每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 涂穎浩 發(fā)自上海

上半年，對黃金產(chǎn)生最強利空作用的，是市場投資者預(yù)期美聯(lián)儲逐步收緊乃至退出QE。黃金價格在QE退出預(yù)期中反復(fù)承壓，最低跌至6月28日的1180.45美元/盎司。

而美國三季度就業(yè)市場改善，尚未達到美聯(lián)儲預(yù)期，使金價獲得支撐，使就業(yè)數(shù)據(jù)成為美聯(lián)儲的貨幣政策走向的關(guān)注點之一。

銀河期貨黃金分析師楊學(xué)杰對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：9月18日~20日的美聯(lián)儲議息會議，會成為明確金價方向的關(guān)鍵時點。

QE退出預(yù)期反復(fù)

今年1月2日，美國國會眾議院投票通過了財政懸崖法案。1月3日，F(xiàn)OMC會議紀要顯示，F(xiàn)OMC內(nèi)部對是否將QE3保持到2013年底出現(xiàn)明顯分歧，加之極好的ADP就業(yè)數(shù)據(jù)，令大家對1月的非農(nóng)數(shù)據(jù)預(yù)期大幅向上修正，以致黃金現(xiàn)貨價格連續(xù)兩個交易日快速下滑，累計最高跌幅接近3%。

1月23~1月25日，黃金連續(xù)三個交易日累計下挫超過2%。而當(dāng)時的下跌主要是由美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)向好引發(fā)的QE退出預(yù)期所致。2月11日，黃金大跌1.15%，拉開了2月份黃金熊市的序幕。G7會議上的一份阻止貨幣貶值的聯(lián)合聲明傳導(dǎo)到了貴金屬市場，市場擔(dān)憂QE退出的情緒再次被提及，金價由此承壓。

而在2月26日，金價當(dāng)日大漲1.29%，又站上1600美元/盎司的關(guān)口。伯南克于2月26日凌晨的發(fā)言，消除了人們關(guān)于美聯(lián)儲退出QE的預(yù)期。

此后歐元區(qū)債務(wù)危機重燃，塞浦路斯出售黃金儲備成為金價暴跌的導(dǎo)火索。4月12日，黃金現(xiàn)貨價格跌破1500美元/盎司整數(shù)關(guān)口元；4月15日金價繼續(xù)下探，跌幅達9.09%。

6月20日，除了美元指數(shù)以外的其他風(fēng)險資產(chǎn)全線下跌，倫敦金跌幅達4.92%，跌破4月15日低點1322美元后，引發(fā)技術(shù)性拋盤。

上半年，對黃金產(chǎn)生最強利空作用的，是市場投資者對于美聯(lián)儲逐步收緊乃至退出QE這一預(yù)期的與日俱增。

美聯(lián)儲議息會議很關(guān)鍵

7月18日，美聯(lián)儲主席伯南克在當(dāng)日的國會證詞中表示，就業(yè)市場改善尚未達到美聯(lián)儲預(yù)期，暗示美國經(jīng)濟復(fù)蘇仍有不少障礙，美聯(lián)儲在9月開始縮減購債的幾率較小。

一位基金經(jīng)理曾對 《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，伯南克所言意味著，在看到經(jīng)濟情況出現(xiàn)改善后，再開始縮減刺激規(guī)模，這將使金價漸漸找到支撐。

市場對美聯(lián)儲將維持刺激措施的預(yù)期壓低美元匯率，提振金價。7月18日，金價小幅上漲0.68%，次日上漲0.84%；7月22日，倫敦金漲幅擴大到3.12%至1335.88美元/盎司。

自從2008年11月伯南克宣布實施QE以來，多輪量化寬松的操作令美聯(lián)儲對長期債券的無限購買的姿態(tài)深入人心。由此，貴金屬的抗通脹需求退潮現(xiàn)象愈發(fā)嚴重，全球此前涌入貴金屬市場的投資者，上半年一直處于猜測“美聯(lián)儲何時退出QE”。

楊學(xué)杰認為：“9月18日~20日的美聯(lián)儲議息會議會成為明確金價方向的關(guān)鍵時點。美聯(lián)儲和國會都會綜合考慮多種因素，一種情況會暗示美國的經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期；另一種情況是縮減一定的債務(wù)規(guī)模。兩種情況都將使QE退出的時間明確，而非此前的中性預(yù)期。好的情形下，黃金價格的預(yù)期在1500美元/盎司左右，而另一種情況下，美債、美股、美元將在高位運行，而黃金將出現(xiàn)先漲后跌走勢?！?/p>