每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡飛軍 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 胡飛軍 發(fā)自廣州

廈工股份（600815，SH）真是一波未平一波又起。山東代理商案件尚未了結(jié)，昨日（8月20日），廈工股份再涉兩宗河北下游代理商訴訟。

機(jī)械行業(yè)在前兩年下游增速放緩的情況下，依舊進(jìn)行激進(jìn)銷售。如今頻頻出現(xiàn)代理商拖欠貨款的情況，無奈之下，只能訴諸公堂尋求解決，廈工股份目前所處的困境，正是機(jī)械行業(yè)激進(jìn)擴(kuò)張后遺癥的縮影。

聯(lián)合信用評級公司張月光認(rèn)為，從結(jié)算風(fēng)險來看，由于目前廈工股份主要采用代理商和經(jīng)銷商的銷售模式。如果按揭業(yè)務(wù)最終客戶不履行還款義務(wù)時經(jīng)銷商不履行其擔(dān)保義務(wù)，或者經(jīng)銷商不履行其按期繳足銀行承兌匯票保證金的義務(wù)，公司將承擔(dān)擔(dān)保風(fēng)險，公司采用該銷售模式以后應(yīng)收賬款余額增幅較大，存在一定風(fēng)險。

代理商訴訟風(fēng)波不斷

廈工股份昨日公告稱，代理商河北廈中機(jī)械銷售有限公司 （以下簡稱河北廈中）及其債權(quán)擔(dān)保人和河北正旭廈工工程機(jī)械銷售有限公司（以下簡稱河北正旭）及其債權(quán)擔(dān)保人因拖欠公司貨款，多次催繳未果，向廈門市中級人民法院對河北廈中及河北正旭提起民事訴訟。

目前，上述兩項(xiàng)訴訟案件一審尚未開庭。根據(jù)公告，兩起案件所涉及合計金額為3631萬元，占公司2012年度經(jīng)審計凈資產(chǎn)的0.77%。

“這些案件對公司凈利潤的影響取決于法院的判決結(jié)果。”廈工股份證券部人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，不過出于謹(jǐn)慎性考慮，已經(jīng)按照應(yīng)收款項(xiàng)壞賬準(zhǔn)備計提政策計提了壞賬準(zhǔn)備合計約1700萬元。

實(shí)際上，這并非廈工股份第一次卷入下游經(jīng)銷商欠款漩渦。今年5月24日，因?yàn)榻?jīng)銷商山東臨沂旺力工程機(jī)械成套設(shè)備有限公司拖欠1386萬元貨款逾期未還，廈工股份也將其告上法庭。

目前，工程機(jī)械行業(yè)的銷售模式上主要是經(jīng)銷制和代理制，代理制的主要特點(diǎn)是代理商不買斷產(chǎn)品所有權(quán)，只是代理公司銷售產(chǎn)品，等產(chǎn)品銷售后再向公司開具成交確認(rèn)單。公司據(jù)此開具銷售發(fā)票，確認(rèn)銷售收入，銷售款項(xiàng)由客戶先劃到代理商帳戶，代理商再跟廠家結(jié)算。

這就意味著，如果行業(yè)形勢不好，下游客戶出現(xiàn)資金緊張，處于中間的經(jīng)銷商會出現(xiàn)回款難的問題，最終會傳導(dǎo)給公司，而且公司還要承擔(dān)存貨風(fēng)險。

根記者了解，廈工股份從2010年開始逐步從代理制向經(jīng)銷制轉(zhuǎn)變，即經(jīng)銷商必須在產(chǎn)品發(fā)運(yùn)日后1~3個月內(nèi)買斷產(chǎn)品所有權(quán)，向公司支付貨款。

“現(xiàn)在代理制和經(jīng)銷制兩者都有，但主要還是代理制多一些。”廈工股份證券部人士表示，目前尚在過渡期，對于下游所欠貨款除了訴諸于法庭，還將對公司數(shù)額較大的應(yīng)收賬款進(jìn)行更為細(xì)致地追蹤，以防出現(xiàn)新的壞賬。

應(yīng)收賬款余額快速增長

“這么大的企業(yè)在全國各地銷售，而且以較為激進(jìn)的銷售方式擴(kuò)張，難以避免這樣的問題。”華創(chuàng)證券一位分析師對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

“這個應(yīng)該算是行業(yè)的普遍問題了，因?yàn)榍皫啄甏蠹覕U(kuò)張搶市場，市場需求卻沒有相應(yīng)地擴(kuò)大，對下游客戶的資質(zhì)審查就放得寬了一些。”廈工股份上述證券部人士坦言，公司遭遇的經(jīng)銷商拖欠貨款問題是此前激進(jìn)擴(kuò)張導(dǎo)致的。“公司披露得多是因?yàn)樵谛畔⑴斗矫姹容^積極，其他公司應(yīng)該也存在類似問題。”

事實(shí)上，在2011年和2012年宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和房地產(chǎn)調(diào)控之下，工程機(jī)械行業(yè)為了搶奪市場，競爭呈“白熱化”狀態(tài)，激進(jìn)銷售在所難免。

廈工股份受行業(yè)影響，導(dǎo)致收入和凈利下滑。2012年，廈工股份實(shí)現(xiàn)營收81.5億元，同比下降32%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.23億元，同比下降79%；主營業(yè)務(wù)毛利率為10%，同比下降5%。

在激進(jìn)銷售之下，廈工股份的應(yīng)收賬款余額呈逐年快速增長，2011年和2012年分別為32.9億元、41.4億元，同比分別增長87%和26%。截至2012年末，公司應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)比例為35%，賬齡在1年以內(nèi)的占80.72%。

進(jìn)入2013年，由于工程機(jī)械行業(yè)需求萎縮，復(fù)蘇緩慢，廈工股份的業(yè)績依舊未見好轉(zhuǎn)。7月20日，廈工股份預(yù)計今年上半年經(jīng)營業(yè)績將出現(xiàn)虧損，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤虧損4000萬元到5000萬元。目前，卷入多起經(jīng)銷商欠款訴訟案件，對于廈工股份來說，無異雪上加霜。