每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

盡管創(chuàng)業(yè)板的調(diào)整之聲不絕于耳，指數(shù)卻屢創(chuàng)新高。上市剛滿10個(gè)交易日的首只創(chuàng)業(yè)板分級(jí)基金富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)，已上演一出漲停高溢價(jià)、跌停套利大戲，資金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的癡迷可見一斑。

今年通過(guò)重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板而賺得盆滿缽滿的公募基金對(duì)于創(chuàng)業(yè)板也頗為眷戀，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)龍虎榜交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，10月16日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)創(chuàng)下今年第三大單日跌幅之后，17日、18日連續(xù)兩個(gè)交易日機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股大舉凈買入。對(duì)于后市，基金仍然看好新興產(chǎn)業(yè)，并認(rèn)為主題性及結(jié)構(gòu)性仍有投資機(jī)會(huì)，整體或難有大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂首秀/

當(dāng)分級(jí)基金遇上創(chuàng)業(yè)板，只能用瘋狂來(lái)形容。

首只創(chuàng)業(yè)板分級(jí)基金，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)似乎姍姍來(lái)遲，在今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)上漲超90%之后，子份額創(chuàng)業(yè)板B于9月30日上市交易。不過(guò)，其上市短短10個(gè)交易日的表現(xiàn)便徹底詮釋了瘋狂二字：前9個(gè)交易日5個(gè)漲停、4個(gè)跌停，第10個(gè)交易日上漲3.05%。暴漲暴跌之后，10月以來(lái)創(chuàng)業(yè)板B二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格實(shí)際微跌1.10%。

即是，甫一上市，創(chuàng)業(yè)板B便在逐利資金操作之下效率驚人地完成了一輪高溢價(jià)套利交易，將分級(jí)基金特性發(fā)揮得淋漓盡致。

9月30日~10月11日，創(chuàng)業(yè)板B連續(xù)5個(gè)漲停，二級(jí)市場(chǎng)交易價(jià)格累計(jì)上漲59.9%，而同期母基金凈值僅上漲4.40%，出現(xiàn)嚴(yán)重“背離”；截至10月11日，創(chuàng)業(yè)板B凈值1.085元，交易價(jià)格1.599元，溢價(jià)率高達(dá)47.37%。而10月11日當(dāng)日，創(chuàng)業(yè)板B更是從跌停到漲停，顯示出套利資金的瘋狂。10月12日起，創(chuàng)業(yè)板B便連續(xù)跌停。10月18日，創(chuàng)業(yè)板B二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格為1.081元，凈值為0.98元，溢價(jià)率回落至6.14%。

截至10月18日，創(chuàng)業(yè)板A與創(chuàng)業(yè)板B的場(chǎng)內(nèi)流通份額合計(jì)4.3億份，較初始上市日起擴(kuò)張了9.35倍。

富國(guó)基金向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“受益于創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的高波動(dòng)性，作為第一只追蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的分級(jí)產(chǎn)品，我們?cè)诋a(chǎn)品規(guī)劃之初，就認(rèn)為它應(yīng)該會(huì)是個(gè)吸引眼球的產(chǎn)品。這幾天的市場(chǎng)走勢(shì)，應(yīng)該是市場(chǎng)的行為和選擇。這一產(chǎn)品被很多創(chuàng)業(yè)板投資者所關(guān)注，之后的大幅溢價(jià)又被套利者關(guān)注，種種因素導(dǎo)致了它二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)”。

好買基金研究中心分析報(bào)告稱，創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂表演并非毫無(wú)緣由。在富國(guó)創(chuàng)業(yè)板分級(jí)出現(xiàn)前，市場(chǎng)上沒有以創(chuàng)業(yè)板為標(biāo)的的分級(jí)基金，分級(jí)基金的投資者只能通過(guò)追蹤一些以中小板為標(biāo)的基金，來(lái)分享創(chuàng)業(yè)板的收益。年初以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一騎絕塵的表現(xiàn)，令眾多游資對(duì)創(chuàng)業(yè)板相關(guān)標(biāo)的的追捧，漸漸脫離理性可解釋的范疇。

