每經(jīng)記者趙笛 市場(chǎng)都想弄明白，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)的教父陳天橋，究竟會(huì)如何玩轉(zhuǎn)新世界（600628，收盤價(jià)8.97元）這樣一家擁有國(guó)資背景的商業(yè)零售企業(yè)。 10月21日，新世界公布2013年三季報(bào)，一家名為“上海盛大新創(chuàng)投資管理有限公司”（以下簡(jiǎn)稱盛大投資）的公司躋身第二大股東，所持股份占公司總股本的4.1%，逼近5%的舉牌紅線。值得注意的是，盛大投資正是盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官陳天橋的獨(dú)資公司。 向來只熱衷于海外市場(chǎng)的陳天橋投資A股上市公司，這是史無前例的。聯(lián)系到上海國(guó)資的新一輪改革，以及盛大文學(xué)7月份撤銷在納斯達(dá)克上市申請(qǐng)的舉動(dòng)，陳天橋與新世界究竟將碰撞出什么樣的火花呢？ 猜想一：純粹的財(cái)務(wù)投資/ 前有首方投資舉牌光華控股（000546，前收盤價(jià)5.95元），后有新光集團(tuán)舉牌中百集團(tuán)（000759，收盤價(jià)7.45元），每當(dāng)有實(shí)力強(qiáng)勁的產(chǎn)業(yè)資本覬覦上市公司股權(quán)時(shí)，市場(chǎng)往往就會(huì)猜想其是否會(huì)博取控股權(quán)甚至是借殼上市。 不過，不管本意如何，大多數(shù)產(chǎn)業(yè)資本都會(huì)以“財(cái)務(wù)投資”加以搪塞。像湘鄂情（002306，收盤價(jià)4.43元）董事長(zhǎng)孟凱那樣高調(diào)舉牌三特索道（002159，收盤價(jià)15.35元），并誓言謀求其控股權(quán)而過早暴露自己真實(shí)意圖的投資者并不多見。 但實(shí)際上，從“財(cái)務(wù)投資”轉(zhuǎn)變成“謀求控股權(quán)”的情況在市場(chǎng)上也并不鮮見。比如銀泰百貨之于鄂武商A（000501，收盤14.88元），卓爾發(fā)展的閻志之之于漢商集團(tuán)（600774，收盤價(jià)10.05元）。雖然成功與否另當(dāng)別論，但標(biāo)的公司的股價(jià)往往會(huì)被市場(chǎng)瘋狂炒高。 如今，當(dāng)陳天橋在二級(jí)市場(chǎng)買入新世界，投資者不禁要問，這會(huì)是純粹的財(cái)務(wù)投資嗎？ 10月21日，新世界發(fā)布2013年三季報(bào)。在其前十大股東中，新進(jìn)股東盛大投資排名第二，持股數(shù)量為2182.81萬股，占其總股本的4.1%，已逼近5%的舉牌紅線。 根據(jù)上海工商局資料，盛大投資成立于2012年11月10日，注冊(cè)資本100萬元人民幣，為自然人獨(dú)資的有限公司，法人是陳天橋。而這位陳天橋就是大名鼎鼎的盛大網(wǎng)絡(luò)董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官，中國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲教父陳天橋。 從公開信息來開，盛大投資應(yīng)當(dāng)是在二級(jí)市場(chǎng)買入新世界股份。由于新世界股票在三季度因自貿(mào)區(qū)概念而大幅上漲，期間加權(quán)均價(jià)為7.73元/股，這表明，陳天橋的入股成本并不低，動(dòng)用資金約1.7億元。截至10月21日收盤，新世界的股價(jià)為8.97元/股，以此計(jì)算，盛大投資浮盈約16%。 昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就陳天橋旗下公司成為新世界第二大股東一事，向盛大網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)發(fā)去了采訪提綱，但截至記者交稿，盛大網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)方面并未予以回復(fù)。 “如果僅僅是財(cái)務(wù)投資，這豈不是表示陳天橋也在炒作自貿(mào)區(qū)概念股嗎？”