每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱丹丹 發(fā)自北京    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 朱丹丹 發(fā)自北京

10月17日，央行未展開任何公開市場操作，近期的慣例操作逆回購也罕見暫停。這是自7月底本輪逆回購重啟以來的首次暫停。作為央行投放流動(dòng)性的重要手段，逆回購暫停意味著央行認(rèn)為目前社會(huì)的整體流動(dòng)性較為充裕。

10月16日，央行曾稱，目前銀行體系流動(dòng)性供應(yīng)總體上仍然比較充裕，估計(jì)下階段仍會(huì)繼續(xù)處于合理適度的水平，將靈活運(yùn)用各種貨幣政策工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性。

相關(guān)金融市場研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，此次逆回購的暫停無疑說明市場的流動(dòng)性緊張狀況已漸趨緩和，央行繼續(xù)采用常設(shè)借貸便利（SLF，主要適用于政策性銀行和全國性商業(yè)銀行）這一手段來調(diào)節(jié)銀行體系流動(dòng)性的可能性比較大。

今年6月以來，銀行超額儲(chǔ)備持續(xù)明顯回升，資金充裕但利率仍然上行，這主要源于市場緊縮預(yù)期的持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致金融業(yè)持續(xù)去杠桿化，信用融資利率不斷上升，央行于是在7月30日重啟了自今年2月7日以來的首次逆回購操作。

“從整個(gè)市場環(huán)境來看，四季度資金面出現(xiàn)了一定的緩和，短期資金價(jià)格回落明顯。且從市場流動(dòng)性供需水平看，下個(gè)月應(yīng)不會(huì)出現(xiàn)大的影響因素。央行的一貫調(diào)控思路，就是促使市場的流動(dòng)性保持在相對(duì)合理的水平，因此現(xiàn)階段暫停逆回購可以理解。同時(shí)，由于很多銀行在年末為了完成相關(guān)考核任務(wù)會(huì)有沖量攬儲(chǔ)的舉動(dòng)，央行對(duì)此會(huì)比較關(guān)注，因而在資金使用方面將顯得非常謹(jǐn)慎。”富滇銀行金融市場分析員彭浩稱。

某城商行資金部張姓交易員則表示，10月17日上海銀行間市場同業(yè)隔夜拆放利率（Shibor）隔夜品種下跌1.7個(gè)基點(diǎn)至3.038％；一個(gè)月品種下跌12.7個(gè)基點(diǎn)至4.73％，可以看出整個(gè)銀行間市場資金供給仍然比較充裕，但這種狀況可能不會(huì)長期保持。

有消息稱，暫停逆回購后，不排除央行將通過SLF等手段向市場注入短期流動(dòng)性的可能。據(jù)了解，SLF主要功能是滿足金融機(jī)構(gòu)期限較長的大額流動(dòng)性需求；最長期限為3個(gè)月，目前以1～3個(gè)月期操作為主。

央行于2013年初創(chuàng)設(shè)了公開市場短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具 （SLO）和SLF，在銀行體系流動(dòng)性出現(xiàn)臨時(shí)性波動(dòng)時(shí)相機(jī)運(yùn)用，以作為央行公開市場常規(guī)操作外的補(bǔ)充政策工具。

“采用SLF是有可能的，因?yàn)椴慌懦胄袝?huì)采用多種功能混合型手段來調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性。央行一直以來慣用逆回購，這個(gè)是比較直接的手段。SLF則類似于授信額度，是央行給下面的銀行提供的一定信用額度，操作上更具靈活性。”上述張姓交易員指出。

彭浩也表示，央行習(xí)慣于采用兩方面的手段來調(diào)節(jié)市場流動(dòng)性，一個(gè)是可以看見的公開市場操作，如逆回購等；另一個(gè)就是平常看不見的一些操作手段，如SLF，不排除央行下一步仍會(huì)祭出這一工具的可能。