每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

近期風(fēng)電行業(yè)出現(xiàn)較好的復(fù)蘇勢(shì)頭。無(wú)論是國(guó)家政策、企業(yè)招標(biāo)量、審批項(xiàng)目等都預(yù)示著風(fēng)電行業(yè)有望觸底反彈，尤其是《促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)》不久將正式出爐，力度堪比對(duì)光伏發(fā)電的扶持，這讓業(yè)界大為振奮?；久娴暮棉D(zhuǎn)，也反映到了A股二級(jí)市場(chǎng)，金風(fēng)科技、天順風(fēng)能等風(fēng)電個(gè)股近期集體大漲。

但讓業(yè)界大感意外的是，長(zhǎng)征電氣10月16日公告宣布，擬將公司的風(fēng)電資產(chǎn)與大股東持有的香港長(zhǎng)城礦業(yè)全部或者部分股權(quán)進(jìn)行置換。資料顯示，香港長(zhǎng)城礦業(yè)主要資產(chǎn)是位于非洲莫桑比克中部克里馬內(nèi)海濱地區(qū)的鋯鈦礦項(xiàng)目。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長(zhǎng)征電氣此時(shí)出售風(fēng)電資產(chǎn)很可能賣在地板上；此外，置入資產(chǎn)遠(yuǎn)在非洲，不確定性因素恐怕不比風(fēng)電業(yè)務(wù)少。

風(fēng)電資產(chǎn)換礦產(chǎn)/

10月16日，長(zhǎng)征電氣（600112，收盤(pán)價(jià)13.35元）發(fā)布了一則資產(chǎn)置換暨關(guān)聯(lián)交易公告。公司與大股東銀河集團(tuán)簽署 《資產(chǎn)置換框架協(xié)議》，擬將旗下持有的風(fēng)電資產(chǎn)與大股東持有的香港長(zhǎng)城礦業(yè)全部股權(quán)或部分股權(quán)進(jìn)行置換。本次交易金額還將等待評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。

資料顯示，銀河集團(tuán)持有香港礦業(yè)51%股權(quán)，香港長(zhǎng)城礦業(yè)持有非洲長(zhǎng)城礦業(yè)100%股權(quán)。非洲長(zhǎng)城礦業(yè)成立于2007年7月，擁有莫桑比克贊比西亞省克里馬內(nèi)市礦區(qū)編號(hào)為5004C的鋯鈦砂礦的5004C采礦權(quán)。該公司主要業(yè)務(wù)為在莫桑比克境內(nèi)對(duì)5004C鋯鈦砂礦進(jìn)行投資、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷售和相關(guān)貿(mào)易。

對(duì)于本次交易目的，長(zhǎng)征電氣公告稱，近年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)低迷，截至公告披露日仍未有明顯改觀，公司完成本次置換后，一方面將擁有香港長(zhǎng)城礦業(yè)相對(duì)的對(duì)價(jià)股權(quán)，該公司擁有5004C鋯鈦砂礦采礦權(quán)，運(yùn)營(yíng)后將具備一定的盈利能力；同時(shí)置換出目前盈利能力較弱的風(fēng)電資產(chǎn)。這有利于改善公司資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，增強(qiáng)公司的盈利能力，助推公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

對(duì)風(fēng)電態(tài)度陡變/

長(zhǎng)征電氣對(duì)風(fēng)電業(yè)務(wù)，可以說(shuō)一夜之間態(tài)度大變。

2013年2月7日，長(zhǎng)征電氣公告了新一輪增發(fā)預(yù)案。公司擬定向發(fā)行9523.80萬(wàn)股，其中申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司管理的寶鼎18期集合資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)4761.9048萬(wàn)股，匯添富基金管理有限公司 （以下簡(jiǎn)稱匯添富基金）的匯添富-銀河天成集合資產(chǎn)管理計(jì)劃認(rèn)購(gòu)4761.9048萬(wàn)股。募集資金總額10億元，其中第一大募投項(xiàng)目即為2500千瓦抗凝凍直驅(qū)永磁風(fēng)電發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)基地項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱風(fēng)機(jī)項(xiàng)目），該項(xiàng)目計(jì)劃投資4億元，其中擬投入募集資金3億元。