有市場(chǎng)人士調(diào)侃道。實(shí)際上，從公開信息可知，此前陳天橋從來沒有在A股市場(chǎng)投資的經(jīng)歷，更不用說跟風(fēng)炒作自貿(mào)區(qū)概念了。 而對(duì)于新世界這個(gè)標(biāo)的來說，雖然公司近年來的業(yè)績(jī)比較穩(wěn)定，但增幅都不是很大，估值也不是商業(yè)股中最低的。如果僅僅只是財(cái)務(wù)投資，市場(chǎng)很難想象，新世界是如何吸引到陳天橋的。 而更讓人不解的是，陳天橋控股的盛大網(wǎng)絡(luò)集團(tuán)旗下的業(yè)務(wù)主要是圍繞互聯(lián)網(wǎng)展開的網(wǎng)絡(luò)游戲、視頻、文學(xué)等，他怎么就會(huì)看上主營(yíng)商業(yè)零售、醫(yī)藥、酒店服務(wù)的新世界呢？ 猜想二：助力上海國(guó)資改革/ 值得注意的是，陳天橋入股新世界的時(shí)間點(diǎn)頗讓人玩味。 前不久，《上海證券報(bào)》曾報(bào)道稱，上海國(guó)資改革升級(jí)版將于10月底前出臺(tái)。安信證券研究員馬柯指出，新一輪上海國(guó)資改革的核心內(nèi)容包括：下放權(quán)力、推行股權(quán)激勵(lì)、修繕考核機(jī)制，推動(dòng)相關(guān)企業(yè)及產(chǎn)業(yè)更好發(fā)展。從方案內(nèi)容看，幾大創(chuàng)新及其突破口透露出中國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)改革的意蘊(yùn)。 其一，監(jiān)管思路轉(zhuǎn)變，對(duì)企業(yè)，按照競(jìng)爭(zhēng)類、功能類、保障類進(jìn)行分類監(jiān)管。其二，推廣市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制與創(chuàng)新容錯(cuò)機(jī)制試點(diǎn)。其三，優(yōu)化國(guó)資配置、合理產(chǎn)業(yè)布局，利用資本市場(chǎng)繼續(xù)推動(dòng)國(guó)企整體上市與并購(gòu)整合，進(jìn)一步提高國(guó)資證券化率。 而就在陳天橋買入新世界的同一時(shí)間區(qū)間，同樣是上海國(guó)資控股的城投控股（600649，收盤價(jià)9.87元）已經(jīng)準(zhǔn)備迎來新的二股東。 9月17日城投控股公告稱，國(guó)務(wù)院國(guó)資委正式批復(fù)同意上海市城市建設(shè)投資開發(fā)總公司（以下簡(jiǎn)稱上海開發(fā)）將其所持的公司約2.99億股股份（占總股本的10%）轉(zhuǎn)讓給弘毅（上海）股權(quán)投資基金中心（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱弘毅基金）。雖然這筆交易尚需得到商務(wù)部批復(fù)后方可實(shí)施，但在程序上已經(jīng)沒有實(shí)質(zhì)性障礙。 資料顯示，城投控股的第一大股東上海開發(fā)目前持股比例為55.61%，若轉(zhuǎn)讓10%股權(quán)給弘毅基金，其仍將以45.61%的持股比例掌握控股權(quán)，弘毅基金則成為城投控股第二大股東。 根據(jù)上海工商局的資料，弘毅基金的合伙人是弘毅股權(quán)投資管理（上海）有限公司（以下簡(jiǎn)稱弘毅投資），而弘毅投資的股東包括聯(lián)想控股、全國(guó)社保基金、中國(guó)人壽及高盛、淡馬錫、斯坦福大學(xué)基金等全球著名投資機(jī)構(gòu)。 對(duì)于弘毅投資的入股，市場(chǎng)普遍認(rèn)為這是上海國(guó)資改革吸引民營(yíng)資本的典型案例。 廣證恒生分析師姚瑋在研報(bào)中指出，弘毅投資以18億元入股成為城投控股第二大股東，主要是看中了其圍繞“大環(huán)境”主線進(jìn)行的環(huán)保企業(yè)轉(zhuǎn)型以及環(huán)保產(chǎn)業(yè)的巨大發(fā)展空間。弘毅投資將為城投控股帶來先進(jìn)的國(guó)企改制、公司治理以及資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，全面提升公司的市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)能力及競(jìng)爭(zhēng)力。 