每經(jīng)記者趙笛 昨日（9月10日）滬指在9日大漲3.39%的背景下再漲1.15%，如此強(qiáng)勢(shì)令人擔(dān)心回調(diào)，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，目前滬市至少存在兩大有利條件：第一，昨日成交創(chuàng)出29個(gè)月新高；第二，截至昨日，上證A股平均市盈為23.04倍，而創(chuàng)業(yè)板平均市盈高達(dá)59倍，滬市比較優(yōu)勢(shì)明顯。 記者根據(jù)“真實(shí)換手率”指標(biāo)計(jì)算，當(dāng)前滬市單邊真實(shí)換手率為0.95%，據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，這一數(shù)據(jù)顯示一輪中級(jí)行情仍有望走向深化，目前或正是“酒微醉、花半開(kāi)”時(shí)。 滬市成交連續(xù)3日放量/ 本周一，在“優(yōu)先股”試點(diǎn)傳言刺激下，以銀行為首的金融股暴漲。在農(nóng)行、浦發(fā)行等多家銀行巨量漲停帶領(lǐng)下，滬市成交額由1192億元猛增至1789億元，增幅高達(dá)50%。 隨著周一大漲，指數(shù)已遠(yuǎn)離5日均線支撐。一般而言，權(quán)重股連續(xù)拉升情況并不多見(jiàn)，因此滬市放量似乎成為一種奢望。 然而，昨日滬指在經(jīng)歷早盤(pán)短暫回調(diào)后再次震蕩向上，并于尾盤(pán)放量拉升，日K線圖上也呈現(xiàn)出近于“光頭陽(yáng)線”的強(qiáng)勢(shì)圖形。 從盤(pán)面看，昨日滬市放量依舊得益于權(quán)重股。受益于自貿(mào)區(qū)、優(yōu)先股兩大概念的浦發(fā)銀行昨成交133億元，較前一交易日放量一倍多，創(chuàng)歷史之最；受益于行情火爆、兩融業(yè)務(wù)擴(kuò)大以及中國(guó)重工（601989，收盤(pán)價(jià)4.46元）即將復(fù)牌的中信證券昨日漲停，45.6億元成交額是上周五的5.7倍。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，昨日滬市成交額高達(dá)1910.8億元，9月6日～10日，滬市成交已連續(xù)3日放量，增幅分別為12.64%、50.13%和6.82%，昨日成交額已創(chuàng)出2011年3月29日之后29個(gè)月的最高紀(jì)錄。 此外，據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，昨日上證A股平均市盈率為23.04倍，而創(chuàng)業(yè)板和中小板平均市盈率則高達(dá)59.10倍和31.41倍。 私募：滬指有望升至2500點(diǎn)/ 近期大盤(pán)持續(xù)放量讓市場(chǎng)感受到一股撲面而來(lái)的牛市氣息。 分析人士認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)看，大盤(pán)突然放量往往有兩種背景，一種是個(gè)股全面放量，這意味著見(jiàn)底行情出現(xiàn)。比如在滬指探低至1949點(diǎn)后出現(xiàn)個(gè)股全面放量，一輪反彈糾錯(cuò)行情出現(xiàn)。同樣，此前在1664點(diǎn)之后也出現(xiàn)了一波全面放量的中級(jí)行情。 第二種背景則是行情中期的放量，大盤(pán)在權(quán)重股帶領(lǐng)下連續(xù)放量往往會(huì)催生一波快漲行情。 最典型的當(dāng)屬2010年國(guó)慶長(zhǎng)假后出現(xiàn)的一輪放量快漲行情。2010年8～9月，滬指從2319點(diǎn)的底部反彈后橫盤(pán)近兩個(gè)月，但長(zhǎng)假后指數(shù)快速拉升，僅一個(gè)月時(shí)間漲幅就達(dá)到20%。而滬市單邊成交額也從9月底的1000億元左右猛增至月均2350億元。值得注意的是，當(dāng)時(shí)那波快漲行情也是由以銀行為首的權(quán)重股所引領(lǐng)。 