每經(jīng)編輯 每經(jīng)實習記者 袁君 發(fā)自上海    

每經(jīng)實習記者 袁君 發(fā)自上海

從美聯(lián)儲今年4月透露退出量化寬松的信息以來，其每一次口徑的細微變化都會在匯市上引發(fā)連鎖反應(yīng)，而匯市的劇烈震蕩也讓部分銀行的理財產(chǎn)品“中招”。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，近期多款掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品出現(xiàn)到期未達到最高預(yù)期收益的情況，部分產(chǎn)品收益甚至為零。

一位不愿具名的研究員在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，除了匯率市場發(fā)生波動的客觀因素以外，銀行作為一個專業(yè)的金融機構(gòu)和理財產(chǎn)品最后的發(fā)行主體，如果風險提示不到位，或者專業(yè)判斷上出現(xiàn)誤導(dǎo)的話，可能也有責任。

不過亦有分析師認為，購買銀行理財產(chǎn)品自身是一個投資行為，有沒有達到預(yù)期收益都是正?，F(xiàn)象，投資者應(yīng)該具備承受風險的準備。

澳新銀行產(chǎn)品現(xiàn)零收益/

作為澳洲最大的銀行之一，澳新銀行在外幣理財尤其是在澳元理財產(chǎn)品方面的優(yōu)勢非常明顯。不過，近期澳新銀行有多款掛鉤澳元兌美元匯率的產(chǎn)品未能達到最高收益，甚至收益率為零。

如澳新銀行9月6日到期的一款“6個月澳元匯率(澳元/美元)掛鉤雙邊不可觸碰型結(jié)構(gòu)性投資 （產(chǎn)品編碼：SD20130307）”，起始日是2013年3月11日，掛鉤標的為發(fā)布在路透社AUD=EBS版面的澳元/美元即期匯率（AUD/USD）。

其產(chǎn)品說明書顯示，澳元/美元起始即期價格為1.0241(AUD/USD)，在投資期限如果即期澳元/美元價格始終在0.9650至1.0750之間，則可收獲預(yù)期最高收益。而截至2013年5月，上述區(qū)間就已經(jīng)被突破，因此投資者在到期時不能獲得收益，只能收回本金。

澳新銀行另一款將于2013年10月30日到期的“6個月人民幣匯率(澳元/美元)掛鉤雙邊不可觸碰型結(jié)構(gòu)性 投 資 產(chǎn) 品 （產(chǎn) 品 編 碼 ：SD20130407）”，與上述產(chǎn)品設(shè)計類型相似，也為區(qū)間型產(chǎn)品，區(qū)間為0.9749至1.0814(AUD/USD)，不過4月起澳元對美元持續(xù)走弱，這款產(chǎn)品劃定的價格區(qū)間下限也被突破，投資者獲得的收益率同樣為零。

有些銀行相似理財產(chǎn)品收益好一些，但是也難達到最高收益。如廣發(fā)銀行的“‘薪加薪16號’人民幣理財計劃（2013年第三十一期）”的投資起始日為2013年5月15日，到期日2013年8月14日，投資期限為91天，其掛鉤標的為美元對港幣匯率。據(jù)其產(chǎn)品說明書，若掛鉤匯率期末價格不低于7.85，則產(chǎn)品到期收益率為4.50%；若掛鉤匯率期末價格位于7.65和7.85之間，則產(chǎn)品到期收益率為3.80%；若掛鉤匯率期末價格不高于7.65，則產(chǎn)品到期收益率為2.80%。

實際情況是，美元對港幣匯率的期末價格為7.76，因此產(chǎn)品到期投資者獲得預(yù)期中等收益。

華林證券分析師曹雷認為，導(dǎo)致上述掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品不能達到預(yù)期最高收益的原因主要有兩方面：一是銀行在設(shè)計理財產(chǎn)品時可能沒有做出比較專業(yè)的判斷；二是就算專業(yè)度高，但匯率市場的大幅波動是無法預(yù)期的，這種客觀的原因這是銀行無法左右的。

分析師提示“專業(yè)性”風險/

值得注意的是，澳新銀行有一款“雙層塔式”的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，同樣是掛鉤澳元兌美元的即期匯率。產(chǎn)品起始日為2013年6月28日，到期日為9月25日，起始即期價格為0.9265（(AUD/USD)）。與傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品設(shè)計模式不同，此產(chǎn)品劃定了兩個區(qū)間，區(qū)間一是0.9010～0.9710，區(qū)間二為0.8860～0.9810。截至到期日，區(qū)間一已經(jīng)被突破，但仍處在區(qū)間二以內(nèi)。

普益財富研究員葉林峰向 《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，“這種所謂雙層塔式的區(qū)間設(shè)計實質(zhì)上和傳統(tǒng)的區(qū)間型理財產(chǎn)品沒有本質(zhì)上的差異，這可能是由于銀行使用的衍生工具不同而選擇的不同設(shè)計，不過萬變不離其宗。”

由于未能在其產(chǎn)品說明書上找到最高預(yù)期收益的到達條件，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電澳新銀行相關(guān)部門詢問該款產(chǎn)品具體收益率情況，對方稱上述幾款產(chǎn)品都是定制型產(chǎn)品，并不針對公眾發(fā)售，所以不能公布實際收益率情況。

澳新銀行方面稱，“上述理財產(chǎn)品中設(shè)定的區(qū)間是由客戶來決定的，我們是根據(jù)客戶的需求來定制的。”不過，記者并未在其產(chǎn)品說明書或是產(chǎn)品公告上看到類似說明。

對此，葉林峰表示，“如果真的是私人銀行發(fā)售的理財產(chǎn)品，是可以根據(jù)投資者的需求來設(shè)計產(chǎn)品的，但如果說具體的區(qū)間設(shè)計都是由投資者決定，投資者直接參與到產(chǎn)品設(shè)計過程中去，我覺得這個可能性不大。”

一位不愿具名的理財分析師告訴記者，外資銀行在進入國內(nèi)之后，有把投資者當作成熟投資者看待的傾向。雖然投資者確實自身會有一些專業(yè)水平，但是考慮到國內(nèi)的市場并不成熟，投資者普遍并沒有那么專業(yè)，所以銀行就算給投資者選擇的權(quán)利，投資者也很難是在自身懂的前提下進行選擇的。

據(jù)記者觀察，今年以來，國際匯市波動頻繁，趨向不明，不少商業(yè)銀行減少發(fā)行匯率理財產(chǎn)品。葉林峰提醒說，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品設(shè)計大多較為復(fù)雜，如果搞不清楚產(chǎn)品設(shè)計規(guī)則，那對于投資者的風險是很大的。如果沒有太多專業(yè)的投資經(jīng)驗，對投資標的不了解的投資者，不建議選擇結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。

不過，亦有分析師認為，購買銀行理財產(chǎn)品本身就是一種投資行為，投資自然就會有盈利或者虧損的可能，銀行理財產(chǎn)品有沒有達到預(yù)期收益都是正?，F(xiàn)象，投資者應(yīng)該具備承受風險的心理準備。