法興銀行：服務(wù)業(yè)肩負(fù)著中國(guó)未來(lái)的希望

目前有兩股力量將塑造中國(guó)經(jīng)濟(jì)的未來(lái)——去杠桿化和改革。對(duì)于結(jié)構(gòu)改革，直接效應(yīng)也可能是毀譽(yù)參半的。在我們看來(lái)，在企業(yè)界實(shí)行去杠桿化以及在服務(wù)業(yè)推行自由化，是未來(lái)幾年推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)鍵改革舉措。所以在高層領(lǐng)導(dǎo)人的強(qiáng)力支持下，上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)迅速發(fā)展建立，的確令人歡欣鼓舞。

對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，要加速服務(wù)業(yè)的發(fā)展，一個(gè)明顯的辦法就是放寬管理和消除壟斷。國(guó)有企業(yè)在服務(wù)行業(yè)的存在過(guò)于強(qiáng)大，企業(yè)數(shù)量占了三分之一，而崗位數(shù)量則占到了四分之三。而在制造業(yè)，這個(gè)比例分別是2%和12.5%。此外，各種針對(duì)服務(wù)行業(yè)的調(diào)查數(shù)據(jù)也一直表明，業(yè)內(nèi)私營(yíng)企業(yè)最大的困擾就是政府介入過(guò)多。這些就是上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)要著手去改變的事。

在上海這個(gè)具有重大戰(zhàn)略意義的城市搞自由貿(mào)易區(qū)的試點(diǎn)，表明中國(guó)的決策者們已經(jīng)打算在全國(guó)范圍內(nèi)更快、更早地推行經(jīng)濟(jì)自由化，這一動(dòng)向可能在不遠(yuǎn)的將來(lái)為我們帶來(lái)驚喜。

德意志銀行：最大意義在于推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和金融改革

上海自貿(mào)區(qū)的最主要意義在于，為通過(guò)簡(jiǎn)政放權(quán)來(lái)推動(dòng)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融改革探索一條道路，并為未來(lái)加入高標(biāo)準(zhǔn)的國(guó)際自由貿(mào)易協(xié)定提供經(jīng)驗(yàn)，以開(kāi)放推動(dòng)改革。

中央宣布的自貿(mào)區(qū)政策框架所要求的改革范圍之廣、力度之大超過(guò)許多人的想象，是對(duì)資本市場(chǎng)的一個(gè)“驚喜”。在許多項(xiàng)改革之中，意義最為重要的是兩類(lèi)：一是通過(guò)實(shí)行“負(fù)面清單”建立對(duì)民營(yíng)和外商投資企業(yè)的“國(guó)民待遇”，實(shí)現(xiàn)不同所有制企業(yè)之間的平等競(jìng)爭(zhēng)；二是通過(guò)放開(kāi)民營(yíng)銀行、建立境內(nèi)的“離岸市場(chǎng)”等來(lái)推動(dòng)金融改革和資本項(xiàng)目開(kāi)放。

自貿(mào)區(qū)的另一個(gè)重要實(shí)驗(yàn)是支持民間資本進(jìn)入?yún)^(qū)內(nèi)銀行業(yè)。中國(guó)中小企業(yè)發(fā)展所面臨的一個(gè)重要瓶頸是缺乏金融服務(wù)，今后應(yīng)該發(fā)展幾千家民營(yíng)銀行來(lái)支持中小企業(yè)，而自貿(mào)區(qū)的試點(diǎn)將為這項(xiàng)改革提供有益的經(jīng)驗(yàn)。

瑞銀：自貿(mào)區(qū)模式假以時(shí)日可全面推廣

上海自貿(mào)區(qū)的改革可能集中在三方面：減少政府干預(yù)商業(yè)和投資審批；開(kāi)放服務(wù)業(yè)；金融業(yè)自由化。

盡管這些試驗(yàn)對(duì)于幫助政府推動(dòng)復(fù)雜的金融改革潛在意義重大，但其對(duì)大銀行、總體流動(dòng)性和信貸狀況或是宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的短期沖擊會(huì)非常有限。我們認(rèn)為，自貿(mào)區(qū)金融改革向全國(guó)的推廣需要較長(zhǎng)時(shí)間。

另兩個(gè)改革區(qū)域：開(kāi)放服務(wù)業(yè)和減少政府干預(yù)，更容易在全國(guó)其他地區(qū)推廣，因此也顯得更為重要。

當(dāng)然，我們并不預(yù)計(jì)這些措施在未來(lái)幾個(gè)季度就會(huì)對(duì)GDP增長(zhǎng)帶來(lái)可見(jiàn)的影響，但我們的確認(rèn)為，在自貿(mào)區(qū)推行的行政改革和服務(wù)業(yè)開(kāi)放，有望在未來(lái)幾年在全國(guó)其他地區(qū)得到推廣，并且這兩方面改革的推廣將快于金融業(yè)，進(jìn)而幫助釋放中國(guó)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力。

匯豐：順應(yīng)國(guó)際貿(mào)易潮流之舉

上海自貿(mào)區(qū)對(duì)服務(wù)貿(mào)易給予了重大支持，這迎合了當(dāng)前TPP、TTIP等多邊貿(mào)易談判機(jī)制的潮流。中國(guó)已經(jīng)展現(xiàn)了對(duì)參與類(lèi)似貿(mào)易協(xié)定談判的興趣。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)放緩，意味著中國(guó)以往出口增長(zhǎng)20%-30%的日子已經(jīng)一去不返。要讓服務(wù)業(yè)貿(mào)易成為增長(zhǎng)的更大驅(qū)動(dòng)力，中國(guó)需要通過(guò)去監(jiān)管和開(kāi)放來(lái)提升這一領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。上海自貿(mào)區(qū)顯然能夠幫助中國(guó)更好地應(yīng)對(duì)新一輪的全球貿(mào)易和投資談判。

上海自貿(mào)區(qū)還體現(xiàn)了中國(guó)與外部市場(chǎng)的全新的“雙向”貿(mào)易和投資關(guān)系，這與過(guò)去幾年中國(guó)以吸引投資和推動(dòng)出口為特點(diǎn)的自由化進(jìn)程形成對(duì)照。在上海自貿(mào)區(qū)，更加便捷的投資規(guī)則，不僅適用于對(duì)內(nèi)投資，也適用于對(duì)外投資；除了支持中國(guó)企業(yè)走出去拓展海外市場(chǎng)和獲取資源，自貿(mào)區(qū)內(nèi)注冊(cè)的企業(yè)也被鼓勵(lì)在資本賬戶下開(kāi)展廣泛的投資。

一句話，上海自貿(mào)區(qū)的啟動(dòng)，顯示了中國(guó)落實(shí)改革和經(jīng)濟(jì)自由化的決心。我們預(yù)計(jì)，服務(wù)業(yè)開(kāi)放和金融改革的更多具體措施將在未來(lái)幾個(gè)月陸續(xù)出臺(tái)，這對(duì)于中國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景和金融發(fā)展意義重大。

（朱周良翻譯/整理）