對(duì)于風(fēng)機(jī)項(xiàng)目，長(zhǎng)征電氣肯定了風(fēng)電市場(chǎng)巨大的潛力、項(xiàng)目的盈利能力。據(jù)當(dāng)時(shí)公告預(yù)計(jì)，項(xiàng)目建成后年均可實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入（含稅）21.75億元，利潤(rùn)總額約1.94億元，凈利潤(rùn)總額約為1.65億元。同時(shí)公告宣稱，該項(xiàng)目“可填補(bǔ)國(guó)內(nèi)抗凝凍風(fēng)機(jī)的空白，項(xiàng)目建成后，該基地將成為西南地區(qū)最大的兆瓦級(jí)風(fēng)電機(jī)組生產(chǎn)基地，也是中國(guó)目前唯一一家針對(duì)西南高原地形及氣候特點(diǎn)，量身打造的大功率風(fēng)力發(fā)電機(jī)組生產(chǎn)基地。”

6月21日，長(zhǎng)征電氣公告了定向增發(fā)預(yù)案的修訂案，將擬發(fā)行對(duì)象匯添富基金換成公司大股東銀河集團(tuán)，募集資金總額、募投項(xiàng)目及投入金額均未改變。

但過(guò)了不到1個(gè)月，7月18日，長(zhǎng)征電氣對(duì)定向增發(fā)預(yù)案進(jìn)行了第二次修訂。新的增發(fā)預(yù)案中，融資10個(gè)億仍沒(méi)有變更，但投入4億的風(fēng)機(jī)項(xiàng)目卻就此消失。募投項(xiàng)目?jī)H有“CX1系列柜式氣體絕緣金屬封閉開(kāi)關(guān)設(shè)備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”，計(jì)劃投入2.11億元，其余募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后全部用于補(bǔ)充公司營(yíng)運(yùn)資金。

1個(gè)月時(shí)間，長(zhǎng)征電氣已經(jīng)將風(fēng)機(jī)項(xiàng)目取消，將近8億元募集資金全部用于補(bǔ)充運(yùn)營(yíng)資金。在描述了風(fēng)機(jī)項(xiàng)目可觀的盈利能力后，為何新的增發(fā)預(yù)案將其取消？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者當(dāng)時(shí)曾致電長(zhǎng)征電氣董秘辦，對(duì)方并不愿意多談，只表示以公告為準(zhǔn)。在3個(gè)月后，長(zhǎng)征電氣復(fù)牌公告，則宣布將已有的風(fēng)電資產(chǎn)進(jìn)行剝離。

風(fēng)電業(yè)務(wù)成績(jī)斐然/

長(zhǎng)征電氣在風(fēng)電項(xiàng)目上曾傾注了大量心血，也取得了不少重大突破和成果。2009年年報(bào)顯示，公司控股的銀河風(fēng)電公司2.5兆瓦直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目取得重大突破，2.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組已2009年2月正式下線、6月7日完成吊裝、6月23日正式并網(wǎng)發(fā)電。2.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的成功研發(fā)，為銀河風(fēng)電公司開(kāi)發(fā)和研制更大更先進(jìn)風(fēng)電機(jī)組打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

2010年年報(bào)中，長(zhǎng)征電氣表示，公司自主創(chuàng)新研制的2.5兆瓦直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組，已最終完成定型，各項(xiàng)指標(biāo)均達(dá)到IEC標(biāo)準(zhǔn)的要求。隨著公司風(fēng)電機(jī)組的定型和實(shí)現(xiàn)銷售，將大幅度提升公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，改善公司的盈利能力。

2011年，長(zhǎng)征電氣風(fēng)機(jī)正式推向市場(chǎng)，且已經(jīng)形成了北海、遵義和威海三大生產(chǎn)基地。在當(dāng)年的年報(bào)中，公司表示在已具備的風(fēng)電設(shè)備制造產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上，公司開(kāi)始探索風(fēng)電產(chǎn)業(yè)的延伸，公司擬在北京成立“北京銀河長(zhǎng)征新能源投資有限公司”，通過(guò)參與風(fēng)電場(chǎng)的投資、開(kāi)發(fā)，延長(zhǎng)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，分散單一新能源產(chǎn)品生產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，通過(guò)項(xiàng)目投資、運(yùn)營(yíng)、維護(hù)，為客戶提供新能源項(xiàng)目整體解決方案，爭(zhēng)取開(kāi)辟新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

而就在2012年年報(bào)的核心競(jìng)爭(zhēng)力分析中，長(zhǎng)征電氣稱，公司研發(fā)的2.5MW直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組達(dá)到IEC標(biāo)準(zhǔn)，并通過(guò)中國(guó)電科院和GL的低電壓穿越測(cè)試，刷新了國(guó)內(nèi)已通過(guò)低電壓穿越測(cè)試的風(fēng)電機(jī)組的最大功率紀(jì)錄。