分級(jí)基金創(chuàng)業(yè)板B的瘋狂走勢(shì)似乎也是今年創(chuàng)業(yè)板炒作的縮影。但歸根結(jié)底，富國(guó)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)分級(jí)母基金仍舊是一只普通的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板的走勢(shì)仍會(huì)影響資金是否繼續(xù)對(duì)其炒作青睞。

大跌后基金“撿便宜”/

從三季度起，創(chuàng)業(yè)板調(diào)整之聲便不絕于耳。但所謂的調(diào)整更像是“狼來(lái)了”，調(diào)整時(shí)間均非常短暫，僅限于一兩個(gè)交易日，隨后創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍然保持向上，直到10月10日創(chuàng)下最高點(diǎn)1423.96點(diǎn)。不過(guò)，當(dāng)日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)沖高回落，最終下跌2.66%，這也成為10月以來(lái)創(chuàng)業(yè)板調(diào)整開端，10月16日更是大跌3.93%，創(chuàng)下今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)第三大調(diào)整幅度。截至10月18日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)10月整體下跌1.31%，也是繼今年6月之后月K線第二根陰線。不過(guò)，10月剛剛過(guò)半，未來(lái)走勢(shì)尚難見分曉。

大成基金首席宏觀策略分析師李冒余認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)三季度漲幅過(guò)大，前期市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板傳媒板塊外沿式收購(gòu)、兼并給予過(guò)高預(yù)期，但從已公布的業(yè)績(jī)情況看，增長(zhǎng)并未達(dá)到前期目標(biāo)。加上市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好正在發(fā)生變化，擔(dān)心通脹上升較快、流動(dòng)性沒有出現(xiàn)明顯的放松信號(hào)，才是導(dǎo)致市場(chǎng)調(diào)整的主因。

交銀施羅德認(rèn)為，受IPO重啟傳聞的影響以及獲利盤回吐的打壓，10月16日A股指數(shù)下跌明顯，概念股全面退潮，文化傳媒、自貿(mào)區(qū)、傳媒、通信服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)金融板塊跌幅居前；已披露三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的創(chuàng)業(yè)板上市公司中，僅約5成預(yù)增，成長(zhǎng)性能否支撐高股價(jià)成為創(chuàng)業(yè)板指數(shù)回調(diào)的最大隱患。

今年以來(lái)，重倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板的基金賺得盆滿缽滿，即便10月以來(lái)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的炒作也有增無(wú)減。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)龍虎榜數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，尤其是10月16日創(chuàng)業(yè)板大跌之后，17日、18日機(jī)構(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板個(gè)股整體呈現(xiàn)凈買入。

10月17日，機(jī)構(gòu)凈買入個(gè)股為華誼兄弟9798.23萬(wàn)元、梅安森5439.74萬(wàn)元、巴安水務(wù)1314.52萬(wàn)元、先鋒新材1290.96萬(wàn)元；10月18日，機(jī)構(gòu)凈買入個(gè)股為樂視網(wǎng)9025.45萬(wàn)元、啟源裝備742.78萬(wàn)元、中電環(huán)保599.09萬(wàn)元、瑞凌股份580.73萬(wàn)元、興源過(guò)濾131.78萬(wàn)元。

整體來(lái)看，10月以來(lái)機(jī)構(gòu)共58次現(xiàn)身43只創(chuàng)業(yè)板個(gè)股前五大買入和賣出席位。其中，機(jī)構(gòu)3次現(xiàn)身樂視網(wǎng)、三維絲、天舟文化、興源過(guò)濾龍虎榜，兩次現(xiàn)身華誼嘉信、華誼兄弟、梅安森、啟源裝備、神州泰岳、特銳德、網(wǎng)宿科技龍虎榜。

按照機(jī)構(gòu)單日凈買入統(tǒng)計(jì)，共有18只個(gè)股凈買入超千萬(wàn)元，其中6只更是超5000萬(wàn)元。除上述華誼兄弟、樂視網(wǎng)、梅安森之外，還有10月14日凈買入神州泰岳7767.11萬(wàn)元、凈買入通源石油6936.26萬(wàn)元和10月10日凈買入億緯鋰能5126.7萬(wàn)元。

基金：或難有大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換/

四季度伊始，基金對(duì)于新興產(chǎn)業(yè)仍然看好，并認(rèn)為主題性及結(jié)構(gòu)性仍有投資機(jī)會(huì)，整體或難有大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換。

