受上述最高達(dá)70%的土地出讓金減免政策。

根據(jù)中綠公告，公司與惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易簽訂協(xié)議租賃兩幅面積合共15萬畝的農(nóng)地，用于種植多種粗糧食品及飲料業(yè)務(wù)之農(nóng)作物。其中，向惠安貿(mào)易租賃10萬畝土地，共需支付12億元人民幣，除已支付了4億元外，還需要在2024年12月31日前、2034年12月31日前分別支付4億元。向惠翔貿(mào)易租賃5萬畝農(nóng)地，共需支付6億元。

中綠稱，其土地價格系按每年每畝人民幣400元計算。記者在鎮(zhèn)賚縣采訪獲知，當(dāng)?shù)馗刈赓U價格在150~350元/畝之間，而荒地租賃價格則更為便宜。

至此，中綠拿出近10億元資金用于租賃土地及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。隨即宣布無力全額償還13.5億元人民幣可換股債券。

疑點2

白城地產(chǎn)項目：孫少鋒旗下金綠介入

目前尚無法查證，首期6億元土地租賃款、3.295億元附屬基建費用，是否進(jìn)入了惠安貿(mào)易、惠翔貿(mào)易及所謂“專業(yè)承辦商”的賬戶。

但這一項目或令中綠負(fù)債高企。

2012年，中綠曾發(fā)布公告稱，截至2012年4月30日，公司所有現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目約為16.83億元人民幣?！肮芾韺酉嘈牛炯瘓F(tuán)擁有充裕的現(xiàn)金及現(xiàn)金等值項目以撥付下個財務(wù)年度的承擔(dān)及運營資金所需。本集團(tuán)繼續(xù)實施審慎的財務(wù)管理政策，并根據(jù)負(fù)債總額除以資產(chǎn)總值的比率監(jiān)控其資本架構(gòu)”。

由于無力全額償還可換股債券，中綠核數(shù)師在2012~2013財年業(yè)績報表中稱，截至2013年4月30日，中綠綜合流動負(fù)債已超過其綜合流動資產(chǎn)約7.42億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾試圖實地探訪這一已投資近10億元的項目，但多次聯(lián)系項目駐地負(fù)責(zé)人后，該負(fù)責(zé)人均拒絕記者要求。中綠公關(guān)人士也稱目前尚不便安排考察事宜。

記者以投資名義咨詢農(nóng)田所在地白城市鎮(zhèn)賚縣經(jīng)濟(jì)合作局項目科負(fù)責(zé)人時，該負(fù)責(zé)人稱，目前并沒有聽說過中綠項目：“可能是上層商談的，沒有到我們這個層面，如果是走招商引資的通道，那我們應(yīng)該都知道?！辨?zhèn)賚縣招商局及鎮(zhèn)賚縣工業(yè)園招商局則同樣表示未聽說過中綠項目。鎮(zhèn)賚縣國土局則拒絕了記者查詢項目用地的要求。

7月下旬，記者曾多次前往中綠位于吉林白城工業(yè)園的飲品廠房施工現(xiàn)場，但并未見施工跡象?！?月下旬有動工，施工近一個月的時間，平整了土地，但最近沒有看到人?！毕噜徆S的負(fù)責(zé)人告訴記者。

據(jù)了解，中綠在白城注冊的飲品企業(yè)全程為“中綠（白城）飲品開發(fā)有限公司”，目前，白城市工業(yè)園招商局已為企業(yè)辦理了入園證明。“場地已經(jīng)平整完，只等可研報告、土地流程、項目立項等程序走完就可以繼續(xù)施工，預(yù)計今年10月份就能投產(chǎn)。”當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資名義咨詢時，招商局人士介紹稱。白城市工業(yè)園區(qū)國土局則表示：“現(xiàn)在供地手續(xù)都沒有辦完，剛剛開始走招拍掛的流程?！?/p>

中綠在白城租地建廠之外，也已悄然進(jìn)軍當(dāng)?shù)胤慨a(chǎn)行業(yè)。多名當(dāng)?shù)厝耸肯蛴浾咦C實，孫少鋒名下企業(yè)已介入白城新區(qū)開發(fā)建設(shè)。根據(jù)規(guī)劃，白城新區(qū)總用地約為25平方公里。其中居住用地面積為1012.22公頃（折合10.1222平方公里）、商業(yè)服務(wù)業(yè)設(shè)施用地面積423.85公頃（合4.2385平方公里）?！皩O少鋒拿到的商住項目面積在120畝（合0.08平方公里）~200畝 （合0.133平方公里）?！庇挟?dāng)?shù)刂槿耸扛嬖V記者。

而充當(dāng)?shù)禺a(chǎn)整合平臺的則是“金綠集團(tuán)”。

公開資料顯示，金綠集團(tuán)系專門從事房地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)、酒店業(yè)、礦產(chǎn)等行業(yè)的投資運營集團(tuán)公司，旗下?lián)碛芯G色財富（廈門）投資有限公司、福建金綠置業(yè)有限公司、金綠（武夷山）大酒店有限公司、福建金綠物業(yè)管理有限公司等多家全資或參股企業(yè)。在一則宣傳材料顯示，金綠集團(tuán)的房地產(chǎn)開發(fā)以福建省為中心，已逐步擴(kuò)展至江西、北京、上海、湖北天門、河北萬全等地。開發(fā)項目包括廈門金綠五緣廣場、金綠物流城項目、武夷山白金五星級金綠大酒店、漳浦金綠歐洲城、河北萬全地產(chǎn)等。

