◎曹中銘

一次“烏龍指”，震動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)，光大證券此次著實(shí)“火”了一把。不過(guò)，在光大證券“烏龍指”事件的背后，是整個(gè)市場(chǎng)付出了巨大的代價(jià)，而值得反思的地方亦不少。該事件也警示我們，防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)之弦一刻也不能放松。

因?yàn)楣獯笞C券的 “烏龍指”，導(dǎo)致滬深股市走出“過(guò)山車(chē)”行情。股指瞬間暴漲，不明就里的投資者紛紛高位跟進(jìn)，最終在事情明朗后被套，結(jié)果如何還是未知數(shù)。期指方面，大幅飆漲使空頭損失慘重，此后的大幅下挫，又使高位做多者產(chǎn)生巨虧，形成多空雙殺的悲慘格局。商品市場(chǎng)同樣受到波及，當(dāng)天下午開(kāi)盤(pán)后，滬銅、橡膠、焦炭等多個(gè)品種均大幅低開(kāi)。

令人感到不可思議的是，光大證券作為“烏龍指”的始作俑者，在其投入巨資 “不遺余力”做多的背后，光大期貨卻在期指上大肆做空。上周五中金所公布的持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，光大期貨多頭減倉(cāng)50手，而空頭“歷史性”加倉(cāng)7023手，涉及金額達(dá)48億元。即使光大證券因?yàn)?“烏龍指”出現(xiàn)虧損，但光大期貨卻可以通過(guò)大肆做空期指來(lái)彌補(bǔ)損失。而問(wèn)題則在于，無(wú)論光大證券“烏龍指”是有意為之還是無(wú)意為之，其均存在操縱市場(chǎng)的嫌疑。不僅如此，光大期貨巨額加倉(cāng)期指空頭，個(gè)中又是否存在內(nèi)幕交易呢？所有這一切，監(jiān)管部門(mén)需要給市場(chǎng)一個(gè)交代。

毫無(wú)疑問(wèn)，因?yàn)楣獯笞C券的“烏龍指”，股市、期指以及商品期貨等均有投資者利益受損，對(duì)此光大證券負(fù)有不可推卸的賠償責(zé)任，光大證券及相關(guān)人員均應(yīng)為此擔(dān)責(zé)。監(jiān)管部門(mén)在徹查“烏龍指”事件時(shí)，在壓力面前切忌大事化小，小事化了。而且，對(duì)于光大證券來(lái)講，監(jiān)管部門(mén)也須對(duì)其作出相應(yīng)的降級(jí)處理。

光大證券的“烏龍指”，暴露出市場(chǎng)所存在的多方面問(wèn)題，也為我們敲響了警鐘。

其一，操縱市場(chǎng)并不難，也不需要太多的資金。截至上周五收盤(pán)，滬市總流通市值為13萬(wàn)億元，光大證券動(dòng)用72億元的資金，導(dǎo)致股指瞬間暴漲124點(diǎn)，漲幅逾5%，說(shuō)明股市抗操縱性差。這也使期指推出時(shí)，監(jiān)管部門(mén)聲稱(chēng) “滬深300指數(shù)流動(dòng)性好，權(quán)重分布均衡，以自由流通股本為權(quán)重，具有較強(qiáng)的抗操縱性”的說(shuō)法顯得蒼白無(wú)力。

其二，防范市場(chǎng)不確定性風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)永遠(yuǎn)放在首位。每一次市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)臨或出現(xiàn)，意味著投資者利益的受損，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)如是，非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)亦如是。此前，我們不時(shí)看到境外市場(chǎng)出現(xiàn)的“烏龍指”等不確定性風(fēng)險(xiǎn)給投資者造成的損失，而此次則有了切身的體會(huì)。

其三，券商表面穩(wěn)定的背后，到底還隱藏著多少風(fēng)險(xiǎn)？歷經(jīng)上輪券商整頓，南方、華夏等曾經(jīng)的“資本大鱷”紛紛轟然倒塌，留給市場(chǎng)的只有些許記憶。光大證券此次發(fā)生的“烏龍指”事件說(shuō)明，其在公司治理、內(nèi)控機(jī)制以及風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)等方面均存在弊端與缺陷。在券商已實(shí)施分類(lèi)監(jiān)管的今天，像光大證券這樣存在問(wèn)題但隱而未發(fā)的券商還有多少？

光大證券出現(xiàn)“烏龍指”事件，其代價(jià)是沉重的，教訓(xùn)更是深刻的，也說(shuō)明我們的市場(chǎng)監(jiān)管存在漏洞，但這筆“學(xué)費(fèi)”卻不能白交。顯然，作為監(jiān)管部門(mén)來(lái)講，如何進(jìn)一步完善市場(chǎng)的制度建設(shè)，防范類(lèi)似事件的再次上演，并切實(shí)保護(hù)好投資者的利益，是其必須面對(duì)的問(wèn)題。