每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇    

每經(jīng)記者 牟璇

硅谷有句名言，美國(guó)高科技產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展離不開(kāi)“雙輪驅(qū)動(dòng)”：一是風(fēng)險(xiǎn)投資，二是股權(quán)激勵(lì)。

作為公司治理結(jié)構(gòu)中的長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制——股權(quán)激勵(lì)，一直被稱作公司管理者的“金手銬”，若恰當(dāng)應(yīng)用，既是公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的發(fā)動(dòng)機(jī)，也是留住核心人才的好方法，更是公司內(nèi)部治理的重要一環(huán)。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，A股已有93家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，占去年總數(shù)的八成。近五年來(lái)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司每年都大幅增長(zhǎng)，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司占了絕大部分，而信息技術(shù)行業(yè)的上市公司數(shù)量最多。

“金手銬”銬出長(zhǎng)期牛股/

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，越來(lái)越多的公司開(kāi)始重視股權(quán)激勵(lì)，2009年至今的五年里，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)量連續(xù)大幅增長(zhǎng)：2009年有6家，2010年達(dá)到35家，2011年84家，2012年115家，2010年~2012年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司數(shù)同比增速分別為483%、140%、37%。

從往年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司來(lái)看，激勵(lì)效果普遍良好，涌現(xiàn)了一大批經(jīng)營(yíng)良好、持續(xù)成長(zhǎng)的上市公司，并成為二級(jí)市場(chǎng)上的超級(jí)牛股。例如連續(xù)推出兩次股權(quán)激勵(lì)的康得新，2011年公司首期股權(quán)激勵(lì)向5名高管及58名員工授予437.87萬(wàn)份股票期權(quán)；2012年7月推出第二期股權(quán)激勵(lì)，向33人授予650萬(wàn)份股票期權(quán)。在此刺激下，康得新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)連超預(yù)期，凈利潤(rùn)自2009年的4626萬(wàn)元增長(zhǎng)到2012年的4.2億元，增長(zhǎng)近10倍。同時(shí)，康得新股價(jià)也持續(xù)上漲，上市以來(lái)3年時(shí)間漲幅超過(guò)6倍。

同樣，上海家化自2008年開(kāi)始已經(jīng)連續(xù)推出兩期股權(quán)激勵(lì)，去年推出的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃更是覆蓋了公司近四成員工。與此同時(shí)，上海家化也成為一只名副其實(shí)的大牛股，股價(jià)從2009年以來(lái)上漲超過(guò)5倍。

中小板創(chuàng)業(yè)板成主力/

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)截至8月27日，A股共有93家上市公司實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，已占到去年總數(shù)的80%。其中，深主板3家、中小板39家、創(chuàng)業(yè)板34家、滬主板17家。在這些實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)的公司中，有51家是通過(guò)定向發(fā)行股票進(jìn)行的，其余42家則是通過(guò)授予期權(quán)的方式進(jìn)行。

需要注意的是，中小板和創(chuàng)業(yè)板這類小市值且大多為民營(yíng)企業(yè)的公司成為實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的主力軍，合計(jì)達(dá)73家，占今年實(shí)施股權(quán)激勵(lì)總數(shù)的78%。相較而言，兩市主板上市公司的激勵(lì)力度則大大小于中小板和創(chuàng)業(yè)板。

在小市值的公司中，包括了醫(yī)藥領(lǐng)域的獨(dú)一味、以嶺藥業(yè)、安科生物、愛(ài)爾眼科。

其中，獨(dú)一味苛刻的解鎖條件一直受到市場(chǎng)關(guān)注，由于業(yè)績(jī)?cè)鏊倏植贿_(dá)預(yù)期，今年3月就有逾20名激勵(lì)對(duì)象自愿放棄或調(diào)減認(rèn)購(gòu)限制性股票的數(shù)量。

建材領(lǐng)域，有東方雨虹和洪濤股份，東方雨虹于8月21日才授予了首次限制性股票，此前投資者曾質(zhì)疑東方雨虹行權(quán)價(jià)格較低，且秘書(shū)司機(jī)均有份，顯得過(guò)于“慷慨”。

