盡管央行暫停通過逆回購(gòu)注入短期流動(dòng)性，但其“鎖定”長(zhǎng)期流動(dòng)性的意圖并未改變。面對(duì)資金面趨緊，昨日央行依舊續(xù)發(fā)到期三年央票，操作量59億，幾乎為到期量的全部。市場(chǎng)人士指出，續(xù)作央票雖然“地量”，但卻向市場(chǎng)釋放出強(qiáng)烈的信號(hào)，即貨幣投放穩(wěn)中偏緊的基調(diào)不會(huì)改變。

本周資金面繼續(xù)趨緊

面對(duì)月末資金面繼續(xù)緊張，昨日到期的60億三年央票成為本周公開市場(chǎng)的焦點(diǎn)。市場(chǎng)一度猜測(cè)本期央票將因月末資金面趨緊而停發(fā)，但昨日下午六時(shí)左右，央行的一紙公告則打消了市場(chǎng)僥幸心理。央行公告，當(dāng)日續(xù)作59億三年央票，與到期量60億僅差1個(gè)億，利率則繼續(xù)持平于3.5%。

“堅(jiān)定續(xù)發(fā)央票，表明央行鎖定長(zhǎng)期流動(dòng)性的態(tài)度堅(jiān)決。”某險(xiǎn)資投資經(jīng)理告訴記者，央行的態(tài)度明確，就是要控制流動(dòng)性，壓縮信貸增速。

盡管周一公開市場(chǎng)一級(jí)交易商本周可申報(bào)28天期正回購(gòu)、7天和14天逆回購(gòu)、三個(gè)月央票的需求，但多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，本周逆回購(gòu)將繼續(xù)暫停詢而不發(fā)，周一市場(chǎng)資金面也因此延續(xù)上周緊張態(tài)勢(shì)。

據(jù)交易員透露，從昨日早盤開始，14天以內(nèi)資金鮮有大量融出，因而各機(jī)構(gòu)積極融入短期限資金，直至尾盤。其中，短期期限資金依然緊缺，需求較大。但資金價(jià)格卻漲幅較上周有所收斂。數(shù)據(jù)顯示，昨日隔夜回購(gòu)利率上漲了8個(gè)基點(diǎn)至4.56%；7天回購(gòu)利率下行了6個(gè)基點(diǎn)至5.00%。而漲幅最大的為14天回購(gòu)利率，上漲了50個(gè)基點(diǎn)至6.40%。

11月資金面預(yù)期好轉(zhuǎn)

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，即將過去的10月份，央行已在公開市場(chǎng)悄然實(shí)現(xiàn)凈回籠，終結(jié)了連續(xù)6個(gè)月的凈投放。若本周公開市場(chǎng)繼續(xù)“零操作”，至此，10月將實(shí)現(xiàn)凈回籠635億，凸顯貨幣政策悄然收緊。

“目前來看，央行貨幣政策略微收緊，可能主要緣于通脹抬頭的擔(dān)憂，而外部流動(dòng)性改善以及季末流動(dòng)性相對(duì)穩(wěn)定，也在一定程度上為政策收緊創(chuàng)造了空間。”來自中信證券的觀點(diǎn)認(rèn)為，后續(xù)如果通脹進(jìn)一步回升，并不排除央行重啟正回購(gòu)操作的可能。

即便目前公開市場(chǎng)“零操作”，但昨日記者采訪到的多數(shù)市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行回籠流動(dòng)性的預(yù)期在不斷升溫，但鑒于外部流動(dòng)性的好轉(zhuǎn)，11月至12月的流動(dòng)性狀況仍比較樂觀。

國(guó)泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，貨幣政策偏緊對(duì)流動(dòng)性的實(shí)際影響可能低于預(yù)期。目前，盡管貨幣政策釋放出收緊信號(hào)，但四季度外部流動(dòng)性持續(xù)好轉(zhuǎn)的概率在上升，因此“預(yù)期偏緊，實(shí)際寬松”的組合更有可能發(fā)生。

上述保險(xiǎn)人士也預(yù)計(jì)，11至12月的資金不會(huì)過于緊張，因?yàn)镼E延緩?fù)顺龊腿嗣駧懦掷m(xù)升值使得國(guó)內(nèi)的流動(dòng)性重新寬裕，綜合來看，預(yù)計(jì)R007(代表品種7天期回購(gòu))均值區(qū)間在3.7%至4.2%左右。

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