每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 裴文斐 發(fā)自上海

昨日（8月29日），上證指數(shù)下跌0.19%，不過信托板塊當(dāng)天飆漲，部分個(gè)股盤中一度沖擊漲停。雖然還只是指導(dǎo)意見，沒有具體實(shí)施，但是市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)信貸資產(chǎn)證券化（ABS）試點(diǎn)擴(kuò)容這一利好做出最快速的反應(yīng)。

但有趣的是，對(duì)于構(gòu)成直接利好的銀行股，表現(xiàn)很是平淡，甚至有幾只銀行股還以綠盤報(bào)收。

有券商測(cè)算，統(tǒng)計(jì)2012年至今發(fā)行的幾期信貸資產(chǎn)證券化，信托和承銷商的中介費(fèi)用僅為0.3%，銀行收益率區(qū)間則為1％～1.6%。

一些信托負(fù)責(zé)人告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)對(duì)于信托公司而言只是消息利好而已。“信托公司此前做的資產(chǎn)證券單數(shù)屈指可數(shù)，試點(diǎn)階段談中介業(yè)務(wù)增長(zhǎng)對(duì)公司的促進(jìn)為時(shí)尚早。”

信托券商：關(guān)鍵看后續(xù)政策

一些信托公司負(fù)責(zé)人、券商人士接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)透露，信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)擴(kuò)大的消息，對(duì)信托、券商而言只是“短暫的利好預(yù)期”，關(guān)鍵還是要看后續(xù)具體政策。

此前，外界認(rèn)為信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有利于信托和券商中介業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)。對(duì)此，上海某信托公司負(fù)責(zé)人表示，在試點(diǎn)階段沒有太大實(shí)際意義，“只是多了一筆收入而已。”

“試點(diǎn)階段，許多信托公司沒能爭(zhēng)取到經(jīng)辦信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，即使?fàn)幦〉降男磐泄荆龅臉I(yè)務(wù)量都不大，現(xiàn)在談對(duì)信托公司多大利好為時(shí)尚早。”上海某信托公司負(fù)責(zé)人說道。

有券商統(tǒng)計(jì)了2012年至今發(fā)行的幾期信貸ABS，數(shù)據(jù)顯示：投資人收益率區(qū)間為4.5％～4.8%，信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率區(qū)間為6.3%左右，信托費(fèi)率0.3%，承銷商的中介費(fèi)用約為0.3%，因此在擴(kuò)大額度試點(diǎn)階段的收入增長(zhǎng)效應(yīng)并不顯著。

“我們公司在整個(gè)信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)過程中，一直扮演著受托機(jī)構(gòu)的角色，賺取的中介費(fèi)根據(jù)資產(chǎn)包內(nèi)容而定。”上述信托公司負(fù)責(zé)人表示。

所謂受托機(jī)構(gòu)，指的是在信貸資產(chǎn)證券化中的主要職能，包括從發(fā)行金融機(jī)構(gòu)處接受待證券化的信貸資產(chǎn)，組建隔離資產(chǎn)池，與信用增級(jí)機(jī)構(gòu)、信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、證券承銷商、會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)簽訂相關(guān)合同。

此外，受托機(jī)構(gòu)還要完成證券化信貸資產(chǎn)的盡職調(diào)查、證券分層、評(píng)級(jí)、會(huì)計(jì)、稅收等相關(guān)工作，同時(shí)負(fù)責(zé)對(duì)外持續(xù)披露證券化信貸資產(chǎn)的信息。

銀行：構(gòu)成實(shí)際利好

分析人士普遍認(rèn)為，信貸資產(chǎn)證券化可以幫助銀行盤活存量，使得銀行可以將期限長(zhǎng)、收益低、資本占用偏高的貸款置換出來。其次，銀行實(shí)質(zhì)信貸投放增加。銀行從發(fā)放并持有信貸轉(zhuǎn)為賺取服務(wù)費(fèi)價(jià)差，帶來增量的手續(xù)費(fèi)收入。初期試點(diǎn)業(yè)務(wù)對(duì)銀行經(jīng)營和收入影響較小，但長(zhǎng)期來看，表外化的金融制度安排將改變銀行收入結(jié)構(gòu)。

“統(tǒng)計(jì)2012年至今發(fā)行的幾期信貸資產(chǎn)證券化，數(shù)據(jù)顯示，銀行等中介機(jī)構(gòu)賺取的利差水平在1.6％～2.2%，扣除信托（0.3%）和承銷商的中介費(fèi)用 （0.3%），銀行收益率區(qū)間為1％～1.6%。”中信證券分析師指出。

中行行長(zhǎng)李禮輝昨日在接受包括《每日經(jīng)濟(jì)新聞》在內(nèi)的媒體采訪時(shí)表示，信貸資產(chǎn)證券化進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化中國銀行的信貸資產(chǎn)結(jié)構(gòu)節(jié)約了資本占用，有非常重要的意義。

“自去年重啟信貸資產(chǎn)證券化以來，中行首批做了30多億的項(xiàng)目，中行的海外機(jī)構(gòu)，如紐約分行也成功做了5.37億美元的資產(chǎn)支持證券。中行還將積極推進(jìn)這個(gè)過程。希望中行在這一輪擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化過程能多做一些規(guī)模和業(yè)務(wù)。”李禮輝說道。

不過，李禮輝也指出目前信貸資產(chǎn)的證券化，有關(guān)法律法規(guī)、會(huì)計(jì)條例還不是特別完善。“希望在這方面能夠加快立法建設(shè)，加快條例和有關(guān)制度的規(guī)定，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)這個(gè)業(yè)務(wù)的金融監(jiān)管，保證這項(xiàng)業(yè)務(wù)的順利發(fā)展。”