化工領(lǐng)域的佰利聯(lián)、長(zhǎng)青股份、江南化工、華邦穎泰、江南化工也實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)，佰利聯(lián)此前曾計(jì)劃發(fā)行8億元公司債券，但由于債券市場(chǎng)變化而停發(fā)，且自上市以來(lái)，佰利聯(lián)股價(jià)一路暴跌，業(yè)績(jī)也每況愈下，此時(shí)的股權(quán)激勵(lì)也有穩(wěn)定股價(jià)的意味。

一位上市公司的高管向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，因?yàn)槭敲駹I(yíng)企業(yè)，人才就是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)能夠很好地留住優(yōu)秀員工，并且讓員工的短期利益與公司長(zhǎng)期利益一致化，能最大限度發(fā)揮員工的能動(dòng)性，促進(jìn)公司業(yè)績(jī)的發(fā)展。

分析人士認(rèn)為，始于2005年底《上市公司股權(quán)激勵(lì)管理辦法》出臺(tái)的股權(quán)激勵(lì)，駛至今日呈現(xiàn)明顯的加速態(tài)勢(shì)。

由于上市公司越來(lái)越重視管理層與公司股東、公司利益的一致性，這也成為股權(quán)激勵(lì)這幾年迅速發(fā)展的一大因素。

事實(shí)證明，股權(quán)激勵(lì)方案中，業(yè)績(jī)考核嚴(yán)格、設(shè)計(jì)合理、激勵(lì)對(duì)象精準(zhǔn)化的上市公司大多都能完成股權(quán)授予，并且公司業(yè)績(jī)也能獲得快速成長(zhǎng)。

在近五年內(nèi)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的上市公司中，華誼兄弟、衛(wèi)寧軟件、康得新、舒泰神、益佰制藥、龍凈環(huán)保等市場(chǎng)上赫赫有名的成長(zhǎng)股背后都有股權(quán)激勵(lì)的身影。

信息技術(shù)行業(yè)實(shí)施數(shù)量最多/

同時(shí)，推出股權(quán)激勵(lì)的上市公司也有較為明顯的行業(yè)特征，今年以來(lái)93家實(shí)施股權(quán)激勵(lì)的公司中，互聯(lián)網(wǎng)、軟件通信領(lǐng)域占據(jù)大片江山，達(dá)到23家。電氣機(jī)械和器材業(yè)有13家，醫(yī)藥制造業(yè)7家，非金屬礦物業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)各4家，其余還有造紙業(yè)、紡織業(yè)等。

而從往年來(lái)看，信息技術(shù)業(yè)仍是進(jìn)入實(shí)施階段最多的行業(yè)，這或與該行業(yè)對(duì)人才的需求有關(guān)。個(gè)股中，通過(guò)股權(quán)激勵(lì)從而實(shí)現(xiàn)跨越增長(zhǎng)的信息類上市公司也不在少數(shù)。

例如，2009年11月做出第一次限制性股票激勵(lì)方案的大華股份，考核時(shí)期為2010年~2012年，覆蓋110名員工。其收入從2009年的8.36億元增長(zhǎng)至2012年的35.31億元，四年增長(zhǎng)了322%，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)62%；凈利潤(rùn)從2009年的1.17億元增長(zhǎng)到2012年的7億元，四年增長(zhǎng)479%，復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)81%。同時(shí)，在公司良好的治理下，大華股份自2009年以來(lái)股價(jià)暴增了20倍。近期，大華股份又推出了第二份股權(quán)激勵(lì)草案，激勵(lì)員工實(shí)現(xiàn)二次成長(zhǎng)。

網(wǎng)宿科技，自上市以來(lái)分別于2010年底、2012年8月推出股權(quán)激勵(lì)，且兩期股權(quán)激勵(lì)的激勵(lì)對(duì)象中均只有兩名高管，其他都是公司核心技術(shù)（業(yè)務(wù)）人員及中層管理人員。同時(shí)，網(wǎng)宿科技的業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，收入自2010年的3.62億元增長(zhǎng)至2012年的8.14億元，三年增長(zhǎng)125%，凈利潤(rùn)自2010年的3827萬(wàn)元增至2012年的1.04億元，三年增長(zhǎng)了172%。

