每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 蒙湘林    

每經(jīng)記者 蒙湘林

昨日（9月27日），滬指在經(jīng)歷三連陰后，終于止跌收陽，但弱勢(shì)明顯?？傮w而言，本周滬深兩市先漲后跌，調(diào)整明顯，資金節(jié)前顯露退出跡象。

此外，近日有券商金牌分析師非常應(yīng)景地再次拋出唱空論，認(rèn)為四季度行情并不樂觀。那么，大盤弱勢(shì)調(diào)整是否會(huì)持續(xù)到下周一？節(jié)后兩市表現(xiàn)將有什么新變化？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者（以下簡稱NBD）就此采訪了北京星石投資總裁楊玲、廣州創(chuàng)勢(shì)翔研究總監(jiān)鐘志鋒和廣州煜融投資董事長吳國平。

本周回顧：節(jié)前效應(yīng)致下跌

NBD：本周5個(gè)交易日，大盤整體呈下跌走勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板指后半周也有所回調(diào)。各位如何看待本周的股市行情？

楊玲：本周恰逢三季度末，同時(shí)又是國慶長假前最后一周，銀行季末考核和長假取現(xiàn)需求因素等對(duì)流動(dòng)性形成沖擊，雖然央行已于本周通過公開市場(chǎng)操作向市場(chǎng)注入了一定的流動(dòng)性，但未能從根本上消除市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性緊張的擔(dān)憂，這是造成A股本周持續(xù)下跌最重要的原因。

鐘志鋒：就本周的走勢(shì)而言，主題和熱點(diǎn)炒作仍非?；钴S。在自貿(mào)區(qū)概念回調(diào)的同時(shí)，又有新熱點(diǎn)冒出來，比如青島影都、油頁巖、

O2O（OnlinetoOffline，線上線下結(jié)合的電子商務(wù)）等，但個(gè)人感覺輪換速度明顯加快，不太好操作。在國慶長假來臨時(shí)，避險(xiǎn)資金選擇性撤退，大盤整體下跌也就比較正常了。

節(jié)后預(yù)期：行情或維持震蕩

NBD：近日，程定華再度拋出A股唱空論，認(rèn)為四季度將迎來下行風(fēng)險(xiǎn)，各位對(duì)此怎么看？同時(shí)，各位對(duì)節(jié)后行情有何判斷？

楊玲：調(diào)結(jié)構(gòu)是本屆政府經(jīng)濟(jì)工作的重心，四季度宏觀經(jīng)濟(jì)維持當(dāng)前水平或稍有回落是大概率事件，不支持股市大幅反彈。貨幣政策方面，央行有意維持流動(dòng)性中性偏緊狀態(tài)，以促使金融機(jī)構(gòu)去杠桿從而推動(dòng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，貨幣明顯放松的可能性不大；預(yù)期的IPO、美國退出QE3等也對(duì)A股有一定壓制作用。

綜上所述，我們認(rèn)為四季度A股大幅反彈可能性不大，或維持當(dāng)前震蕩盤整格局。

吳國平：當(dāng)當(dāng)前調(diào)整更多可能是一種蓄勢(shì)，四季度十八屆三中全會(huì)將正式召開，很多政策都將在三中全會(huì)后得到明朗和強(qiáng)化。如果經(jīng)濟(jì)改革預(yù)期得以兌現(xiàn)，震蕩行情將有所改觀。對(duì)國慶后的行情，我認(rèn)為如果外盤表現(xiàn)較積極，那么，順勢(shì)展開一波較為猛烈的震蕩上攻行情也有可能。

關(guān)注改革題材股

NBD：程定華近期表示不看好周期性行業(yè)和小股票，提示關(guān)注加倉醫(yī)藥股和消費(fèi)類板塊，各位覺得當(dāng)前的環(huán)境下，投資機(jī)會(huì)是在哪些板塊？

楊玲：當(dāng)前我國眾多行業(yè)面臨嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩問題，經(jīng)濟(jì)效益低下，周期性行業(yè)問題尤其嚴(yán)重。解決這一問題只能通過加快改革，淘汰落后產(chǎn)能、優(yōu)化資源配置，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型升級(jí)，而這一過程勢(shì)必壓制宏觀經(jīng)濟(jì)的短期表現(xiàn)，這是對(duì)周期性行業(yè)的第一重利空；周期性行業(yè)是產(chǎn)能過剩重災(zāi)區(qū)，淘汰過剩產(chǎn)能的過程會(huì)造成這些行業(yè)直接損失，這是對(duì)周期性行業(yè)的第二重利空。短期內(nèi)我們對(duì)周期性行業(yè)持謹(jǐn)慎態(tài)度。

十一屆三中全會(huì)將在11月召開，屆時(shí)將公布未來中國改革的藍(lán)圖，決定未來10年甚至更長時(shí)間中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，我們?cè)谒募径葘⒈３謱?duì)改革概念題材的關(guān)注。

鐘志鋒：我們也暫時(shí)不看好周期性行業(yè)而看好消費(fèi)類板塊，但繼續(xù)關(guān)注的小股票比較多。在當(dāng)前環(huán)境下，我們建議繼續(xù)關(guān)注與三中全會(huì)改革相關(guān)的主題，比如大信息消費(fèi)類、航天軍工、石油改革、商業(yè)連鎖、休閑旅游等板塊。

熱點(diǎn)警示：一致看衰自貿(mào)概念

NBD：昨日，自貿(mào)概念股大跌，民資銀行概念股繼續(xù)發(fā)酵。各位對(duì)近期各種熱點(diǎn)題材有什么看法？

楊玲：自貿(mào)區(qū)掛牌在即，可謂靴子落地、利好出盡，自貿(mào)區(qū)概念大跌屬于獲利了結(jié)，節(jié)后該題材行情機(jī)會(huì)可能繼續(xù)減少。民資銀行概念股繼續(xù)發(fā)酵則屬于改革概念的延續(xù)，預(yù)期十八屆三中全會(huì)前改革概念題材會(huì)持續(xù)成為市場(chǎng)熱點(diǎn)。

吳國平：自貿(mào)區(qū)概念股大跌屬于“見光死”。之后自貿(mào)區(qū)概念股上漲動(dòng)力或?qū)②吶?，目前我們已減倉自貿(mào)概念，同時(shí)等待零售股的機(jī)會(huì)。