財(cái)通基金表示將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)龍頭。從經(jīng)濟(jì)的短期波動(dòng)角度看，8月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)位于高點(diǎn)是大概率，9月之后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將會(huì)有所回落，經(jīng)濟(jì)回暖的力度已經(jīng)無(wú)法再進(jìn)一步強(qiáng)化。另外，四季度的CPI上行也是大概率事件，達(dá)到并超過(guò)3%的可能性較大，這首先從大局方面制約了貨幣政策無(wú)法出現(xiàn)放松，甚至有必要略有收緊。除此之外，IPO很可能在四季度開閘、美國(guó)四季度QE退出的預(yù)期、房地產(chǎn)價(jià)格上升壓力可能會(huì)帶來(lái)新的調(diào)控等。綜合而言，經(jīng)濟(jì)基本面和流動(dòng)性層面缺乏明朗的趨勢(shì)，但改革層面上，在十八屆三中全會(huì)召開之前，改革紅利預(yù)期無(wú)法證偽，風(fēng)險(xiǎn)偏好能暫時(shí)維持在相對(duì)較高的水平。近期，政府在上海自貿(mào)區(qū)的實(shí)踐、在北京中關(guān)村的集體學(xué)習(xí)都表達(dá)了積極推進(jìn)改革創(chuàng)新的決心。前期此起彼伏的土改、金改、國(guó)企改革、自貿(mào)區(qū)等題材板塊仍有望輪番活躍。

具體操作而言，在控制倉(cāng)位的前提下，財(cái)通基金稱將重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)和新興行業(yè)龍頭，以增長(zhǎng)平穩(wěn)的消費(fèi)類股、醫(yī)藥股以及其他細(xì)分行業(yè)的績(jī)優(yōu)股作為優(yōu)選，以科技類股作為獲得高風(fēng)險(xiǎn)高收益的進(jìn)攻配置。短期亢奮情緒可能持續(xù)，但市場(chǎng)高度預(yù)計(jì)有限。四季度投資環(huán)境（經(jīng)濟(jì)面、資金面及預(yù)期的邊際變化）并不如三季度，風(fēng)險(xiǎn)或高于三季度。

交銀施羅德認(rèn)為，四季度前半段市場(chǎng)整體或仍有主題性及結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)，整體或難有大的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，具備基本面和盈利支撐的成長(zhǎng)性個(gè)股或仍將得到市場(chǎng)追捧。主要原因在于，十八屆三中全會(huì)的召開給市場(chǎng)帶來(lái)很強(qiáng)的改革預(yù)期。此后，除了需要提防三季報(bào)風(fēng)險(xiǎn)外，IPO重啟預(yù)期和地方債務(wù)審計(jì)結(jié)果的出臺(tái)，都可能對(duì)四季度后半段市場(chǎng)產(chǎn)生一定沖擊。

大成基金李冒余同樣認(rèn)為，十八屆三中全會(huì)之前，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的概率較小。本周五公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并沒有出現(xiàn)大幅超預(yù)期下滑，改革主題題材火熱的格局仍將持續(xù)，主題板塊仍將是市場(chǎng)人氣聚集的焦點(diǎn)。

中歐基金認(rèn)為，總體來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)季度，預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)相對(duì)平穩(wěn)，四季度經(jīng)濟(jì)增速或小幅回落，但全年完成增速目標(biāo)是大概率事件，同時(shí)整體上市公司利潤(rùn)也可能會(huì)比較平穩(wěn)。對(duì)于未來(lái)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，建議積極關(guān)注逐漸臨近的十八屆三中全會(huì)，新的改革舉措、動(dòng)向或?qū)⒂绊懳磥?lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)，改革紅利下市場(chǎng)具有結(jié)構(gòu)性、主題性投資機(jī)會(huì)。同時(shí)，房?jī)r(jià)方面的動(dòng)向也值得投資者關(guān)注。9月地產(chǎn)投資增速走高，近期房?jī)r(jià)持續(xù)上漲，已引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于是否會(huì)有進(jìn)一步房地產(chǎn)調(diào)控政策方面的擔(dān)憂，這或?yàn)槭袌?chǎng)帶來(lái)一定的波動(dòng)。此外，包括歐洲、美國(guó)、日本等海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況也值得關(guān)注。