從2005年試點起步，資產(chǎn)證券化已經(jīng)走過了將近8年的探索之路。發(fā)展的跨越期或來臨。28日召開的國務院常務會議決定進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點。值得指出的是，優(yōu)質信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時，為投資者提供更多選擇，被視為發(fā)展多層次資本市場的改革舉措之一。而目前已試點的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品均是在銀行間市場發(fā)行。

這次國務院確定擴大信貸資產(chǎn)證券化試點的內(nèi)容主要有三點：其一，在實行總量控制的前提下，擴大信貸資產(chǎn)證券化試點規(guī)模。優(yōu)質信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可在交易所上市交易，在加快銀行資金周轉的同時，為投資者提供更多選擇。其二，要在資產(chǎn)證券化的基礎上，將有效信貸向經(jīng)濟發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)和重點領域傾斜，特別是用于“三農(nóng)”、小微企業(yè)、棚戶區(qū)改造、基礎設施等建設。其三，要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調機制作用，完善相關法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標準和監(jiān)管規(guī)則，加強證券化業(yè)務各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時消除各類風險隱患。風險較大的資產(chǎn)不納入試點范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險。

助力盤活存量資金

國務院常務會議指出，統(tǒng)籌穩(wěn)增長、調結構、促改革，金融支持有著重要作用。進一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點，是落實金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級決策部署的具體措施，也是發(fā)展多層次資本市場的改革舉措，可以有效優(yōu)化金融資源配置、盤活存量資金，更好支持實體經(jīng)濟發(fā)展。

早在7月初發(fā)布的《國務院辦公廳關于金融支持經(jīng)濟結構調整和轉型升級的指導意見》中就指出，逐步推進信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化發(fā)展，盤活資金支持小微企業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟結構調整。央行金融市場司司長謝多曾指出，在當前經(jīng)濟轉型和升級的關鍵時候，把信貸資產(chǎn)證券化這個工作從試點階段逐漸轉為常態(tài)化，可以為商業(yè)銀行盤活存量創(chuàng)造一個重要的出口，可以更多地利用好市場的潛力，來推動直接融資的發(fā)展，“這對整個金融業(yè)下一步的發(fā)展，包括盤活資金、支持小微企業(yè)將產(chǎn)生重要而深遠的影響”。

分析人士指出，信貸資產(chǎn)證券化符合當前“盤活金融資源存量”的政策導向。當商業(yè)銀行把一部分信貸資產(chǎn)證券化后，就可以騰挪出更多的信貸空間，在保證資本充足率的情況下，更多的企業(yè)特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”企業(yè)就可以獲得更好的金融支持，有助于推動中國城鎮(zhèn)化的進程，有利于促進中小企業(yè)的發(fā)展。

信貸資產(chǎn)證券化在發(fā)達國家金融市場中占有重要份額，而在我國信貸資產(chǎn)證券化則仍處于初級階段。資料顯示，我國自2005年啟動了信貸資產(chǎn)證券化試點工作，至2008年期間，共有包括國家開發(fā)銀行、工商銀行等11家金融機構發(fā)行了17單產(chǎn)品。2008年國際金融危機后，信貸資產(chǎn)證券化試點工作有所停滯。2011年再度重啟后，包括國家開發(fā)銀行、工商銀行、建設銀行等機構在內(nèi)共有6單信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品獲得發(fā)行。

嚴守金融風險底線

雖然擴大試點，但是對于風險的把控不會松懈。

國務院常務會議明確，要在嚴格控制風險的基礎上，循序漸進、穩(wěn)步推進信貸資產(chǎn)證券化試點工作。要充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調機制作用，完善相關法律法規(guī)，統(tǒng)一產(chǎn)品標準和監(jiān)管規(guī)則，加強證券化業(yè)務各環(huán)節(jié)的審慎監(jiān)管，及時消除各類風險隱患。

銀監(jiān)會人士此前介紹，除了基礎資產(chǎn)符合條件外，商業(yè)銀行的管控能力、證券化的產(chǎn)品設計都將是監(jiān)管部門考量的重點。

資產(chǎn)證券化是一柄“雙刃劍”，美國次貸危機已經(jīng)讓市場見識到過度資產(chǎn)證券化的危害性。此次國務院常務會議也指出，風險較大的資產(chǎn)不納入試點范圍，不搞再證券化，確保不發(fā)生系統(tǒng)性區(qū)域性金融風險。

資料顯示，我國信貸資產(chǎn)證券化試點啟動8年來運行良好，并未出現(xiàn)違約和現(xiàn)金流中斷情況。截至今年6月末，我國銀行間市場共發(fā)行了896億元規(guī)模的信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品。

值得一提的是，從某種程度而言，適度地發(fā)展資產(chǎn)證券化也有助于緩解中國銀行體系累計的風險，即緩解資產(chǎn)與負債之間的流動性失衡。 

原文：http://bank.hexun.com/2013-08-29/157527138.html