與此同時(shí)，2012年，長(zhǎng)征電氣2010年的定向增發(fā)募投項(xiàng)目 “2.5兆瓦直驅(qū)永磁風(fēng)力發(fā)電機(jī)組項(xiàng)目”也已經(jīng)達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)。

有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑，經(jīng)過(guò)近3~4年的技術(shù)積累以及市場(chǎng)鋪墊，且按照公司的說(shuō)法，公司產(chǎn)品在該領(lǐng)域已經(jīng)有較大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。此外，對(duì)于風(fēng)電業(yè)務(wù)，長(zhǎng)征電氣已經(jīng)度過(guò)了2012年最為困難的時(shí)期，且當(dāng)前行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)回暖，在上述背景下，公司卻因“近年國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)低迷，截至本公告披露日仍未有明顯改善”為由，將這塊業(yè)務(wù)置換給大股東，這項(xiàng)交易的動(dòng)機(jī)令人不解。

風(fēng)電行業(yè)拐點(diǎn)或至/

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也了解到，經(jīng)過(guò)近兩年調(diào)整，風(fēng)電行業(yè)近期確實(shí)表現(xiàn)出了諸多積極的跡象。

第一，風(fēng)電行業(yè)2013年上半年合計(jì)招標(biāo)8.8GW，同比增長(zhǎng)1倍，雖然不及2011年中期的12.3GW，但是總量超過(guò)2012年全年的招標(biāo)量。其中，今年一季度招標(biāo)3.8GW，二季度招標(biāo)5GW，招標(biāo)量環(huán)比增加明顯。第二，風(fēng)機(jī)吊裝企穩(wěn)，2013年上半年風(fēng)電裝機(jī)同比持平，為5.5GW。企業(yè)普遍預(yù)期下半年仍將有小幅增長(zhǎng)。第三，消納好轉(zhuǎn)，2012年全年風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)率已經(jīng)超過(guò)80%，是2007年以來(lái)的新高。第四，能源局正在研究《可再生能源電力配額管理辦法》，要求各省2015年開(kāi)始完成配額消納指標(biāo)。隨著今年哈密到鄭州直流特高壓的投運(yùn)，西北地區(qū)風(fēng)電窩電的狀況將有進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。最后，審批權(quán)的下放以及可再生能源附加電價(jià)提高。

基于上述理由，行業(yè)人士認(rèn)為，2013年上半年風(fēng)電行業(yè)走出了低谷，已經(jīng)迎來(lái)拐點(diǎn)。與此同時(shí)，近期在北京召開(kāi)的國(guó)際風(fēng)能大會(huì)上傳出消息，今年我國(guó)風(fēng)電行業(yè)增長(zhǎng)將恢復(fù)全球第一的位置。國(guó)家能源局官員表示，下一步將重點(diǎn)解決風(fēng)電優(yōu)先上網(wǎng)和全額收購(gòu)的問(wèn)題。另?yè)?jù)上證報(bào)資訊了解，《促進(jìn)風(fēng)電產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展若干意見(jiàn)》不久將正式出爐，力度堪比對(duì)光伏發(fā)電的扶持。

受基本面將持續(xù)改善的預(yù)期推動(dòng)，近期二級(jí)市場(chǎng)風(fēng)電概念股表現(xiàn)非常靚麗，9月初以來(lái)截至10月22日，龍頭股金風(fēng)科技（002202，收盤(pán)價(jià)8.88元）漲幅已達(dá)51.28%。

此時(shí)，長(zhǎng)征電氣卻將公司苦心經(jīng)營(yíng)的風(fēng)電業(yè)務(wù)全部置換給大股東，對(duì)此，有券商行業(yè)分析師評(píng)價(jià)，長(zhǎng)征電氣本次交易，有可能會(huì)賣在“地板”上。

針對(duì)上述情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了長(zhǎng)征電氣董秘辦人士。該人士表示，對(duì)于風(fēng)電行業(yè)判斷，可以看券商分析報(bào)告。

此前公司大舉投入風(fēng)電項(xiàng)目且2010年風(fēng)電募投項(xiàng)目剛完成不久，目前置換時(shí)機(jī)是否合適？該人士對(duì)此并未過(guò)多回答，只稱“我們的公告寫(xiě)得很清楚。”

