改革轉型漸入佳境創(chuàng)業(yè)板指數再創(chuàng)新高

指數在2200點關口的震蕩，并不妨礙創(chuàng)業(yè)板指數再創(chuàng)新高并站上1400點。十八屆三中全會召開在即，關于改革的樂觀預期和美好憧憬還將繼續(xù)升溫，從而提升成長股的“續(xù)航能力”。分析人士預計，短期“改革+轉型”仍是資金炒作主線，創(chuàng)業(yè)板生命力能夠得以延續(xù)。而2005年以來，每年10月低估值行業(yè)均跑贏高估值行業(yè)的規(guī)律，或在今年被打破和改寫。

強勢站上1400點創(chuàng)業(yè)板指數再創(chuàng)新高

滬綜指昨日低開走高，突破2200點之后震蕩整理，午后再度震蕩上行，重返2200點上方。創(chuàng)業(yè)板指數大漲逾2%，再創(chuàng)歷史新高，站上1400點。

昨日滬綜指收報2211.77點，上漲0.62%；深成指收報8667.77點，下跌0.16%。中小板綜指收報6266.53點，上漲0.77%；創(chuàng)業(yè)板指數收報1415.83點，上漲2.03%。其中，11只創(chuàng)業(yè)板個股漲停，其中既包括中青寶、三五互聯(lián)、天舟文化、樂視網等今年以來的明星股，也不乏金卡股份、昌紅科技等調整到位的股票或后起之秀。

盤面上，題材炒作異彩紛呈，新老熱點共同綻放。受津濱海新區(qū)自由貿易區(qū)方案刺激，濱海新區(qū)指數大漲6.91%，“炒地圖”進一步擴散；與此同時，網絡彩票、土地流轉、中日韓自貿區(qū)指數大漲逾4%，電子商務、上海自貿區(qū)、智能物流指數的漲幅也超過3%；互聯(lián)網金融、PM2.5、養(yǎng)老產業(yè)、文化傳媒等板塊也表現(xiàn)強勢。

創(chuàng)業(yè)板指數在9月下旬經過小幅回調之后，再度選擇向上進攻，日K線收出四連陽，并連續(xù)三個交易日創(chuàng)出新高。國慶前夕，中共中央政治局以實施創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略為題舉行第九次集體學習，特別值得一提的是，此次“課堂”從中南海搬到了中關村，以調研、講解、討論相結合的形式進行。這無疑對A股市場釋放出加快科技創(chuàng)新、推進轉型升級的重要信號，從而成為資金再度熱炒創(chuàng)業(yè)板的源動力。

改革轉型方興未艾10月風格切換鐵律或破

每年的四季度既是主力資金優(yōu)選跨年度個股的最佳時機，也是市場風格切換的重要時段。據投資研究機構莫尼塔統(tǒng)計，2005年以來，每年10月低估值行業(yè)跑贏高估值行業(yè)的概率是100%，每年的10月前后均會看到估值差距開始收窄，即“高估值行業(yè)當年PE/低估值行業(yè)當年PE”出現(xiàn)快速下降。

莫尼塔提到的高低估值的轉換，實際上就是市場風格從成長股向藍籌股的切換。歷史走勢也表明，一年中明顯的風格回歸經常始于10月份，成于四季度。究其原因，很可能是三季報對高估值板塊的證偽，對低估值行業(yè)的證實，以及主力資金調倉布局跨年行情的多重因素“共振”使然。此外，還有統(tǒng)計顯示，A股歷史上板塊的超高估值難以持續(xù)兩個季度以上。因此，從歷史數據和創(chuàng)業(yè)板此前的狂飆來看，今年四季度A股市場存在風格切換的“動能”。

不過，需要注意的是，當前的經濟政策環(huán)境較往日相比更為特殊。經濟方面，7、8月經濟數據持續(xù)改善，9月PMI續(xù)升，階段性的經濟復蘇一方面能夠令今年7.5%的GDP增長目標實現(xiàn)，另一方面則使得政策穩(wěn)增長的必要性降低，改革的傾向提升。政策方面，近期管理層對新興產業(yè)的扶持政策利好不斷，轉型和改革的步伐也持續(xù)加快，加上11月將召開十八屆三中全會，在此之前對于改革的樂觀預期和美好憧憬會此起彼伏。

在此背景下，“改革+轉型”仍是10月份市場熱點主線，以創(chuàng)業(yè)板為代表的改革類主題概念會不斷受到資金挖掘和追捧。經歷了大半年的速度與激情之后，創(chuàng)業(yè)板的生命力有望再度延續(xù)。這也意味著，在持續(xù)了8年的“風格切換月”之后，今年10月份成長股或繼續(xù)擔任市場主角，風格切換的腳步或將后移。進一步來看，若三中全會對改革的推進超預期，那么最后兩個月風格切換的幅度和速度將弱于以往。