每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 宋雙    

每經(jīng)記者 宋雙

10月22日，基金三季報大幕開啟。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，以國泰、博時為代表的投資總監(jiān)明確表示力挺傳統(tǒng)行業(yè)，“不悲觀”、“估值修正”成為首批基金季報的關(guān)鍵詞。不過對于賺錢效應(yīng)凸顯的新興產(chǎn)業(yè)個股，基金并未完全否定其投資價值，力求繼續(xù)尋找具有合理成長預(yù)期以及估值合理的個股。

傳統(tǒng)行業(yè)或出現(xiàn)修正行情/

剛剛過去的三季度，以創(chuàng)業(yè)板為代表的新興產(chǎn)業(yè)與大盤股為代表的傳統(tǒng)行業(yè)走勢分化嚴重，如何權(quán)衡成長與估值考驗著基金的投資智慧。

10月以來，傳媒股出現(xiàn)暴跌。國泰投資總監(jiān)黃焱在國泰價值三季報中表示，“以傳媒股為代表的創(chuàng)業(yè)板股票隱含了對未來不切實際的預(yù)期，預(yù)計四季度調(diào)整的概率較大，IPO開閘有可能成為轉(zhuǎn)折契機，因此我們將繼續(xù)持有金融地產(chǎn)等低估值股票。同時看好轉(zhuǎn)型過程中的環(huán)保、替代能源等新興產(chǎn)業(yè)，商業(yè)貿(mào)易等部分傳統(tǒng)行業(yè)的商業(yè)模式也在發(fā)生改變，這些產(chǎn)業(yè)都是未來配置的目標。”國泰價值股票倉位為89.76%，重倉金融行業(yè)27.49%，前十大重倉股為平安銀行、中國太保、新華醫(yī)療、中國平安、興業(yè)銀行、特變電工、招商銀行、東江環(huán)保、上海機場、國機汽車。

博時主題判斷藍籌股會作出修正，因此三季度末豪賭金融行業(yè)，重倉比例高達34.82%，前十大重倉股中金融行業(yè)個股包括中國平安、中國太保、招商銀行、民生銀行；同時其股票倉位高達93%。博時主題的基金經(jīng)理，同時也是博時股票投資部總經(jīng)理的鄧曉峰在三季報中表示，“中國經(jīng)濟正在按自己的軌跡平穩(wěn)運行，沒有大起大落。從藍籌股估值水平上看，現(xiàn)有的價格水平說明市場認為經(jīng)濟崩潰就在眼前，但我們認為市場會作出修正”。

同樣看好傳統(tǒng)行業(yè)修正行情的還有大成創(chuàng)新成長。其基金經(jīng)理楊建勛在三季報中稱，“值得注意的是，一些傳統(tǒng)行業(yè)開始有所表現(xiàn)，如上海自貿(mào)區(qū)掛牌成立、傳統(tǒng)商貿(mào)公司積極進入電商領(lǐng)域、商業(yè)銀行優(yōu)先股等事件，修正了市場對傳統(tǒng)行業(yè)的悲觀預(yù)期，使得三季度市場熱點由新興產(chǎn)業(yè)向傳統(tǒng)行業(yè)擴散”。因此，大成創(chuàng)新成長在三季度適當提高了股票倉位水平，為82.82%。增持了非銀行金融、銀行、房地產(chǎn)、醫(yī)藥等行業(yè)，減持了家電、電子元器件等行業(yè)；其目前主要持倉的板塊是金融地產(chǎn)、食品飲料、信息設(shè)備等。

關(guān)注估值合理的成長股/

工銀瑞信紅利股票型基金經(jīng)理楊建勛判斷，“四季度，實體經(jīng)濟仍處于穩(wěn)增長調(diào)結(jié)構(gòu)的階段，預(yù)計實體經(jīng)濟不會出現(xiàn)大的波動。而且對中國中長期的經(jīng)濟發(fā)展并不悲觀，在此宏觀經(jīng)濟背景下，傳統(tǒng)行業(yè)的投資機會更多來自對于過度悲觀預(yù)期的修正，同時更加看好傳統(tǒng)行業(yè)內(nèi)的創(chuàng)新型公司，許多傳統(tǒng)行業(yè)創(chuàng)新的空間更大，但目前這類公司的估值普遍較低，可能存在超預(yù)期的可能。

楊建勛稱，下一季度的投資中將繼續(xù)保持相對均衡的配置，權(quán)衡估值與成長，繼續(xù)買入價值低估且穩(wěn)定增長的藍籌類股票和估值合理行業(yè)發(fā)展空間巨大的成長類股票。

富國基金研究部總經(jīng)理、同時也是富國天惠基金經(jīng)理的朱少醒在三季報中稱，“我們在三季度保持了較高的倉位。以較長期限來衡量，當前權(quán)益類資產(chǎn)相對固定收益資產(chǎn)依然有吸引力。中等增速的傳統(tǒng)成長股估值合理，且增長的質(zhì)量能夠經(jīng)得起時間的考驗。以自下而上的角度來看，能找到足夠的優(yōu)質(zhì)成長股來獲取長期回報。僅從風格資產(chǎn)配置來看，小盤風格因子的回報未來有回歸的可能，我們更關(guān)注合理成長預(yù)期，并且估值合理的成長股”。

富國天惠三季度末股票倉位為92.79%，批發(fā)零售和房地產(chǎn)也重倉比例都超過16%。其前十大重倉股分別為大商股份、新湖中寶、東阿阿膠、招商地產(chǎn)、伊利股份、銀座股份、石基信息、衛(wèi)寧軟件、魚躍醫(yī)療、百視通。