隨著養(yǎng)老體系改革頂層設(shè)計方案出臺腳步臨近，社會公眾將視野聚焦于此次頂層設(shè)計方案中有關(guān)養(yǎng)老金市場化投資運營的部分，能否取得實質(zhì)性突破。近兩年，有關(guān)高層多次表示，推進養(yǎng)老金整體投資運營方向明確。但是，具體方案遲遲沒有出臺。當(dāng)務(wù)之急是相關(guān)部門、地方政府等應(yīng)摒棄既得利益，盡快形成改革共識，實現(xiàn)養(yǎng)老金市場化投資運營。相形之下，延遲退休年齡或推遲領(lǐng)取退休工資，都只是權(quán)宜之計。

中國社科院世界社保研究中心前不久公布的一項調(diào)查顯示，養(yǎng)老基金如何實現(xiàn)保值增值成為受訪者最期望未來10年能夠有所改革的內(nèi)容，支持比例近3成，明顯高于其他選項。這表明，社會公眾對于未來養(yǎng)老金能否足額發(fā)放最為擔(dān)心。在社會公眾的期盼中，“猶抱琵琶半遮面”的養(yǎng)老金整體投資運營方案，就是“千呼萬喚不出來”。現(xiàn)實情況是，在人口老齡化程度加劇、通脹壓力攀升等多重壓力下，加快推進養(yǎng)老體系改革、盡快出臺養(yǎng)老金市場化投資運營方案，已刻不容緩。

首先，不可否認(rèn)，面對人口老齡化高峰，國家管理的公共養(yǎng)老金收支的確存在較大缺口。對于我國養(yǎng)老金收支缺口到底有多大這個問題，至今仍沒有權(quán)威的、統(tǒng)一的數(shù)據(jù)。近一兩年，多家研究機構(gòu)根據(jù)自己的測算模型，給出養(yǎng)老金缺口預(yù)測數(shù)據(jù)，從數(shù)千億到18萬億元不等。

其次，養(yǎng)老金問題必須上升到國家戰(zhàn)略高度，如處理不當(dāng)，不排除演變成更大的債務(wù)危機、甚至是經(jīng)濟危機的可能。仍未徹底走出債務(wù)危機陰影的歐洲各國就是前車之鑒。從養(yǎng)老金繳費和領(lǐng)取數(shù)據(jù)看，幾個歐債危機國家養(yǎng)老金體系主要依靠現(xiàn)收現(xiàn)付的公共養(yǎng)老金。希臘和意大利甚至出現(xiàn)養(yǎng)老金的領(lǐng)取比繳費還高的情況，出現(xiàn)的養(yǎng)老金赤字部分只能依賴財政補貼，這成為使這些國家財政遭遇嚴(yán)重困難的重要因素。從這個意義上說，歐債危機國家的財政危機，在一定程度上是養(yǎng)老金制度性缺陷的危機。

多數(shù)研究認(rèn)為，目前我國養(yǎng)老金占GDP比重遠(yuǎn)低于國際水平，這給未來國家財政埋下較大隱患。從長期看，政府最大的財政風(fēng)險是養(yǎng)老問題，養(yǎng)老金支出迅速上升，將嚴(yán)重?fù)p害財政可持續(xù)性。

由此可見，當(dāng)務(wù)之急是有關(guān)部門盡快形成改革共識，盡快出臺養(yǎng)老體系改革頂層設(shè)計，建立多層次養(yǎng)老體系、實現(xiàn)養(yǎng)老金市場化投資運營。只有這樣，才有可能做到養(yǎng)老金收支平衡，應(yīng)對人口老齡化在勞動力減少和國家財政收支平衡等方面帶來的挑戰(zhàn)。

其一，相關(guān)部門、地方政府等應(yīng)盡快摒棄既得利益，形成改革共識。養(yǎng)老金“雙軌制”必須打破，有關(guān)部門也不應(yīng)再以“投資不夠安全”作為拖延改革的理由。目前，仍有不少觀點對養(yǎng)老金市場化投資運營存在誤解，甚至有“妖魔化”的傾向。在歐美等發(fā)達國家和地區(qū)，養(yǎng)老金進行市場化投資管理，已有相當(dāng)長的歷史和經(jīng)驗，形成完備的監(jiān)管體系、法律框架等。

事實上，由哪個或哪幾個機構(gòu)投資運營養(yǎng)老金不是重點，重點是怎樣才能既實現(xiàn)養(yǎng)老金保值增值，又能發(fā)揮其在國民經(jīng)濟中的資金配置作用。

其二，社保結(jié)余基金應(yīng)盡快從儲蓄型積累轉(zhuǎn)向投資型積累，讓市場化主體全面參與養(yǎng)老金的籌集和保值增值管理，包括對社保結(jié)余基金投資運營等。鼓勵地方政府委托市場化主體進行投資運作，實現(xiàn)養(yǎng)老金儲備的保值增值等。

其三，相關(guān)部門及社會公眾應(yīng)盡快走出“養(yǎng)老金投資運營就是買股票”的誤區(qū)，出臺科學(xué)、合理的養(yǎng)老金市場化投資運營方案，擴大養(yǎng)老金投資范圍、增加投資品種。比如，開放養(yǎng)老金在非資本市場產(chǎn)權(quán)、物權(quán)領(lǐng)域的投資，使養(yǎng)老金能分享經(jīng)濟發(fā)展成果；增加基礎(chǔ)設(shè)施證券化、國債期貨等產(chǎn)品；基于養(yǎng)老金的特殊性，發(fā)行期限長、預(yù)期收益率較高的特種債券等。