這正是孫少鋒的產(chǎn)業(yè)版圖中，另一個需要大量資金的行業(yè)。

記者此前查詢到的信息顯示，金綠集團(tuán)已建項目中，福建漳浦裕景豪庭投資1億元、廈門金綠五緣廣場投資10億元。正開發(fā)的項目包括投資5億元建設(shè)武夷山金綠大酒店、投資7億元建設(shè)漳浦金綠歐洲城、投資2.5億元建設(shè)福建金邁綠檸檬項目。

與此同時，金綠集團(tuán)的地產(chǎn)開發(fā)項目往往與中綠在各地的投資“齊頭并進(jìn)”：在中綠涉足的福建漳浦、泉州、廈門、湖北天門等地，也出現(xiàn)了金綠的身影。

疑點3

為何毛利率超高、營銷占比較低？

8月1日，中綠公布了截至2013年4月30日年度業(yè)績，公司實現(xiàn)營業(yè)額21.84億元，毛利7.33億元，毛利率33.57%，上一財政年度則約為44.4%。

具體業(yè)務(wù)項中，中綠“新鮮農(nóng)產(chǎn)品及經(jīng)加工產(chǎn)品”營業(yè)收入6.60億元、“品牌食品產(chǎn)品及其他”收入2.43億元。

中綠營業(yè)收入的重頭是“品牌飲料產(chǎn)品”，該類收入增長21%，達(dá)到12.80億元，毛利約為43.2%，而上一財政年度則約為49.2%。在截至2012年10月31日的中期業(yè)績報告中，品牌飲料產(chǎn)品業(yè)務(wù)的毛利率則為48.4%。

在競爭激烈的飲料市場，這一毛利率引人關(guān)注。

據(jù)悉，康師傅（00322，HK）2012年年報顯示，公司2012年飲品事業(yè)受惠于主要原材料如PET膠粒及糖的價格下跌，毛利率已回升3.95個百分點，但也僅有29.62%。中國旺旺（00151.HK）2012年年報顯示，公司乳品及飲料類產(chǎn)品的毛利率為39.5%，較去年同期上升了6.1個百分點。統(tǒng)一企業(yè)（00220，HK）2012年年報顯示，公司毛利率為34.6%。匯源果汁（01886，HK）則為28%。

中綠以“粗糧王”為主打品牌的飲料業(yè)務(wù)毛利率，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了上述企業(yè)。而且，中綠以更低的投入產(chǎn)出比即實現(xiàn)了超高的毛利率。

中綠2012~2013財年業(yè)績報告稱，為擴(kuò)大分銷渠道，中綠投入了更多資源在廣告及宣傳活動上。年內(nèi)，市場推廣及廣告開支總額占集團(tuán)品牌產(chǎn)品收入約為8.2%，上一財年則約為8.1%。而現(xiàn)有的市場滲透率已基本覆蓋了全國。

此外，中綠“銷售及分銷開支”約為2.97億元，主要包括運輸、市場推廣及宣傳開支、以及銷售人員的工資及其他各種費用，銷售開支占銷售額的比重約為13.6%。

而以康師傅為例，公司2012年年報稱，由于市場競爭激烈，加上各項行銷推廣成本上升，致分銷成本占總營業(yè)額的比例由2011年的16.82%上升3.44個百分點至20.26%。匯源果汁2012年年報數(shù)字顯示，公司銷售及營銷開支為9.86億元，全年實現(xiàn)銷售額39.8億元，營銷開支占銷售比約為24.77%。

2011年的一篇報道曾介紹中綠的營銷工作。該報道稱，中綠副總裁兼飲品管理本部總經(jīng)理陳謙“正督促下屬著手推進(jìn)的一項工作，從今年6月開始，中綠打算將廈門市內(nèi)的煙雜店‘壟斷’半年：為他們免費更換上印有‘中綠粗糧王’字樣的統(tǒng)一招牌”。但據(jù)港媒于廈門實地調(diào)查顯示，“走訪了55間大小商店”，“只在兩成店鋪中找到。銷售不濟(jì)，生產(chǎn)線也只有三分之一開工?！敝芯G此后回應(yīng)稱，于2012財年，集團(tuán)于廈門的飲料銷售占集團(tuán)飲料總銷售少于3%，因此地區(qū)性的銷售情況并不具有代表性。

伴隨著高毛利、低銷售費用的是中綠頻繁更換的獨立核數(shù)師和董事人選。

上市之初，中綠執(zhí)行董事包括孫少鋒、江曉君、黃華、梁國輝和龔思偉。核數(shù)師兼申報會計師為陳葉馮會計師事務(wù)所有限公司。至2010年，公司董事會執(zhí)行董事人數(shù)減少至4人，分別為孫少鋒、聶星、葉兆基和龔思偉。2010年10月核數(shù)師也由陳葉馮會計師事務(wù)所有限公司變更為國富浩華（香港）會計師事務(wù)所有限公司。

2011年，龔思偉辭任，由鄧錦新接任董事一職。2011年4月，葉兆基也辭任董事職務(wù)。2011年6月，上任僅半年的鄧錦新也公告辭職。公開資料顯示，鄧錦新為香港證券專業(yè)學(xué)會及香港注冊財務(wù)策劃師協(xié)會會員，“尤其擅長于企業(yè)融資、收購合并”等方面。2011年8月，陳家邦接替辭任的公司秘書黃康杰，并擔(dān)任中綠首席財務(wù)總監(jiān)。

至2012年3月，公司執(zhí)行董事僅余兩人，分別為孫少鋒與聶星。當(dāng)年5月，國富浩華宣布辭任中綠核數(shù)師，由國衛(wèi)會計師事務(wù)所有限公司接任。2012年11月，首席財務(wù)總監(jiān)陳家邦辭職，由吳耀輝接任。

這意味著，在兩年內(nèi)，中綠已分別更換了核數(shù)師與首席財務(wù)總監(jiān)。