雖然弘毅投資是協(xié)議受讓入股，陳天橋是通過二級(jí)市場(chǎng)買入入股，但放到上海國(guó)資改革的大背景下，不由得讓市場(chǎng)“想入非非”。 “不排除陳天橋與上海國(guó)資方面有合作。”有不愿具名的上海本地券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，從城投控股的例子看，上海國(guó)資改革的第一步可能是對(duì)旗下上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整?！耙雰?yōu)秀的民營(yíng)資本，能夠給老國(guó)企注入活力?！? 該分析師同時(shí)指出，由于城投控股的大股東上海開發(fā)持股比例很高，出讓10%的股權(quán)并不會(huì)影響國(guó)資的控股地位。而新世界大股東上海市黃浦區(qū)國(guó)資委員持股比例只有25.21%，若轉(zhuǎn)讓10%，顯然會(huì)危及其國(guó)資控股地位。“這或許就是為何弘毅基金是協(xié)議受讓，而陳天橋則是通過二級(jí)市場(chǎng)買入的原因”。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年8月，陳天橋被東方明珠（600832，收盤價(jià)12.32元）（國(guó)資控股）聘請(qǐng)為獨(dú)立董事，而陳天橋也曾在陸家嘴集團(tuán)（國(guó)企）任職。由此可見，陳天橋與上海國(guó)資部門的關(guān)系應(yīng)該不錯(cuò)。 值得注意的是，就在上海自貿(mào)區(qū)獲批成立后，盛大網(wǎng)絡(luò)也在積極布局。今年9月底，盛大網(wǎng)絡(luò)表示已經(jīng)獲得中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的營(yíng)業(yè)執(zhí)照，成為入駐企業(yè)之一。盛大網(wǎng)絡(luò)同時(shí)透露，集團(tuán)正在籌備設(shè)立盛大金融服務(wù)公司，有意在自貿(mào)區(qū)內(nèi)開辦第一家中外合資銀行。 猜想三：旗下資產(chǎn)在A股上市/ 如果說陳天橋的入股是上海國(guó)資方面邀請(qǐng)的結(jié)果，那么，上海國(guó)資委如何就選中了以網(wǎng)絡(luò)游戲起家的陳天橋呢？在盛大網(wǎng)絡(luò)并不涉足傳統(tǒng)商業(yè)零售業(yè)務(wù)的情況下，他又將如何改造一家商業(yè)零售企業(yè)呢？ 昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電新世界董秘馬炳芳。馬炳芳表示，至今陳天橋都沒有與公司進(jìn)行過聯(lián)系，對(duì)于其入股的目的，公司并不清楚。 面對(duì)陳天橋入股新世界這一難解的謎題，市場(chǎng)上還流傳著另外一些說法。 一位不愿具名的私募人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，陳天橋在資本運(yùn)作方面的能力可謂首屈一指。不排除陳會(huì)繼續(xù)增持并最終控股新世界的可能。其最終目的或是讓盛大網(wǎng)絡(luò)借殼新世界回歸A股。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然上述分析“過于大膽”，但根據(jù)此前的一些跡象來看，盛大網(wǎng)絡(luò)回歸A股并非完全沒有可能。 實(shí)際上，早在2011年陳天橋家族私有化盛大網(wǎng)絡(luò)時(shí)，就有分析認(rèn)為此舉是為了助其回歸A股。 2011年3月，作為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)公司唯一的政協(xié)委員，陳天橋發(fā)出《加速推進(jìn)國(guó)際板上市，助力紅籌“孤兒股”歸國(guó)效力》的提案，建議推動(dòng)紅籌股的回歸。同年10月，在納斯達(dá)克上市的盛大網(wǎng)絡(luò)宣布，其控股股東陳天橋家族正計(jì)劃以7.36億美元收購(gòu)未持有的31.6%公司股份，實(shí)現(xiàn)盛大網(wǎng)絡(luò)的私有化。 