每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

目前，我國金融改革正在全面推進(jìn)，而作為其中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，利率市場化進(jìn)程也在提速。

近日，有報(bào)道稱，中國銀行副行長王永利在公開場合表示，中行已第一批提交了大額可轉(zhuǎn)讓存單的申請；而建行管理層也透露，該行已根據(jù)相關(guān)要求向人民銀行提交了建立大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單的方案。此外，目前五大國有銀行都已向央行上報(bào)大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單方案，這一存款利率市場化的標(biāo)志性產(chǎn)品最快有望這個(gè)月實(shí)施。

某國有大行人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單是有望在本月實(shí)施，該行已經(jīng)正式提交了相關(guān)的申請。

今年7月19日，央行宣布全面放開金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制。此后，存款利率何時(shí)放開隨即成為利率市場化改革下一步政策看點(diǎn)。

而大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（NCDS）被視為最有可能優(yōu)先放開的負(fù)債類產(chǎn)品，在此之前，銀行間市場同業(yè)存單或?qū)⒆鳛橄惹膊襟E率先推出。

是存款利率市場化標(biāo)志/

“我認(rèn)為（抓緊推出大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單）是因?yàn)槭艿?月‘錢荒’的影響，”國際金融問題專家、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院兼職教授趙慶明告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

“根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)可以看出，6月份同業(yè)拆借市場累計(jì)成交1.6萬億元，日均成交822億元，同比下降60.2%，環(huán)比下降59.3%。與成交量大比例下滑形成對照的是拆借利率的高企，6月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為6.58%，較5月份上升366個(gè)BP。銀行間隔夜拆借利率一路狂飆，曾達(dá)到13.44%，銀行業(yè)一時(shí)面臨緊張的資金問題。大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單的推出，有利于解決銀行資金問題，加快市場流通性。”趙慶明認(rèn)為。

趙慶明還指出，另一方面，7月份我國放開貸款利率管制，存款利率市場化自然也會逐漸實(shí)行，而大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單的推出，正是存款利率市場化的一個(gè)標(biāo)志。再者，目前商業(yè)銀行如果出現(xiàn)短期資金需求，主要是通過同業(yè)拆借和買入返售業(yè)務(wù)，但這種業(yè)務(wù)模式具有明顯的雙向性和流動性不足等缺點(diǎn)，而大額可轉(zhuǎn)讓存單大大提高了同業(yè)存款的流動性，對于滿足同業(yè)資金拆借需要，解決銀行間資金鏈問題具有重要意義。而且，銀行的信用風(fēng)險(xiǎn)較低，大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單可以相對降低籌資成本，且發(fā)行規(guī)模大，容易在二級市場流通。

中行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單是存款利率市場化的一個(gè)步驟。而同業(yè)存款作為一種方便銀行間結(jié)算的品種，是銀行存款（同業(yè)存款、大企業(yè)存款及零售存款）的重要組成部分，一定程度上有利于銀行資金的流動。目前來說，同業(yè)定期存單是按照先長期大額，接著短期小額以逐步放開存款利率的上限的步驟實(shí)施”。

“首先，我認(rèn)為大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單，是存款利率市場化的一種工具，通過機(jī)構(gòu)、投資者的大量持有，為利率市場化提供了先導(dǎo)；第二，我們可以看到，美國1960年之前，銀行存在嚴(yán)“重資產(chǎn)，輕負(fù)債”的現(xiàn)象，資金來源主要是支票存款，銀行流動性受到局限，進(jìn)而花旗銀行率先設(shè)計(jì)了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單這種短期的有收益票據(jù)來吸引企業(yè)的短期資金。目前，中國正處于美國當(dāng)時(shí)的狀態(tài)，銀行過分地依賴存款。”北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系副主任呂隨啟表示，“存款利率市場化有利于銀行獲取更多的資金，也有利于提高銀行同國外金融行業(yè)的競爭；最后，減少銀行存款的依賴，也有利于拓寬銀行融資渠道。”

16年后再度重啟/

事實(shí)上，我國第一張大額可轉(zhuǎn)讓存單面世于1986年，最初由交通銀行和中央銀行發(fā)行，1989年經(jīng)中央銀行審批，其它的專業(yè)銀行也陸續(xù)開辦了此項(xiàng)業(yè)務(wù)，大額存單的發(fā)行者僅限于各類專業(yè)銀行，不準(zhǔn)許其它非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)行。

資料顯示，中央銀行當(dāng)時(shí)規(guī)定：對個(gè)人發(fā)行的存單面額為500元及其整數(shù)倍，對單位發(fā)行的存單面額為50000元及其整數(shù)倍，存單的期限分別為1個(gè)月、3個(gè)月、6個(gè)月及1年。其后又有新政策出臺，對相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行了調(diào)整。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定：大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的發(fā)行單位為各商業(yè)銀行；各商業(yè)銀行發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單吸收的存款，應(yīng)當(dāng)向中國人民銀行繳存存款準(zhǔn)備金；大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的利率由中國人民銀行制定。

然而，基于各專業(yè)銀行在發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期存單時(shí)出現(xiàn)的利率過高引發(fā)存款“大搬家”，增加銀行資金成本的弊病，央行曾一度限制大額定期存單的利率，加之當(dāng)時(shí)我國還未形成完整的二級流通市場，80年代大量發(fā)行的大額轉(zhuǎn)讓定期存單持續(xù)了近十年，到1996年以后整個(gè)市場停滯，幾近消失。

瑞銀證券研究員孫旭稱，同業(yè)大額可轉(zhuǎn)讓存單的推出，會帶來兩個(gè)方面的影響。

一是有利于資金價(jià)格利率曲線結(jié)構(gòu)的進(jìn)一步完善，一定程度上改善商業(yè)銀行流動性管理，并為一般性大額可轉(zhuǎn)讓存單推出積累經(jīng)驗(yàn)。

二是考慮到同業(yè)存款（除保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司等存款外）不計(jì)入存貸比考核，該工具推出短期對于商業(yè)銀行的經(jīng)營改善將較為有限，預(yù)計(jì)存款利率市場化進(jìn)一步推進(jìn)或有賴于存款保險(xiǎn)制度和金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)制度的推出和完善。

“16年之后再推出大額可轉(zhuǎn)讓同業(yè)定期存單意義在于，一方面有利于存款利率市場化，正如國債期貨的推出，都是加速利率市場化的工具；另一方面也有利于加速銀行間現(xiàn)金流動，提高市場流通性。”理財(cái)專家徐建明表示。