每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 劉明濤    

每經(jīng)記者 劉明濤

沒有油，再名貴的車也只不過是一堆廢鐵。

影視圈里，拍電影的人很多，能賣座的卻很少；資本市場中，能講好故事的優(yōu)質(zhì)公司很多，走出大牛的個股卻很少。兩者看似無關(guān)，但背后邏輯一致：要被認(rèn)可，一定要能吸引資金關(guān)注，影視對應(yīng)票房，股市則對應(yīng)資金。今年創(chuàng)業(yè)板不斷創(chuàng)新高，雖然途中驚險不斷，但總能在熱錢的涌入下，屢屢逢兇化吉。不過，昨日創(chuàng)業(yè)板再度暴跌3.39%，與以往不同的是，滬市正在接管熱點，市場資金正逐漸流入主板。

汽車不怕半路熄火，就怕缺油無法重啟前進(jìn)的引擎。眼下，創(chuàng)業(yè)板這部“跑車”，似乎遇到了“缺油”的尷尬。

接連暴跌 三現(xiàn)“狼來了”/

8月初，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板突破1200點、距離歷史新高僅一步之遙時，大家都對其繼續(xù)上行充滿懷疑，業(yè)績不佳、原始股迅猛減持以及估值泡沫凸顯是壓在創(chuàng)業(yè)板身上的三座大山。在市場不斷的質(zhì)疑下，創(chuàng)業(yè)板8月16日大跌3%，似乎印證了市場判斷。

8月中旬的殺跌，并沒有擊垮創(chuàng)業(yè)板，隨之一波強勁的反彈，到8月27日，創(chuàng)業(yè)板一鼓作氣又創(chuàng)下1251點新高，不過這一次的突破，與此前的一路上行出現(xiàn)了重要變化——在上海自貿(mào)區(qū)的帶動下，滬市漲停股多日超過深市，熱點悄然向滬市轉(zhuǎn)變，而資金也在朝著滬市涌動。

創(chuàng)出1251點新高后，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)于8月30日再度大跌3.36%，短時間內(nèi)多次大幅下跌，創(chuàng)業(yè)板人氣再受考驗。不過，由于上海自貿(mào)區(qū)炒作分化，港口股暴跌給了創(chuàng)業(yè)板喘息之機，熱錢又回到創(chuàng)業(yè)板。1288點——上周五，創(chuàng)業(yè)板再度刷新紀(jì)錄。

也正是上周五，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率達(dá)到今年最高的51.3倍，超出主板市盈率一倍多。本周，自貿(mào)區(qū)概念繼續(xù)發(fā)酵，優(yōu)先股的消息推動銀行板塊狂飆，中國重工復(fù)牌令船舶、軍工股集體躁動，藍(lán)籌股的全面反擊，令滬市急速狂奔，三個交易日成交金額累計達(dá)到驚人的5654億元，日均成交高達(dá)1885億元。

反觀創(chuàng)業(yè)板，“蹺蹺板效應(yīng)”令其一路下跌，昨日跌幅又一次超過3%，達(dá)到3.39%，之前熱點龍頭方直科技、上海鋼聯(lián)先后跌停，中青寶也近乎跌停，整個創(chuàng)業(yè)板一片死寂。

短短20個交易日內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板單日跌幅三度超過3%，再次受挫的創(chuàng)業(yè)板盡管成交金額放大至266億元，但與前兩次不同的是，熱錢正在瘋狂涌入主板，昔日資金的“寵兒”正面臨遭棄的尷尬。

“高成長”恐難敵低估值/

水能載舟亦能覆舟。

今年創(chuàng)業(yè)板的異軍突起其實并非偶然，上半年宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并不明顯，春節(jié)前一輪超跌反彈純屬估值修復(fù)，在沒有經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性的支撐下，主板市場找不到前進(jìn)的動力，便步步回調(diào)。相反，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型帶動、文化強國以及亮眼票房的刺激下，影視傳媒板塊吸引到市場資金注意，讓創(chuàng)業(yè)板的熱度得以“保溫”，并帶動創(chuàng)業(yè)板股指繼續(xù)前行。

好的故事加上資金熱衷概念炒作，繼影視傳媒股瘋漲之后，手游、游戲并購的大戲成功接力，而這個故事越講越大，越講越誘惑，最終成就了掌趣科技和中青寶兩大“妖股”。

再之便是移動支付、互聯(lián)網(wǎng)金融……最后發(fā)展到沾“網(wǎng)”就漲的瘋狂模式，創(chuàng)業(yè)板就是在熱錢不斷的推動下，走三步退一步，不斷創(chuàng)出新高。

市場人士指出，創(chuàng)業(yè)板不怕調(diào)整，調(diào)整是再次啟動的支撐；但是創(chuàng)業(yè)板怕沒錢，一旦資金大幅流出創(chuàng)業(yè)板，那么創(chuàng)業(yè)板則會突然死亡?；氐?011、2012年，由于量能萎縮，創(chuàng)業(yè)板指徘徊不前，并最終沉寂下來。

昨日，創(chuàng)業(yè)板再度大跌，前期強勢股紛紛跌停，資金流出明顯，盡管平均市盈率降至50倍以下，但是相比低價、低估值的藍(lán)籌股，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫風(fēng)險依然巨大。

滬市則持續(xù)火爆，成交金額連續(xù)三個交易日不斷放大，彰顯市場對主板藍(lán)籌股的青睞。再看漲停個股，低價股全面占據(jù)上風(fēng)，不論是之前的上海自貿(mào)區(qū)概念，還是現(xiàn)在的“重工系列”，資金最為感興趣的，還是5元左右的低價股，這些低估值、低價個股正在籠絡(luò)市場人心，不斷吸引著資金介入。

IPO還未重啟，滬市已經(jīng)開始“抽水”，創(chuàng)業(yè)板高成長的故事正遭遇今年以來最大的考驗，一旦資金持續(xù)流出，喧囂的創(chuàng)業(yè)板可能在不知不覺中重回平靜，步入調(diào)整。