2012年2月15日，盛大網(wǎng)絡(luò)宣布，已完成之前與陳天橋家族控股的PremiumLeadCompany（以下簡(jiǎn)稱Premium）及其全資子公司NewEraInvestmentHolding之間達(dá)成的合并協(xié)議。自即日起，盛大正式成為Premium的子公司，并從美國(guó)納斯達(dá)克退市。 雖然盛大網(wǎng)絡(luò)方面此前一直否認(rèn)會(huì)回歸A股，但陳天橋獨(dú)資的盛大投資在當(dāng)前改革呼聲高漲的情況下大舉買進(jìn)上海國(guó)資控股的新世界股份的舉動(dòng)，無疑又激起了市場(chǎng)關(guān)于盛大網(wǎng)絡(luò)回歸A股的猜想。 資料顯示，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下資產(chǎn)包括盛大游戲、盛大文學(xué)、盛大在線、盛付通、酷6等，業(yè)務(wù)涵蓋游戲、文學(xué)、視頻、動(dòng)漫和電影等領(lǐng)域，2013年全集團(tuán)預(yù)計(jì)收入接近100億元人民幣，利潤(rùn)超過20億元。 還值得注意的是，除了盛大網(wǎng)絡(luò)之外，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下中國(guó)最大的網(wǎng)絡(luò)文學(xué)出版平臺(tái)盛大文學(xué)謀求在A股借殼上市的可能性也不容忽視。 目前，盛大網(wǎng)絡(luò)旗下的盛大游戲、酷6均在美國(guó)納斯達(dá)克上市。2011年5月，盛大文學(xué)也曾向美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）遞交招股說明書謀求上市。但由于當(dāng)時(shí)海外市場(chǎng)行情低迷，今年7月，盛大文學(xué)宣布，因公司之前提交的赴美上市（IPO）申請(qǐng)文件已超過一年未更新，美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）告知公司此文件內(nèi)容已過期，故公司將撤銷該IPO申請(qǐng)。盛大文學(xué)同時(shí)表示，此次撤件并不影響公司重啟IPO的時(shí)間彈性。 而就在盛大文學(xué)撤銷赴美IPO申請(qǐng)的同時(shí)，陳天橋卻開始在A股市場(chǎng)買進(jìn)新世界股份，這難道只是時(shí)間點(diǎn)上的“巧合”嗎？ 資料顯示，盛大文學(xué)經(jīng)營(yíng)的原創(chuàng)網(wǎng)站包括起點(diǎn)中文網(wǎng)、紅袖添香網(wǎng)等六大原創(chuàng)文學(xué)網(wǎng)站，同時(shí)還擁有華文天下、中智博文和聚石文華三家圖書策劃出版公司，是國(guó)內(nèi)最大的民營(yíng)圖書出版公司，簽約韓寒、于丹、安意如、蔡康永等多位當(dāng)代一線作家。 2012年，盛大文學(xué)在影視等版權(quán)開發(fā)上取得了令人矚目的成績(jī)，共計(jì)售出版權(quán)作品900余部。《甄嬛傳》、《小兒難養(yǎng)》、《裸婚時(shí)代》、《步步驚心》、《致青春》、《鬼吹燈》等電影電視作品均改編自盛大文學(xué)有版權(quán)的網(wǎng)絡(luò)原創(chuàng)作品。《星辰變》、《盤龍》、《凡人修仙傳》、《斗破蒼穹》等著名網(wǎng)游，也都是根據(jù)盛大文學(xué)的作品改編而來。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在2011年盛大文學(xué)赴美IPO時(shí)，其估值就達(dá)到了8億美元。而根據(jù)盛大文學(xué)官網(wǎng)資料顯示，2013年盛大文學(xué)第一季度收入超過2012年全年，第二季度收入環(huán)比增長(zhǎng)100%。 昨日，新世界董秘馬炳芳告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，作為新的信息披露義務(wù)人，若盛大投資持股比例超過5%，須在兩日內(nèi)通知上市公司。截至目前，公司并沒有收到陳天橋或盛大投資方面的股權(quán)變更函。也就是說，盛大投資的持股比例還沒有超過5%。