據(jù)記者觀察，現(xiàn)階段大盤(pán)放量規(guī)模正好與2010年國(guó)慶長(zhǎng)假后行情放量規(guī)模相當(dāng)。只不過(guò)當(dāng)時(shí)快漲行情是從2600點(diǎn)起步，最終漲至3186點(diǎn)見(jiàn)頂，而當(dāng)前放量行情則是從2100點(diǎn)起步的。 “僅從這一點(diǎn)來(lái)看，后市行情級(jí)別或超出想象?！币晃凰侥既耸繉?duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，參考2010年那波行情的20%漲幅，本輪2100點(diǎn)起步的行情對(duì)應(yīng)點(diǎn)位將在2500點(diǎn)左右。但若考慮到在當(dāng)前點(diǎn)位已能放出如此巨量，說(shuō)明有不少增量資金在瘋狂抄底，未來(lái)行情級(jí)別或令人驚喜。 真實(shí)換手率支持行情續(xù)漲/ 由于2010年之后新股大擴(kuò)容以及再融資兇猛，當(dāng)前的成交額與3年前成交額已不具備可比性。然而，若將當(dāng)前成交額換算成“真實(shí)換手率”，就能有助于分析行情性質(zhì)。 早在2011年，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就提出了“真實(shí)換手率”指標(biāo)，用以衡量在擴(kuò)容、市值增長(zhǎng)情況下量能變化的真實(shí)水平。其公式為“真實(shí)換手率=日均成交額÷流通市值×100%”。原理是：用流通市值而不用總市值，能夠更好地判別當(dāng)前市場(chǎng)可交易狀況。由于官方數(shù)據(jù)只公布月度流通市值，故這里的日均成交額是通過(guò)一個(gè)月總成交額除以當(dāng)月交易天數(shù)而來(lái)。 根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，真實(shí)換手率變化有助于揭示行情是否見(jiàn)底或見(jiàn)頂。 比如在滬指出現(xiàn)1664點(diǎn)歷史大底時(shí)，真實(shí)換手率會(huì)出現(xiàn)猛然下降。2008年10月滬市真實(shí)換手率為1.374%。在見(jiàn)底后一個(gè)月的真實(shí)換手率又較前一個(gè)月大幅提升，從而確認(rèn)之前的地量；又如2005年12月滬指探至中級(jí)底部1074.01點(diǎn)，當(dāng)月真實(shí)換手率低至0.952%，隨后2006年1月增至1.906%。 記者注意到，近幾個(gè)月來(lái)“真實(shí)換手率”也顯現(xiàn)出較強(qiáng)的見(jiàn)底跡象。 2013年7月底，滬市流通市值126252億元，當(dāng)月滬市日均成交額791億元，因此真實(shí)換手率為0.63%，屬極度不活躍狀態(tài)；8月底，滬市流通市值達(dá)到133276億元，日均成交額為940億元，真實(shí)換手率升至0.7%，見(jiàn)底特征仍不鮮明；截至9月10日，滬市日均成交額為1350億元，而滬指較8月底上漲6.65%，估算流通市值增加至142139億元，因此真實(shí)換手率已達(dá)0.95%。 0.95%的換手率相比之前既有所上升，又遠(yuǎn)未達(dá)到歷史峰值。 統(tǒng)計(jì)顯示，2005年以來(lái)滬指見(jiàn)頂時(shí)，真實(shí)換手率一般都在1.5%以上。如2007年10月6124點(diǎn)時(shí)真實(shí)換手率高達(dá)2.21%，2009年8月出現(xiàn)3478點(diǎn)階段頂部時(shí)，真實(shí)換手率為2.373%；2010年11月探至3186點(diǎn)高點(diǎn)時(shí)，真實(shí)換手率為1.506%。 分析人士認(rèn)為，僅就真實(shí)換手率這一數(shù)據(jù)而言，當(dāng)前上漲行情還遠(yuǎn)未至結(jié)束時(shí)，雖應(yīng)密切關(guān)注回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但目前總體而言指數(shù)似乎仍在安全區(qū)域。