警惕非洲涉礦“畫(huà)餅”/

風(fēng)電業(yè)務(wù)可能割在地板上，那本次置入的非洲礦產(chǎn)又是怎樣的情況呢？

盡管本次交易的評(píng)估報(bào)告還未出爐，不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者瀏覽長(zhǎng)征電氣大股東銀河集團(tuán)網(wǎng)站時(shí)發(fā)現(xiàn)，莫桑比克鋯鈦礦項(xiàng)目，位于莫桑比克中部克里馬內(nèi)海濱地區(qū)，采礦證顯示該礦區(qū)沿海約40公里，總面積231平方公里。

經(jīng)過(guò)泰安市鈺鏹地質(zhì)資源勘查開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司于2010年10月16日對(duì)礦區(qū)四分之一優(yōu)選區(qū)域的勘查報(bào)告，確定金屬重砂礦物986.8萬(wàn)噸，其中鋯英石100.2萬(wàn)噸、鈦鐵礦836.6萬(wàn)噸、金紅石33.7萬(wàn)噸、獨(dú)居石16.3萬(wàn)噸，礦物價(jià)值約人民幣403.9億元。礦區(qū)勘探遠(yuǎn)景預(yù)測(cè)，該礦區(qū)金屬重砂資源的遠(yuǎn)景儲(chǔ)量大于2000萬(wàn)噸，礦物價(jià)值超過(guò)人民幣1000億元。預(yù)計(jì)2013年實(shí)現(xiàn)2億元銷售收入，7000萬(wàn)元利潤(rùn)，2014年上半年全面達(dá)產(chǎn)，預(yù)計(jì)達(dá)產(chǎn)后年產(chǎn)鋯英石精礦5.5萬(wàn)噸、鈦鐵精礦21萬(wàn)噸、高鈦渣10萬(wàn)噸、生鐵6萬(wàn)噸。由于該礦品位高，且當(dāng)?shù)厣a(chǎn)成本很低，項(xiàng)目盈利能力很強(qiáng)，可實(shí)現(xiàn)年銷售收入34.5億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超過(guò)10億元。遠(yuǎn)景規(guī)劃產(chǎn)能還有繼續(xù)大幅提升的空間，該項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)效益十分可觀。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，由于上述信息屬于公開(kāi)信息，面對(duì)如此巨大盈利能力，長(zhǎng)征電氣在16日復(fù)牌后強(qiáng)勢(shì)漲停。

10月17日，長(zhǎng)征電氣發(fā)布了一則澄清公告稱，以上數(shù)據(jù)為2012年11月銀河天成集團(tuán)有限公司與非洲長(zhǎng)城礦業(yè)控股有限公司簽署合作協(xié)議時(shí)，銀河天成集團(tuán)有限公司所作出的預(yù)測(cè)，以上數(shù)據(jù)未經(jīng)具備相關(guān)資質(zhì)機(jī)構(gòu)所評(píng)估或?qū)徲?jì)。且公司將盡快完成盡職調(diào)查工作，并對(duì)置換資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估和審計(jì)，就置換資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)等相關(guān)數(shù)據(jù)以公司公告為準(zhǔn)。

針對(duì)上述情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問(wèn)及公司澄清公告是否是對(duì) “可實(shí)現(xiàn)年銷售收入34.5億元，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)超過(guò)10億元等”數(shù)據(jù)的否認(rèn)時(shí)，長(zhǎng)征電氣董秘辦人士表示是記者的理解問(wèn)題。當(dāng)記者追問(wèn)，難道大股東在簽署協(xié)議的時(shí)候，對(duì)盈利預(yù)測(cè)沒(méi)有依據(jù)，是隨便說(shuō)的嗎？該人士沒(méi)有回答。

值得注意的是，在發(fā)布澄清公告的次日，長(zhǎng)征電氣近6個(gè)點(diǎn)高開(kāi)后便大幅下跌，全日漲幅僅0.46%。隨后記者也聯(lián)系了上述礦產(chǎn)前期的評(píng)估機(jī)構(gòu)，該公司科技與外事部人士表示，他們做了一部分評(píng)估工作，后期由于合同到期，公司就沒(méi)有跟了，就前期情況看，該礦開(kāi)采條件還是不錯(cuò)，儲(chǔ)量及品味也比較好，礦本身問(wèn)題不大，但是否賺錢(qián)不好說(shuō)。

有業(yè)內(nèi)人士提出質(zhì)疑，假設(shè)上述礦產(chǎn)真有如大股東前期預(yù)測(cè)的巨大盈利前景，為何大股東不自己獨(dú)享？另外，還如此大方將上市公司認(rèn)為處于行業(yè)低迷的風(fēng)電置產(chǎn)置入？對(duì)于本次非洲涉礦，投資者更應(yīng)理性看待，警惕其中的“畫(huà)餅”風(fēng)險(xiǎn)。