每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 袁君 發(fā)自上海

隨著季末和節(jié)日時(shí)點(diǎn)即將來(lái)臨，資金面緊張程度有所加劇。昨日（9月24日），央行意外開(kāi)展880億6天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為3.90%。另外，昨日上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜品種利率下跌20.06個(gè)基點(diǎn)，但其余短中期品種利率仍維持上漲態(tài)勢(shì)。

央行此次逆回購(gòu)與以往慣例有所不同，期限為6天，且金額為7月底央行重啟逆回購(gòu)以來(lái)新高。一位券商研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，隨著季末及國(guó)慶長(zhǎng)假的臨近，商業(yè)銀行資金備付和指標(biāo)考核壓力逐步顯現(xiàn)，資金面趨緊屬于預(yù)料之中。長(zhǎng)期來(lái)看，資金面不會(huì)太過(guò)緊張。

6天期品種首次出現(xiàn)/

受多家銀行上調(diào)中長(zhǎng)期存款利率影響，近期理財(cái)產(chǎn)品收益率開(kāi)始上升，市場(chǎng)對(duì)銀行季末資金緊張的預(yù)期再次浮現(xiàn)。9月23日，各種期限Shibor均出現(xiàn)不同幅度上漲。其中，隔夜利率上漲24.20個(gè)基點(diǎn)，至3.815%；7天期利率上漲24.10個(gè)基點(diǎn)，至4.232%。

在質(zhì)押式回購(gòu)市場(chǎng)上，9月23日，隔夜及7天期回購(gòu)加權(quán)平均利率收?qǐng)?bào)3.87%和4.40%，較前一交易日分別上漲28BP和39BP；1個(gè)月到3個(gè)月的中期限品種利率均升至6%以上。

9月24日，央行進(jìn)行人民幣880億元6天期逆回購(gòu)操作，規(guī)模飆升至上周二80億元的11倍，創(chuàng)下7月底重啟逆回購(gòu)的八周以來(lái)，單筆逆回購(gòu)操作的最大規(guī)模，而中標(biāo)利率則與9月10日7天期逆回購(gòu)持平，為3.90%。過(guò)去兩個(gè)月以來(lái)，央行一直維持中性偏緊的態(tài)度，每輪逆回購(gòu)金額多數(shù)為百億規(guī)模。

國(guó)泰君安債券分析師陳雷昨日表示，本周貨幣市場(chǎng)的季末因素逐漸顯現(xiàn)。央行此次巨量逆回購(gòu)旨在熨平資金價(jià)格的大幅波動(dòng)，維持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。

值得注意的是，本次也是逆回購(gòu)首次出現(xiàn)6天期品種，打破了以往7天或14天期的慣例。今年1月5日，央行曾非常規(guī)地進(jìn)行5天期逆回購(gòu)操作，此類非常規(guī)期限逆回購(gòu)操作往往在節(jié)假日前進(jìn)行，目的是避免定價(jià)難度以及節(jié)后首個(gè)工作日流動(dòng)性緊張。

據(jù)計(jì)算，此次逆回購(gòu)剛好到月末節(jié)前（9月30日）到期，某債券研究員在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，“一般來(lái)講，月末、節(jié)前時(shí)點(diǎn)市場(chǎng)資金需求會(huì)比較旺盛，央行此舉很明顯是為了緩解節(jié)前流動(dòng)性的緊張狀況，試圖消解市場(chǎng)恐慌。”

不過(guò)，此次逆回購(gòu)將在9月30日到期，因此無(wú)法滿足商業(yè)銀行的節(jié)假日現(xiàn)金備付需求。對(duì)此，上述債券研究員認(rèn)為，“此次逆回購(gòu)是在節(jié)前釋放些資金，保持資金面穩(wěn)定。個(gè)人預(yù)測(cè)，本周四應(yīng)該會(huì)展開(kāi)14天期逆回購(gòu)，以滿足節(jié)日備付的需求。”

同業(yè)拆放短中期利率續(xù)漲/

據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，8月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為273915.92億元，較上月增加273.2億元，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)兩個(gè)月下滑的局面，未來(lái)幾個(gè)月外匯占款將恢復(fù)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，為市場(chǎng)提供了正向貨幣供應(yīng)渠道。

東北證券在研報(bào)中指出，“從近期央行短期資金回籠和長(zhǎng)期利率債的續(xù)發(fā)來(lái)看，管理層似乎對(duì)資金面并不擔(dān)心，8月份外匯占款回升和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)是央行不愿放松流動(dòng)性管理的重要原因。”

據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，本周央票到期50億元，逆回購(gòu)到期180億元，在沒(méi)有其他公開(kāi)市場(chǎng)操作的情況下，本周將實(shí)現(xiàn)130億元的資金凈回籠，而在周二逆回購(gòu)規(guī)模創(chuàng)八周新高之后，本周凈投放資金格局已提前鎖定。

盡管此次操作一改過(guò)去少量逆回購(gòu)的特征，但上述債券研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，“這兩天Shibor利率上浮明顯，主要是因?yàn)闀r(shí)點(diǎn)關(guān)系，臨近季末又是節(jié)前。因此，加大逆回購(gòu)?fù)斗帕恐饕且驗(yàn)檫@兩天資金面偏緊，稍微增加些量。長(zhǎng)期來(lái)看，資金面不會(huì)太過(guò)緊張，未來(lái)央行大規(guī)模啟動(dòng)逆回購(gòu)的可能性不大。”

9月24日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）顯示，除隔夜利率下跌20.06個(gè)基點(diǎn)外，其余短中期品種利率均維持了上漲態(tài)勢(shì)。