相關(guān)研究人士認(rèn)為，信息技術(shù)領(lǐng)域大多屬于高科技領(lǐng)域，其面臨的最大問(wèn)題是跳槽現(xiàn)象比較嚴(yán)重，因此股權(quán)激勵(lì)或能緩和這一矛盾。美國(guó)蘋(píng)果公司成功的背后也跟股權(quán)激勵(lì)有密切關(guān)系，同時(shí)，思科、微軟都大力推進(jìn)股票期權(quán)制度，將科技人員和企業(yè)形成一個(gè)利益共同體，共同做好企業(yè)。

可提高內(nèi)部治理水平/

古人云，事有其長(zhǎng)必有其短，揚(yáng)長(zhǎng)而避短，方能制勝。而股權(quán)激勵(lì)也是一把雙刃劍，用得好能夠鼓舞管理層；若約束不足，則可能會(huì)成為經(jīng)營(yíng)者掠奪股東利益的工具。

近幾年來(lái)，關(guān)于行權(quán)條件過(guò)低的質(zhì)疑時(shí)有發(fā)生，業(yè)績(jī)?cè)鏊贄l件制定得很容易達(dá)標(biāo)，行權(quán)價(jià)格遠(yuǎn)低于市價(jià)，甚至股權(quán)激勵(lì)名單里還出現(xiàn)大股東的名字，這些現(xiàn)象使得本是利于公司長(zhǎng)期發(fā)展的 “金手銬”成為變現(xiàn)的派“紅包”。

實(shí)際上，股權(quán)激勵(lì)既是公司治理的重要組成部分，也是重要手段。股權(quán)激勵(lì)解決了公司高層管理人員利益與股東利益及上市公司價(jià)值之間的一致問(wèn)題。企業(yè)經(jīng)營(yíng)的失敗有市場(chǎng)和競(jìng)爭(zhēng)等多種因素，但股權(quán)激勵(lì)制度安排影響企業(yè)管理行為是否符合股東價(jià)值最大化，是支撐企業(yè)管理層理性配置企業(yè)驅(qū)動(dòng)資產(chǎn)的關(guān)鍵。

對(duì)于一家企業(yè)而言，內(nèi)部治理上的一個(gè)微小漏洞，足以讓其從巔峰跌落至谷底，甚至消亡。對(duì)于普通投資者，投資損失更是不可承受之重。

在《每日經(jīng)濟(jì)新聞》傾力打造的 “2013年中國(guó)上市公司口碑榜”評(píng)選中，特辟“最佳內(nèi)部治理上市公司”榜單，甄選內(nèi)部治理優(yōu)越的上市公司。有投資者就將“最佳內(nèi)部治理”上市公司投給了萬(wàn)科A。萬(wàn)科A曾連續(xù)推出股權(quán)激勵(lì)，盡管2008年推出的股權(quán)激勵(lì)由于行業(yè)不景氣業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)，使得僅行權(quán)一期，后兩期夭折，但2010年推出的股權(quán)激勵(lì)仍具分量，業(yè)績(jī)達(dá)標(biāo)較為不易。盡管如此，由于萬(wàn)科A業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)優(yōu)異，今年初包括王石在內(nèi)的多位高管攜手行權(quán)，收益頗豐。

如今，在“2013年中國(guó)上市公司口碑榜”的評(píng)選中，投資者已經(jīng)提名了50家“最佳內(nèi)部治理”上市公司候選名單，這些公司大多建立了健全經(jīng)營(yíng)層的績(jī)效評(píng)價(jià)與激勵(lì)約束機(jī)制，獲得了投資者的認(rèn)可。而最終通過(guò)機(jī)構(gòu)投資者和公眾投資者的投票，將產(chǎn)生最后獲獎(jiǎng)的15家上市公司。與此同時(shí)，口碑榜“最具成長(zhǎng)性”、“最佳董秘”、“最佳商業(yè)模式”等八大榜單也同時(shí)啟動(dòng)投票。投資者可通過(guò)每經(jīng)官網(wǎng)以及淘股吧論壇對(duì)上述候選公司進(jìn)行投票，最后哪些公司獲獎(jiǎng)，由投資者說(shuō)了算。