每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

昨日 （10月24日），東凌糧油（000893，收盤(pán)價(jià)16.63元）公布的三季報(bào)顯示，前三季度公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)94.5%，至7264.93萬(wàn)元；去年同期公司凈利潤(rùn)僅3735萬(wàn)元。

有券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，四季度是食用油的消費(fèi)旺季，鑒于前三季度打下的良好基礎(chǔ)，東凌糧油今年全年凈利潤(rùn)有望過(guò)億，同比增速將高達(dá)177%以上。

分析師：全年業(yè)績(jī)或過(guò)億

在農(nóng)業(yè)股整體業(yè)績(jī)低迷的大背景下，東凌糧油無(wú)疑是其中的一匹黑馬。三季報(bào)顯示，前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入81.48億元，同比增長(zhǎng)36.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)7264.93萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)94.5%，每股收益0.29元。其中三季度單季，公司營(yíng)業(yè)收入32.53億元，同比增長(zhǎng)47.52%，凈利潤(rùn)4237.3萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)24.45%，每股收益0.16元。

在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌周期中，東凌糧油業(yè)績(jī)卻逆勢(shì)大增，就在2011年，東凌糧油歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)還是虧損1.88億元。為何在一年的時(shí)間內(nèi)，公司的基本面得以發(fā)生根本改變？

資料顯示，東凌糧油年均壓榨大豆300萬(wàn)噸，壓榨規(guī)模居全國(guó)第九位。2012年，公司共加工大豆174萬(wàn)噸，份額份額約3%。有券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)大豆壓榨行業(yè)處于全面虧損狀態(tài)，從東凌糧油的情況來(lái)看，由于當(dāng)時(shí)通脹壓力較大，政府在食用油方面的價(jià)格管控導(dǎo)致企業(yè)成本不能向下游轉(zhuǎn)移。公司主要從海外市場(chǎng)進(jìn)口大豆壓榨，而海外市場(chǎng)大豆價(jià)格是市場(chǎng)定價(jià)，在內(nèi)外價(jià)格不能聯(lián)動(dòng)的情況下，使得公司在衍生品交易中發(fā)生較大虧損。2011年公司全年上億的虧損，有一定的偶然性，但如今隨著限價(jià)令解除，公司業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)好是確定性事件。

上述分析師繼續(xù)分析道，四季度是油脂行業(yè)傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，前三季度東凌糧油已經(jīng)取得7000余萬(wàn)的凈利潤(rùn)，對(duì)于年均300萬(wàn)噸的壓榨企業(yè)，每季度1000萬(wàn)的凈利潤(rùn)應(yīng)是常態(tài)，預(yù)計(jì)四季度凈利潤(rùn)在3000萬(wàn)以上，2013年全年公司的凈利潤(rùn)將達(dá)到上億元，同比增速有望達(dá)到177%以上。

管理層“金手銬”顯成效

除了限價(jià)政策解除的影響，2013年業(yè)績(jī)的陡然改善，與東凌糧油前期的股權(quán)激勵(lì)、定向增發(fā)也分不開(kāi)關(guān)系。

2011年，東凌糧油推出了股權(quán)激勵(lì)草案，但由于業(yè)績(jī)考核不達(dá)標(biāo)，公司當(dāng)年的股權(quán)激勵(lì)被迫終止。為填補(bǔ)股權(quán)激勵(lì)終止的空缺，當(dāng)年底公司大股東在大宗交易上減持460余萬(wàn)股，而受讓方為公司的管理人員，加之折價(jià)約12%，這被解讀為變相激勵(lì)高管。

2013年初，公司的定向增發(fā)完成，新華基金5.9億元包攬了全部增發(fā)股，公司資金面大大改善。

2013年5月，東凌糧油再次推出了股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，8月底新一輪股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃終于完成授權(quán)。2013年9月，東凌糧油大股東再次通過(guò)大宗交易平臺(tái)出售東凌糧油1330萬(wàn)股，而包括公司董事長(zhǎng)在內(nèi)的7名公司高管以自籌資金1.35億元，合計(jì)買(mǎi)入了上述出讓股份中的72%。

通過(guò)受讓大股東減持股份、股權(quán)激勵(lì)授權(quán)，東凌糧油高管們的利益已經(jīng)與股東深度捆綁。中投證券認(rèn)為，現(xiàn)任管理團(tuán)隊(duì)均有多年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，且主要成員大多在2012、2013年到職，具有業(yè)績(jī)釋放的動(dòng)力。并且股權(quán)激勵(lì)方案要求2013~2015年凈利潤(rùn)達(dá)到1.2億、2億、3.5億元，較高的行權(quán)條件也凸顯了管理層的信心。