證券時報記者 唐曜華

正在推進的銀行理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點，將推動銀行理財業(yè)務(wù)回歸代客理財。據(jù)參與首批試點的多家銀行介紹，試點銀行發(fā)行的資產(chǎn)管理計劃將向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變，并且可直接投資在銀行間定向發(fā)行的債權(quán)直接融資工具，包括其他銀行發(fā)行的債權(quán)直接融資工具。

回歸代客理財本源

據(jù)了解，獲得首批理財資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點資格的多家銀行，按要求需在10月18日前完成發(fā)行資管計劃，并對接投資債權(quán)直接融資工具。與以往銀行理財產(chǎn)品大多投資本行的融資項目不同的是，此次試點銀行發(fā)行的資管計劃將允許投資他行的債權(quán)直接融資工具。債權(quán)直接融資工具的名稱可能定為“理財直接融資工具”。

試點發(fā)行的資管計劃將參照開放式基金做法，設(shè)計為開放式產(chǎn)品，每個工作日公布凈值，并收取固定的管理費率。此前銀行理財產(chǎn)品大多按照浮動費率收取管理費，即按照理財產(chǎn)品實際投資收益率超出預(yù)期收益率的部分收取。“我們已經(jīng)可以做到每天測算理財產(chǎn)品凈值，因此每天公布產(chǎn)品凈值的難度不大。”一家股份制銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)部門人士稱。

此外，與銀行發(fā)行資管計劃試點同步進行的債權(quán)直接融資工具發(fā)行試點，則將推動理財產(chǎn)品的資產(chǎn)端更加透明化。

某股份制銀行零售業(yè)務(wù)部負責(zé)人稱，“負債端為向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)變的資管計劃，資產(chǎn)端為更加透明的債權(quán)直接融資工具，二者配合推動銀行理財回歸代客理財?shù)谋举|(zhì)。”

融資企業(yè)評級或不高

銀行發(fā)行資管計劃投資債權(quán)直接融資工具，意味著銀行無需再借助信托、券商、基金子公司提供的通道來繞道投資債權(quán)等資產(chǎn)，勢必會對信托、券商、基金子公司的通道業(yè)務(wù)形成沖擊。

“允許銀行發(fā)行資管計劃投資債權(quán)直接融資工具，將有助推動銀行理財產(chǎn)品投資的非標準債權(quán)資產(chǎn)向標準化債權(quán)資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。”上述股份制銀行零售業(yè)務(wù)部負責(zé)人稱。此前，由于理財產(chǎn)品投資的非標準債權(quán)資產(chǎn)透明度較低，銀監(jiān)會擔(dān)心其中的風(fēng)險而出臺了總量調(diào)控非標資產(chǎn)的“8號文”。

而債權(quán)直接融資工具很大程度上已具備標準化債權(quán)資產(chǎn)的特征。一旦此類融資工具歸類為標準化債權(quán)資產(chǎn)，將不受非標資產(chǎn)投資比例上限約束。

雖然在銀行間定向發(fā)行，但債權(quán)直接融資工具的融資企業(yè)可能不會比照公開發(fā)債企業(yè)的要求，而是以原先借助銀行理財產(chǎn)品融資的企業(yè)為主。但融資企業(yè)需要像發(fā)債企業(yè)一樣進行評級。

“融資企業(yè)的評級太高、利率不高的話，銀行資管計劃的收益率會很低，所以債權(quán)直接融資工具的門檻應(yīng)該不會太高。”上述股份制銀行人士稱。

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