每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 羅慧    

每經(jīng)記者 羅慧

盡管印度政府和央行在過去幾周的時(shí)間里，采取了一系列的措施試圖阻止印度盧比的貶值，但目前看來，市場對(duì)于這些措施并不買賬。

一些市場人士指出，印度央行應(yīng)該采取更加積極的措施，但是面對(duì)經(jīng)濟(jì)疲軟和通脹飆升的壓力，印度央行顯得黔驢技窮。不管貨幣政策緊還是松，對(duì)于印度來說或許都將是一場噩夢(mèng)，在印度盧比不斷貶值的步伐中，印度經(jīng)濟(jì)也一步一步滑向危機(jī)的深淵。

扶不起的印度盧比

周二，印度盧比的匯率再次刷新歷史記錄，在周一63.13的基礎(chǔ)上再貶值1.4%至64.12，自三月刷新歷史記錄之后，截至目前，印度盧比又貶值了近14%，成為今年亞太地區(qū)表現(xiàn)最差的貨幣。

面對(duì)印度盧比的快速貶值，在最近一個(gè)月的時(shí)間里，印度央行和政府密集出臺(tái)多項(xiàng)措施，試圖穩(wěn)定貨幣，從上調(diào)利率、高息發(fā)債、限制進(jìn)口、收緊海外企業(yè)投資限制、大幅調(diào)低居民海外匯款限額，到金幣進(jìn)口和銷售禁令，可從市場表現(xiàn)來看，這一系列的措施都無法阻擋印度盧比下跌的步伐。

貨幣的不斷貶值，也增加了債券市場的壓力。周二，印度十年期國債收益率飆升了130個(gè)基點(diǎn)至9.47%，為2001年以來的最高水平，這也令印度的信用風(fēng)險(xiǎn)陡升。

根據(jù)場外交易數(shù)據(jù)提供商CMA（CreditMarketAnalysis）提供的數(shù)據(jù)顯示，作為衡量主權(quán)信用的工具，印度國家銀行（StateBankofIndia）的五年期信用違約互換（CDS）合約上升至300，較5月17日174的年內(nèi)低點(diǎn)，上漲了近72.4%。

受到拖累的還有印度股市，周二，印度孟買Sensex指數(shù)，在周一下跌1.6%的基礎(chǔ)上，繼續(xù)跌去0.4%，在最近三個(gè)交易日該指數(shù)已經(jīng)累計(jì)下跌了5.6%。

面對(duì)印度當(dāng)局的一系列措施失效，越來越多的海外投資者對(duì)自己在印度的投資擔(dān)憂，一些市場人士指出：“人們對(duì)于印度的信心從來沒有如此低，尤其是印度國內(nèi)的公司?！北M管，近期印度當(dāng)局的一系列措施都在朝著穩(wěn)定印度盧比，挽回投資者信心的方向努力，但市場表現(xiàn)出的是對(duì)這些措施的質(zhì)疑。

如果說美聯(lián)儲(chǔ)退出QE的預(yù)期引發(fā)了國際資金回流發(fā)達(dá)國家市場，那么印度盧比的貶值便進(jìn)一步加劇了國際熱錢的撤離。自今年1月以來，海外基金已經(jīng)從印度的股票和債券市場撤出了115.8億美元的資金，據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，7月份外國投資者在印度股票和債券市場的凈賣出金額就高達(dá)30億美元。

印度央行陷政策困局

國際資金的流出加劇了印度經(jīng)常賬戶赤字進(jìn)一步擴(kuò)大的風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)印度官方數(shù)據(jù)顯示，在過去一個(gè)財(cái)年（截至3月31日），印度的經(jīng)常賬戶赤字 （CAD）占GDP的比重達(dá)到4.8%，創(chuàng)下歷史最高記錄，而經(jīng)濟(jì)增長速度卻跌至了5%，為10年來的低點(diǎn)。印度當(dāng)?shù)仄髽I(yè)，希望印度央行削減利率來幫助經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長，但這會(huì)進(jìn)一步削弱印度盧比匯率并推高通脹。

印度盧比貶值增加了印度的進(jìn)口成本，也令印度原本已高企的通貨膨脹率如脫韁的野馬，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了印度央行的控制區(qū)間。

據(jù)印度政府公布的數(shù)據(jù)顯示，作為衡量印度通貨膨脹的主要指標(biāo)，批發(fā)價(jià)格指數(shù) （Thewholesalepriceindex）在7月份已經(jīng)高達(dá)5.79%，為5個(gè)月來的最高水平，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出印度央行設(shè)定的5%的警戒線，相比6月份4.86%水平，通脹的加速可謂開足了馬力。

更為嚴(yán)重的是，受季節(jié)因素影響，7月份食品的通脹率還攀升至了9.5%，其中，蔬菜價(jià)格同比上漲了46.95%，環(huán)比上漲16.47%，作為每天出現(xiàn)在印度窮人餐桌上的主食，洋蔥的價(jià)格在7月份環(huán)比上漲了34%，而同比漲幅竟高達(dá)144%。

這些數(shù)據(jù)令印度央行夾在經(jīng)濟(jì)增長放緩和通脹加劇中間更加為難。

對(duì)此，野村證券的信用分析師PradeepMohinani表示：“印度的問題遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有解決，因?yàn)檎疀]有任何關(guān)于提高生產(chǎn)力，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及吸引外商直接投資的措施?！?/p>

要解決這些根本性的問題，卻是一個(gè)長期的過程，印度該如何化解眼下的風(fēng)險(xiǎn)，成為市場最為擔(dān)憂的關(guān)鍵。